2025年第二季度亞洲Web3市場綜述：政策落地與實踐進展

要點概述

• **監管與政策：**1）香港將於8月推出穩定幣法規，鞏固數字金融中心地位。2）某國實施嚴格許可制度，限制無牌公司海外業務。3）某國推出政府數字債券，成爲該領域先行者。

• **企業動態：**1）日本上市公司掀起比特幣投資熱潮，帶動機構參與度提升。2）中國企業採取務實策略，通過海外牌照參與全球Web3市場。

• **政策演變：**1）韓國穩定幣政策受選舉影響出現波動。2）某國實現加密貨幣政策從禁止到合法化的轉變。3）某國採取雙軌策略，嚴格監管與創新並重。

1. 亞洲Web3市場第二季度概況：監管穩定，企業投資增加

盡管Web3市場重心轉向美國，亞洲主要市場的發展仍值得關注。亞洲不僅擁有全球最大的加密貨幣用戶羣，還是區塊鏈創新的重要樞紐。

2025年第一季度，亞洲各地監管機構奠定了基礎，出臺新法規、發放牌照並啓動監管沙盒。第二季度，這些政策促進了實質性商業活動，加速了資本配置。第一季度推出的政策在市場中得到檢驗，不斷完善並更切實地落地實施。

機構和企業參與度顯著提升。本報告將逐一分析第二季度各國發展情況，評估政策變化對全球Web3生態系統的影響。

2. 亞洲主要市場發展動態

2.1 韓國：政治變革與監管調整交織

第二季度，加密貨幣政策成爲韓國六月總統大選的熱點話題。候選人積極分享Web3相關承諾，李在明勝選後市場預期政策將出現重大轉變。

會議核心議題之一是推出韓元穩定幣。相關股票大漲，傳統金融機構也開始申請Web3相關商標。

然而，政策制定過程中出現一些衝突，最突出的是央行與金融服務委員會（FSC）間的管轄權爭議。央行主張盡早參與審批流程，將穩定幣納入更廣泛的數字貨幣生態系統。

7月，執政黨宣布推遲《數字資產創新法》出臺時間。缺乏明確的政策制定牽頭者成爲瓶頸，各部門間談判仍各自爲政。盡管韓元穩定幣成爲焦點，具體監管指導仍然缺乏。

盡管如此，制度層面的逐步完善仍在持續。6月，新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產並立即清算，要求以最小化市場影響的方式進行。

整個第二季度，市場對韓國的興趣依然強勁。全球交易所展現持續投入：某平台已完成與本地主要交易所的旅行規則整合，另一家表示計劃在符合監管要求後重返韓國市場。

線下活動顯著回暖。與去年相比，見面會數量大幅增加，越來越多國際項目在大型會議之外訪問韓國。然而，以促銷爲主的活動興起，已讓韓國本土開發者感到疲倦。

2.2 日本：機構和企業採用推動比特幣戰略擴張

第二季度，日本上市公司掀起比特幣採用浪潮。這股浪潮主要由某公司推動，該公司2024年4月首次購買比特幣後獲得約39倍回報。其表現成爲標杆，促使其他公司紛紛效仿，配置各自的比特幣。

同時，穩定幣和支付基礎設施建設也取得進展。某金融集團已開始與區塊鏈公司合作籌備穩定幣發行。此外，某電商平台的加密貨幣子公司也開始支持XRP交易，顯著提升了該平台（月活躍用戶超過2000萬）的加密貨幣可及性。

隨着私營部門舉措推進，監管討論持續展開。金融監管機構引入新分類系統，將加密資產分爲兩類：第一類包括用於融資或商業運營的代幣；第二類指通用加密資產。然而，這些監管更新大多仍處於討論階段，具體修改有限。

