Jupiter: Solana頭部協議，樂高版DEX新王者

引言

Jupiter成立於2021年，是Solana區塊鏈上的去中心化交易流動性聚合器。三年來,Jupiter已匯集Solana鏈超半數交易量,成爲該鏈上交易聚合器的領軍者。在主營業務發展到瓶頸後,Jupiter開始橫向拓展,推出了Launchpad平台Jupiter Start和孵化器Jupiter Labs,通過孵化高質量項目實現在多個領域的布局。

項目基本信息

基礎信息

• 網站: jup.ag
• 推特: @JupiterExchange,42萬粉絲
• Reddit: r/jupiterexchange
• Discord: discord.com/invite/jup
• 白皮書: station.jup.ag/docs
• 上線時間: 代幣於2024年上線

項目團隊

核心團隊

• Meow: 聯合創始人,同時創建Meteora和R.A.C.C.O.O.O.N.S。wBTC聯合創始人,Handshake項目早期貢獻者。

• Ben Chow: 聯合創始人,擁有豐富的交互設計和產品經驗。社交遊戲公司Hive7創始團隊成員,該公司獲True Ventures A輪融資,2010年被迪士尼收購。

顧問團隊

• Shun Fan Zhou: Phala Network白皮書作者之一。復旦大學系統軟件與安全實驗室博士。

• Sandro Gorduladze: HASH CIB天使投資人和合夥人。

• Konstantin Shamruk: 法國圖盧茲大學經濟學博士。主導Phala Network經濟設計分析。

• Jonas Gehrlein: Web3基金會研究科學家,負責Polkadot生態系統經濟問題研究。

• Zo Meckbach: Polkadot高級大使,Web3和網路安全研究者。

融資情況

Jupiter團隊未公布任何融資信息。

開發實力

Jupiter於2021年立項,由Meow和Ben Chow創立。項目發展關鍵事件如下:

從發展路線看,Jupiter團隊在取得巨大成功後仍不斷創新,優化用戶體驗,並在交易聚合達到極致後迅速拓展其他業務,展現出敏銳的商業洞察力和進取精神,技術開發也能及時完成。

主要產品

交易聚合器

Jupiter的核心產品是交易聚合器。它聚合了Solana生態中的衆多流動性池,通過算法自動尋找並聚合最優流動性資源,爲用戶提供一站式最佳交易路徑。用戶界面友好,類似Uniswap。用戶可設置交易參數如費用、滑點等。Jupiter通過智能合約算法實時監控分析市場數據,爲用戶選擇最優交易路徑。

爲保證交易安全和質量,Jupiter要求接入的交易對池子最低保證50萬美元流動性,且須經嚴格審計。目前Jupiter佔據Solana鏈上50%以上交易量,處於絕對主導地位。

限價單

Jupiter提供限價單功能,幫助交易者避免價格影響造成的成本增加和滑點問題,規避MEV。Jupiter與Birdeye和TradingView合作,提供鏈上價格數據和圖表展示,操作界面類似傳統CEX。

限價單可部分成交並獲得成交部分代幣。用戶可選擇訂單有效期、兌換價格和數量,精確執行交易策略。

DCA定投

Jupiter提供DCA(Dollar-Cost Averaging)定投產品。用戶設置購買頻率、價格區間、總時間段和幣種即可。定投生效後,代幣自動轉入用戶Jupiter帳戶,根據預設執行交易。定投結束後,代幣自動轉回用戶錢包。

Jupiter DCA具有可控成本價、低廉費用和全托管交易流程優勢。在熊市時DCA對交易者友好,可降低單次投資風險,規避市場波動影響。但在牛市中優勢不明顯。作爲長期投資策略,DCA在特定市場環境下具有優勢。

Jupiter Labs

Jupiter Labs是獨立於Jupiter的項目投資實驗室,基於自身和社區運作,但獲Jupiter技術和資金支持。Jupiter用戶和社區成員享有優先使用權和代幣激勵。

Jupiter Labs致力於永續合約和LST穩定幣開發,標志着Jupiter開始橫向擴張業務。

永續合約

Jupiter Perpetual是Jupiter永續合約產品,運營模式類似GMX。參與者包括流動性提供者和交易者。流動性池主要由BTC、ETH、SOL、USDC和USDT組成,SOL和USDC權重較高。交易者利用池中代幣建立槓杆頭寸,支付交易費和借貸費。流動性提供者獲70%交易費和全部借貸費。

