香港合規虛擬資產交易的核心：安全錢包管理與資產托管

近期，HashKey和OSL獲得香港證監會批準的虛擬資產服務提供商牌照，允許向香港散戶提供虛擬資產交易服務。這標志着合規交易所在虛擬資產領域的地位得到進一步鞏固。

自去年10月以來，香港監管機構陸續出臺了一系列關於虛擬資產交易的措施。今年6月1日起，更多虛擬資產交易所可以向香港證監會申請合規牌照。在這樣的政策環境下，不少交易所都計劃申請香港牌照，建立合規的中心化交易平台。

那麼，香港證監會對中心化交易所有哪些具體要求?除了法律文件，在技術層面又有什麼特別的配置要求?

事實上，香港目前的合規交易監管框架對交易所在軟硬件合規方面提出了很高的技術要求。國際上有多家供應商爲這些交易所提供各種合規框架下的技術服務。其中最核心、也是香港證監會最關注的領域，就是客戶資產的托管。

傳統金融與虛擬資產交易所的資產托管差異

在傳統金融體系中,用戶通過券商開戶買賣股票時,資金實際是存放在銀行的托管帳戶中。銀行作爲第三方機構負責資金托管,券商無法直接調動用戶資金。只有在得到客戶指令後,銀行才允許券商代表客戶使用存放的資金。

傳統金融中的股票、債券等資產都托管在高度中心化、安全性極高的機構中。這些機構在軟硬件、網路、內部管理等方面都有完善的安全保護措施。證券服務商只是協助客戶進行托管管理流程,背後是經過多代技術迭代的大型金融機構在爲用戶托管和保護資產。這也是傳統金融交易給人安全感的原因。

而在香港合規虛擬資產交易框架下,資產托管模式有很大不同。監管要求交易所自身扮演類似銀行的角色,客戶的虛擬資產直接托管在交易所的冷錢包中。這相當於將傳統金融中銀行、托管等多個環節的功能集中到合規交易所這一實體中,由交易所直接對客戶資產負責。因此,合規交易所在軟硬件方面的技術要求遠超券商,接近銀行水平,同時還要增加加密技術維度。

虛擬資產交易的安全挑戰

從安全角度看,虛擬資產交易面臨多個維度的風險。區塊鏈可簡單分爲鏈上和鏈下兩部分。鏈上的智能合約可能存在漏洞,被黑客利用進行資金轉移或泄露。鏈下對於交易平台而言,需要建立一套完整的安全能力體系,包括用戶認證、網路安全、終端安全、應急響應機制以及資產托管技術路線等多個方面。

從合規角度看,虛擬資產行業正從早期的"野蠻生長"階段逐步走向規範。日本較早在亞洲地區開啓了交易所發牌制度,對網路安全、數據安全等方面提出了要求。近期新加坡和香港也相繼出臺了監管政策。尤其是在FTX事件之後,監管機構意識到必須將管理規則和制度落到實處,才能真正保護投資者利益。今年香港發布了明確的虛擬資產牌照監管政策,從交易平台開始實施。

香港對資產托管合規的要求

通過對比香港、日本、新加坡等地的牌照要求,可以看出香港證監會的監管政策邏輯性和全面性都較強,主要體現在以下幾個方面:

1. 考慮地緣政治因素,要求數字資產私鑰必須存放在香港本地。

2. 由於目前香港還沒有成熟的第三方托管監管制度,因此要求虛擬資產牌照申請者必須自建安全托管系統,並列出了詳細的技術要求。

3. 在技術路線選擇上,既保守又開放。保守體現在傾向選擇傳統金融安全領域經過驗證的成熟技術;開放體現在也會考察新型技術方案,保持開放態度。

4. 除了交易所自我聲明達標外,還需要權威第三方評估機構進行評估認證,才有可能獲得牌照。

這些要求表明香港監管機構在制定政策時,對邏輯、方法和細節都進行了全面考慮。

保護用戶資產安全的措施

1. IT方面的要求包括網路安全、IT基礎設施、終端安全、災備應急響應以及錢包托管系統等。其中一項重要規定是98%的資產必須存放在冷錢包中。冷錢包不僅要實現離線斷網,還需使用國際認可的密碼學安全設備形成數字資產金庫,並對存放環境的溫溼度、防追蹤、防尾隨、信號幹擾等提出要求。

2. 爲防範監管疏漏或運營失誤造成的用戶資產損失,在限定技術和實施方案後,還強制要求設立風險賠付金或專用保險,具備賠付能力。

3. 在合規方面,反洗錢和反恐融資是監管重點。每個交易所都需配備專業的"首席合規官",負責用戶身分審核(KYC)和交易資金來源及流向審查(Travel Rule)。

4. 風控貫穿於多個方面,包括市場操縱行爲、用戶欺詐、交易對手方風險、信用風險等的管理。

5. 治理層面要求建立完善的制度,核心是明確角色:

   • 主體角色分離:交易平台和資產托管需要分屬不同主體,托管主體必須專屬服務於交易平台。
   • 資金責任明確:嚴格區分平台資金和用戶資金,不允許混同。
   • 職責分離:業務流程中不能存在單點風險,需遵循"四目原則"。

未來可能的解決方案

在不影響現有安全水平的前提下,未來可能引入的解決方案包括:

1. 新技術的應用,如MPC(多方安全計算)技術。隨着這些技術在全球認證體系下日益成熟,有望逐步被採納。

2. 個人錢包解決方案可能會與中心化交易所形成互補和聯動。

3. 參考傳統金融經驗,可能會出現少數幾家頭部機構集中提供托管服務的格局。

4. 監管制度的進一步完善可能會明確獨立的托管監管要求,實現責任分離。

5. 隨着新技術路線的成熟和獲得全球認證,托管服務方的技術選擇可能會更加多元化。

隨着技術進步和市場參與者對行業理解的深化,相信會有越來越多的人進入這個領域,推動市場的蓬勃發展。