散戶投資者參與度依然低迷。日本散戶傳統上傾向保守策略，對加密資產仍持謹慎態度。因此，即使有新的市場參與者進入，散戶資本也不太可能立即流入。

這與韓國等市場形成鮮明對比，在這些市場，積極的散戶參與直接促進了新項目的早期流動性。在日本，機構主導的投資模式提供了更高穩定性，但可能限制短期增長勢頭。

2.3 香港：受監管穩定幣和數字金融服務擴展

第二季度，香港完善穩定幣監管框架，鞏固其亞洲領先數字金融中心地位。監管機構宣布，新的穩定幣監管法例將於8月1日生效。預計穩定幣發行機構的發牌制度將於年底前出臺。

因此，首批受監管穩定幣預計將於第四季度推出，最早可能在今年夏天。此前參與監管沙盒的公司預計將成爲先行者，其進展值得關注。

數字金融服務範圍顯著擴大。監管機構宣布計劃允許專業投資者進行虛擬資產衍生品交易。同時，持牌交易所和基金獲準提供質押服務。

這些發展反映了監管部門的明確意圖，即在香港建立更加全面、更加機構友好的數字資產生態系統。

2.4 某國：管控與保護之間的監管收緊

第二季度，某國在加密貨幣監管方面採取顯著收緊措施。最引人注目的是，監管機構全面禁止未經許可的數字資產公司在海外開展業務，表明其堅決反對監管套利。

新規適用於所有在該國向全球用戶提供數字資產服務的實體，實際上強制要求正式發放牌照。環境已經發生變化：簡單的商業註冊已不足以維持運營。

這一變化給本地Web3公司帶來越來越大壓力。這些公司現在面臨二元選擇——要麼建立完全合規、運營實體，要麼考慮遷往更寬松的司法管轄區。雖然此舉旨在增強市場誠信和消費者保護，但不可否認的是，它對早期和跨境項目的影響是有限的。

2.5 中國：數字人民幣國際化與企業Web3戰略

第二季度，中國推進數字人民幣國際化進程，上海是這項工作的中心。央行宣布計劃在上海設立國際運營中心，支持數字貨幣的跨境應用。

然而，官方政策與實際操作之間仍存在差距。盡管全國範圍內已禁止加密貨幣，但據報道，一些地方政府已清算被沒收的數字資產，以彌補財政缺口。這表明政府採取了與官方立場不同的務實做法。

中國企業也展現出類似的務實精神。某物流集團等公司已開始追隨日本企業腳步，增持比特幣。其他公司則利用香港的牌照制度，繞過內地限制，進入全球Web3市場——有效突破監管界限，參與數字資產經濟。

市場對人民幣穩定幣的興趣也在增長，尤其是在本季度後半段。對美元穩定幣主導地位以及人民幣貶值的擔憂日益加劇，引發了這些討論。

6月18日，央行行長公開闡述了構建多極化全球貨幣體系的願景，暗示對發行穩定幣持開放態度。7月，上海市國資委啓動了人民幣穩定幣的研發討論。

2.6 某國：加密貨幣合法化及加強數字管控

某國在第二季度正式宣布加密貨幣合法化，這是一項重大政策轉變。6月14日，國會通過了《數字技術產業法》，該法承認了數字資產，並概述了對人工智能、半導體和數字基礎設施等領域的激勵措施。

這標志着該國對加密貨幣禁令的歷史性逆轉，使其成爲東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。鑑於此前的限制性立場，此舉標志着該地區加密貨幣政策的重大調整。

與此同時，政府加強了對數字平台的管控。當局下令電信運營商屏蔽某即時通訊應用，理由是該應用涉嫌用於詐騙、販毒和恐怖主義活動。一份警方報告發現，該應用9600個活躍頻道中有68%與非法活動有關。

這種雙管齊下的做法——在加密貨幣合法化的同時打擊數字濫用——反映了該國在嚴格監控範圍內允許創新的意圖。雖然數字資產現已獲得法律認可，但其用於非法活動的行爲正受到更嚴厲的執法打擊。

2.7 某國：國家主導的數字資產創新

第二季度，某國推進了政府主導的數字資產領域舉措。監管機構宣布正在審查一項允許交易所上市自有實用型代幣的提案——這與此前嚴格的上市規則有所不同，有望提升平台的運營靈活性。

更值得注意的是，該國政府公布了發行本國數字債券的計劃。7月25日，將通過一個獲批的ICO平台發行"G-Tokens"，總發行規模爲1.5億美元。這些代幣將不可用於支付或投機交易。

這一舉措是政府直接參與數字資產發行的罕見範例。在全球範圍內，該國的做法堪稱公共部門主導的代幣化金融數字創新的早期典範。

2.8 某國：嚴格監管與創新沙盒的雙軌制

第二季度，某國推行了雙軌戰略，將加強監管與支持加密貨幣領域的創新相結合。政府對代幣上市實施了更嚴格的管控，監管權由央行和證券交易委員會（SEC）分擔。虛擬資產服務提供商（VASP）的註冊和反洗錢合規要求也大幅放寬。

一項特別引人注目的舉措是引入了影響者監管規定。推廣加密資產的內容創作者現在必須向有關部門註冊。違反規定可能導致最高五年監禁的處罰，這是該地區最嚴格的執法制度之一。

除了這些措施外，政府還推出了一個促進創新的框架。SEC開始接受"StratBox"的申請，這是一個沙盒計劃，旨在在受控的監管環境下爲加密服務提供商提供支持。