BTCFi全面解讀：從Lending到Staking，打造移動比特幣銀行

隨着比特幣在金融市場中地位日益鞏固，BTCFi領域正成爲加密貨幣創新的前沿。BTCFi涵蓋了基於比特幣的一系列金融服務，包括借貸、質押、交易和衍生品等。本文深入分析了BTCFi的多個關鍵賽道,探討了穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務,以及中心化與去中心化金融的結合。

BTCfi賽道概況

BTCFi是圍繞比特幣展開的一系列金融活動,包括比特幣借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。據CryptoCompare和CoinGecko數據,2023年BTCFi市場規模已達約100億美元。預計到2030年,BTCFI市場將達到1.2萬億美元規模,這包括了比特幣在DeFi生態系統中的總鎖倉量,以及比特幣相關金融產品和服務的市場規模。

過去十年,BTCFi市場顯示出顯著增長潛力,吸引了越來越多機構參與,如灰度、貝萊德和摩根大通等開始涉足比特幣和BTCFi市場。機構投資者的參與不僅帶來大量資金流入,增加市場流動性和穩定性,也提升了市場成熟度和規範性,爲BTCFi市場帶來更高認可度和信任度。

BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是旨在保持穩定價值的加密貨幣,通常與法定貨幣或其他有價值資產掛鉤,以減少價格波動。穩定幣通過儲備資產支持或算法調節供應量來實現價格穩定,廣泛用於交易、支付和跨境轉帳等場景。

目前主流穩定幣按中心化程度可分爲中心化穩定幣(如USDT、USDC、FDUSD)和去中心化穩定幣(如DAI、FRAX、USDe)。按抵押類型可分爲法幣/實物抵押、加密資產抵押和不足額抵押。

在BTC生態中,值得關注的穩定幣項目主要是去中心化穩定幣,如Bitsmiley Protocol、Bamk.fi(NUSD)、Yala Labs、Satoshi Protocol和BTU等。這些項目採用不同機制來實現穩定幣的發行和管理,爲BTC持有者提供更多流動性和金融服務選擇。

2. Lending借貸賽道

比特幣借貸(BTC Lending)是一種通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。借款方將比特幣存入借貸平台,平台根據比特幣價值提供貸款,借款方支付利息,出借方賺取收益。這種模式爲比特幣持有者提供了流動性,同時爲投資者提供了新的收益渠道。

BTC Lending中的抵押貸款類似於傳統金融中的房屋抵押貸款。如果借款人違約,平台可以拍賣抵押的比特幣以回收貸款。BTC Lending平台通常採取以下風險管理措施:

1. 控制抵押率和貸款價值比(LTV)
2. 補充抵押品和追加保證金
3. 強制平倉機制
4. 風險管理和保險

目前BTC Lending賽道的熱門項目包括Liquidium和Shell Finance等。這些項目利用PSBT、原子交換等技術,在比特幣網路上實現安全、高效的借貸服務。

3. Staking質押賽道

質押(Staking)通常以安全、穩定生息的特徵被認識。質押代幣時,用戶通常會獲得某種訪問權限、特權或獎勵通證,以換取他們的鎖幣,可以隨時隨地提取他們的代幣。質押發生在網路層面上,完全用於保護網路。

在BTCFi領域,Babylon是一個備受關注的比特幣質押協議。它允許用戶在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他PoS消費鏈提供安全性,同時在Babylon主網或PoS消費鏈獲得質押收益。Babylon使得比特幣能利用自身獨特的安全性和去中心化特性,爲其他PoS鏈提供經濟上的安全性,來實現其他項目的快速啓動。

4. Restaking再質押賽道

Restaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押,以獲得更多收益,同時仍有助於提高新網路的安全性和去中心化的行爲。通過Restaking,投資者可以從原始網路和Restaking網路兩方面獲得雙重收益。

在BTCFi生態中,Chakra和Bedrock是兩個代表性的Restaking項目:

• Chakra是一項創新的模塊化結算基礎設施,採用零知識證明技術,確保了去信任化的安全性和高效性。它通過整合分散的比特幣流動性,提供了一種更加安全和流暢的結算體驗。

