Hyperliquid的HIP-3提案：開啓鏈上衍生品交易新紀元

Hyperliquid近期推出的HIP-3改進提案在DeFi領域引發了廣泛關注。目前，其最簡可行版本已在測試網上線。這不僅是一次簡單的協議升級，更代表了Hyperliquid發展藍圖中的關鍵一步，可能對鏈上衍生品交易的未來產生深遠影響。

要全面理解HIP-3的重要性，我們需要先了解Hyperliquid的整體設計思路，這要從其三個核心提案說起。

Hyperliquid的三步發展戰略

Hyperliquid通過三個關鍵的改進提案，構建了一個層層遞進、功能完備的金融生態。

HIP-1：降低上幣門檻

長期以來，新項目在主流交易平台上幣面臨着不透明、高成本的問題。HIP-1爲加密項目團隊提供了另一種選擇。它允許任何人在Hyperliquid上無需許可地創建新代幣，類似ERC-20標準。項目團隊只需支付一定費用，就能創建自己的代幣，並自動開啓現貨訂單簿市場。這大大降低了資產進入公開市場的門檻，爲項目方提供了更公平、透明的發行平台。

HIP-2：解決流動性難題

新代幣上線後常面臨"流動性冷啓動"的問題。HIP-2，又稱"Hyperliquidity"，是協議原生的自動化流動性策略。當新代幣通過HIP-1創建後，HIP-2充當做市機器人，自動在訂單簿上掛出買單和賣單，爲新市場提供基礎的可交易流動性，有效解決了新資產上線初期的冷啓動難題。

HIP-3：開放永續市場創建權限

永續合約是加密市場交易量最大的領域。HIP-3，又稱"Builder-Deployed Perpetuals"，將永續合約市場的創建權限完全開放。任何"構建者"只要質押100萬枚HYPE，即可在平台上部署自定義的永續合約。

構建者對其部署的市場擁有完全控制權，可自主定義各項關鍵參數，包括選擇抵押品、價格預言機、設定槓杆上限和保證金參數等。此外，構建者還能分享該市場交易手續費的一部分，這是一筆相當可觀的收益。

通過這三步，Hyperliquid從一個面向終端用戶的去中心化交易平台，升級爲"金融基礎設施層"，在敘事上超越了其他競爭對手，同時衍生出新的商業生態與玩法。

HIP-3的四大影響

1. 契合實物資產熱潮

HIP-3設置了高門檻：構建者必須質押100萬枚HYPE代幣作爲保證金。這一設計篩選出資本雄厚、嚴肅認真的參與者。機構資本很可能會瞄準傳統金融中交易量巨大且穩定的市場，如全球主要股票指數、大宗商品和主要外匯貨幣對等。

以全球最主要的S&P 500指數期貨合約爲例，即使只獲得傳統市場交易量的一小部分，對構建者來說也是相當可觀的收益。這對追求穩定回報的機構而言，吸引力無疑是巨大的。

另外，HIP-3的模塊化設計使得不同屬性的實物資產能夠安全、高效地引入鏈上，與其他DeFi協議的創新架構有異曲同工之妙。

2. 催生新的代幣生態

盡管HIP-3存在高門檻，但社區可能會利用DeFi的可組合性優勢，提供第三方解決方案。例如，可能會出現允許散戶通過眾籌方式集資的協議，讓普通用戶也能參與到HIP-3的收益中。

這類協議可能會發行自己的治理代幣，在決定建立哪個代幣的永續合約市場時發揮作用。項目方可能會通過空投等方式爭取這些token持有者的支持，從而推高token價值。

隨着這類協議的成功，可能會引發一場類似"Curve戰爭"的競爭，圍繞HYPE誕生新的生態與商業模式，爲HYPE幣價建立穩固支撐。

3. 滿足未上市公司股票交易需求

近期，散戶對未上市公司私募股票的興趣日益增長。Hyperliquid的Hyperps功能解決了爲缺乏可靠價格來源的資產提供期貨交易的難題。HIP-3和Hyperps的結合，使得部署熱門私募股票的永續合約成爲可能。

雖然這些是期貨合約而非真正的股票，但它爲散戶提供了獲取這些公司價格波動收益的機會，更重要的是提供了價格發現功能。

4. 以靈活性應對中心化交易所競爭

近期，一些合規交易所開始爲美國用戶提供期貨交易服務。它們的優勢在於合規性，但上線新產品的速度較慢。Hyperliquid的優勢在於能迅速響應市場需求，HIP-3更是將這種靈活性提升到新高度。

這種敏捷性是中心化交易所難以比擬的，Hyperliquid正是以此應對大型交易所的合規優勢，在激烈的市場競爭中強化其差異化特色。

結語

HIP-3標志着Hyperliquid的重要飛躍。它不僅是技術升級，更是戰略選擇，旨在將自身打造爲連接現實世界資產、創新生態、快速響應市場需求的金融基礎設施，推動去中心化金融與傳統金融的深度融合。

盡管前方仍面臨諸多挑戰，如有效引導新市場流動性、應對復雜的全球監管環境等，但HIP-3已爲我們描繪了一個更開放、可組合、充滿想象空間的鏈上金融未來。