香港穩定幣監管邁入新階段，全面監管框架已成型

香港正加速推進穩定幣監管的實質性進程。隨着相關條例將於2025年8月1日正式生效，香港金融管理局近日發布了一系列配套監管文件，涵蓋了從申請到運營、資產管理及反洗錢合規等全流程的監管框架。這些指引不僅爲穩定幣市場提供了明確的申請路徑和合規標準，還展現了香港在加強風險防控的同時，爲穩定幣創新發展預留政策空間的態度。

首批牌照預計明年初公布，未申請企業需及時退出

金融管理局表示，發牌將是一個持續進行的過程。希望盡早獲得考慮的機構應於9月30日前提交申請。預計2026年初將公布首批獲發牌照的穩定幣發行人，重點將聚焦跨境貿易與Web3應用領域。首階段發放的牌照數量有限，申請門檻較高，優先處理9月30日前提交的申請。

條例生效後，對於目前在香港已有實質性業務的法幣穩定幣發行人，設置了6個月的過渡期。在此期間，有意申請牌照的原有發行人需在前3個月內提交申請及相關文件。成功提交申請並獲確認的發行人可在過渡期內繼續從事受規管的穩定幣活動。

未能按時完成申請、被拒絕或撤回申請的發行人將進入爲期一個月的結業期，需有序退出業務並接受嚴格監管。結業期後繼續進行相關活動將構成違法行爲。值得注意的是，僅在香港設立公司或開展空殼業務不足以被視爲原有穩定幣發行人。

嚴格KYC規則，未來可能設立更高監管門檻

在風險管理方面，持牌穩定幣發行人只能委托經認可的服務提供者進行法定穩定幣的發行，且必須獲得牌照批準。認可提供者包括持牌人、銀行業條例認可機構、獲支付牌照實體等。

金融管理局要求托管資產必須與持牌人自有資產嚴格隔離，定期披露儲備資產管理政策及審計結果。持牌人需採用多重籤名、預鑄幣機制等技術措施，並建議結合鏈下預演進行多重校驗，提升風險防御能力。

在反洗錢方面，明確了風險評估、客戶盡職審查、持續監控等要求。持牌穩定幣發行人需採取措施識別和核實穩定幣持有人的身分，客戶需接受完整的客戶盡職審查程序並定期審查。

金融管理局表示，將繼續探索與其他司法管轄區建立監管互認機制，關注國際對系統性穩定幣的監管動態，並考慮適時設立更高的監管門檻。

全額儲備資產支持，允許發行多幣種穩定幣

監管指引明確要求，所有已發行穩定幣必須全額資產支持。合格儲備資產包括現金、銀行存款、有價債務證券等高質量、高流動性與低風險資產。金融管理局將根據持牌人儲備資產的種類與結構，實施差異化的風險緩解要求。

持牌人可根據市場需求發行錨定不同法幣的"指明穩定幣"，但新增幣種需獲得審批。金融管理局採取技術中立原則，允許持牌人以代幣化形式持有合格資產作爲儲備，但須獲得書面批準。

在發行、贖回與分銷方面，要求建立高效、透明且用戶友好的流程機制。贖回請求須在合理時間內處理，不得設置不合理門檻或收費。金融管理局支持通過海外渠道進行分銷，但發行人必須建立完善的合規和風險控制體系。

申請人需滿足資本、本地辦事處等要求

申請人必須爲香港成立的公司，或在香港以外成立的認可機構。無論是香港還是海外法團，均需在香港設立實質性的運營據點。

申請牌照需滿足最低準則，包括財務資源、風險管理、信息披露和業務活動等方面。申請人需始終維持不少於2500萬港元的實繳股本或等值財務資源，提交相關文件如業務計劃、財務預算、審計報告等。高管及主要人員需具備相關知識和經驗，且常駐香港。

申請流程包括與金融管理局進行初步討論，提交完整文件等。獲批後，金融管理局將記錄持牌人信息並公布生效日期。

據悉，已有多家機構表示有意申請穩定幣牌照，包括部分支付機構和知名互聯網公司。預計香港首階段可能發出3至4個牌照，總數不超過10個。目前，已有京東幣鏈科技、螞蟻國際、渣打銀行（香港）、圓幣創新科技等機構明確宣布申請穩定幣牌照。