• Bedrock是一種多資產流動性再質押協議,由與RockX合作設計的非托管解決方案提供支持。它利用其通用標準來釋放PoS代幣的流動性和最大價值,包括ETH、IOTX等,以及現有的流動質押代幣。

5. 去中心化托管

隨着wBTC背後的主體BitGO發布交出wBTC控制權的公告,市場對WBTC安全性的討論引發了對去中心化托管解決方案的需求。一些新興項目如tBTC、FBTC和dlcBTC等,正在嘗試提供更去中心化、更安全的比特幣托管和跨鏈解決方案。

6. CeDeFi

CeDeFi是結合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服務。在CeDeFi模式中,用戶將比特幣鎖定在第三方托管機構的獨立於交易所的場外結算網路中,這些比特幣會按照1:1的比例映射爲交易所端的代幣。然後,用戶可以利用這些代幣在CeDeFi平台進行各種操作,比如在不同市場之間進行利率套利交易。

Solv Protocol和Bouncebit是BTCFi領域的兩個代表性CeDeFi項目:

• Solv Protocol是一個統一的比特幣流動性矩陣,旨在通過SolvBTC統一比特幣分散的萬億美元流動性。

• Bouncebit是一個BTC Restaking鏈,完全兼容EVM,具有CeDeFi產品設計,利用LCT(流動性托管代幣)進行再質押和鏈上Farming。

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap(去中心化交易所自動做市商交換)是一種在區塊鏈上運行的去中心化交易機制。它利用算法和流動性池來自動爲交易對提供流動性,無需中心化的訂單簿。在比特幣生態中,DEX的發展相對滯後,但一些項目正在嘗試突破:

• Bitflow專注於可持續的BTC收益率,利用PSBT、原子交換、AMM等技術和Stacks等Layer-2解決方案進行BTC、穩定幣等交易。

• Dotswap是BTC主網原生AMM DEX,支持資產包括Runes, BRC-20, ARC-20以及最新的CAT-20。

• Unisat AMM Swap是專注於Ordinals和brc-20的錢包應用,基於訂單簿來實現銘文市場的交易。

不同資產類別對比

安全性對比

BTC生態對"安全"的關注度遠高於其他生態,這是由BTC生態者的特質決定的。從資金在錢包的存儲,到參與FI的方案的具體環節,都需要安全的保障,"資產所有權"的有效控制性是重點。

相比之下,ETH和Solana等PoS區塊鏈存在一些潛在的安全風險,如過度中心化風險、擠兌風險等。而BTC作爲PoW系統,原則上不存在這些問題,但如果過多的FI協議風險積累造成系統性風險,也可能影響BTC價格,進而影響整個BTCFi生態。

收益率對比

BTCFi的收益來源主要包括質押收益、DeFi產品收益以及協議本身的收益。相比於ETHFi和SolFi,BTCFi目前處於早期階段,有着更大的潛力和更高的收益率期望。

生態豐富性

ETH生態包括了DeFi、NFT、RWA以及Restake等多個領域,已經形成了龐大而成熟的生態系統。Solana生態也在快速發展,尤其是在DeFi和流動性解決方案方面。

而BTCFi生態正處於爆發期,包括Layer在內的大量項目不斷湧現,VC融資不斷增加。除了BTC本身,還出現了銘文、符文等基於BTC網路的一層資產,以及各種代表質押的BTC的LST或LRT憑證等wrap/stake資產,這些都爲BTCFi的發展提供了更多可能性。

結語

隨着全球機構和科技巨頭的紛紛入場,BTCFi正在成爲加密金融領域的創新引擎。它不僅滿足了市場對BTC流動性的渴望,還通過增加比特幣的使用場景,進一步推動了BTC網路的活躍度。隨着技術的不斷進步和市場的持續擴大,BTCFi有望成爲連接傳統金融與加密貨幣世界的橋梁,爲全球用戶提供更加豐富、安全、高效的金融服務。