Jupiter Perpetual支持最高100倍槓杆交易。交易者可用幾乎任何支持的Solana代幣作抵押,在SOL、ETH和wBTC上開多空頭寸。

LST穩定幣

XYZ是Jupiter Labs支持的LST穩定幣項目。用戶可抵押SOL鑄造無借款利息的SUSD。XYZ通過LST質押收入分配給SUSD和治理代幣持有者。採用槓杆套利策略最大化收益,並使用贖回機制維持SUSD價格穩定。

Jupiter LFG Launchpad

LFG Launchpad採用創新方式支持新項目,強調社區驅動和透明度。它摒棄了傳統平台的復雜性,採用開放市場和社區參與方法。核心優勢包括龐大社區支持、可定制防機器人操作、用戶友好設計工具和全面交易功能。

聯合創始人Meow近期提到,H2計劃將圍繞LFG Launchpad規則和發展繼續深入探索研發。

與同賽道項目比較

Jupiter主要競爭對手爲以太坊生態中的1inch。

底層運作邏輯

Jupiter運行在Solana鏈上,享受高性能優勢,特別是SVM的並行處理能力。Sealevel引擎實現並行處理,支持多線程,能同時處理大量交易。

1inch運行在以太坊上,基於EVM單線程環境,處理能力不及Jupiter。盡管以太坊經坎昆升級和L2解決方案提升性能,仍無法與Solana相比。

Gas費

Jupiter用戶每筆交易僅需0.00015美元,支持高頻操作。以太坊上平均交易費約0.3美元,不利於高頻交易。高昂Gas費使1inch在多源獲取流動性時成本增加,可能惡化原本要解決的問題。

產品多樣性

Jupiter提供限價單、DCA定投和衍生品交易等多種服務,滿足用戶不同需求。1inch則專注於DEX聚合器,產品較爲單一。

未來發展方向

Jupiter已在Solana生態佔據主導地位,未來重點發展Jupiter Labs和LFG Launchpad,拓展其他賽道。1inch則繼續深耕DEX聚合器業務,優化交易速度和Gas費。

項目模型

業務模型

Jupiter經濟模型由交易用戶、流動性提供用戶和新孵化項目三個角色組成。

收入來源:

• 流動性聚合器使用費:2%以內
• 限價單功能費用:0.3%
• DCA定投功能費用:0.1%
• 永續合約產品費用:開倉/平倉0.1%,交換費2%以內,借款利率0.01%/小時*代幣利用率%,30%交易費和全部借貸費
• Launchpad孵化項目代幣分配

代幣模型

JUP總量100億枚,現流通量13.5億枚,流通率13.5%。代幣分配如下:

50%代幣分配給社區,初始流通代幣約爲15%。

代幣賦能

JUP用途:

1. 治理權證
2. 流動性挖礦獎勵
3. 交易手續費折扣
4. 新產品優先使用權

JUP價值判定

JUP不存在集中銷毀、定期銷毀或質押分取手續費場景。賦能較少是明顯缺點,缺乏質押機制不利於鎖定代幣增加項目價值。未來空投解鎖可能造成拋壓。JUP價值主要依賴Jupiter項目本身發展和用戶預期。

代幣價格表現

自2024年1月31日發幣以來,JUP價格漲超2.8倍。主要交易場所包括Binance、OKX、HTX、bybit等一線交易所。

• 市值:13.3057億美元
• FDV:97.3億美元
• 日均交易量:1.54億美元
• 換手率:11.57%

前十名代幣持有地址

前十名地址總共持有91.93%的JUP。

TVL

近半年Jupiter TVL持續增長,現已達6.02億美元。

日交易量

Jupiter日交易量一年來持續增加。

項目風險

JUP代幣功能單一,缺乏質押機制,不存在銷毀或分取手續費場景,類似UNI僅作爲項目代幣。代幣經濟學設計不利於價格提升。

總結

Jupiter作爲交易聚合平台,業務接近天花板,正向其他賽道發展。除創新主營業務外,推出Launchpad和孵化平台,利用資源優勢。其支持項目值得關注,具發展潛力。

然而,Jupiter代幣經濟學過於簡單,缺乏質押機制,不利於代幣價格漲。雖有治理、減免手續費等賦能,但未涉及質押、銷毀或分取手續費場景。

總體而言,Jupiter通過創新產品鞏固了在去中心化流動性聚合器賽道地位,並積極布局Solana生態。如支持項目成功,將增強其在Solana生態影響力,有望成爲獨角獸項目。Jupiter未來發展值得期待。