華爾街盛傳：川普刻意引發經濟衰退，以化解36兆美元債務危機

川普政府目前正在實施 「金融壓制」，將利率壓低到通貨膨脹率以下。本文源自 The Julia La Roche Show 採訪，由華爾街見聞許超整理、編譯及撰稿。 （前情提要：川普首度承認「關稅會衝擊經濟」：干擾不多可接受、能讓美國再次偉大MAGA ） （背景補充：穆迪警告：川普關稅＆移民政策恐令美國陷「停滯性通膨」，Fed將被迫升息 ） 在前雷曼兄弟交易員，Bear Traps Report 創辦人 Larry McDonald 看來，川普政府正故意引發一場經濟衰退，從而解決（緩解）美國 36 兆美元的債務問題。 Larry McDonald 在 3 月 3 日釋出的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息將達到 1.2 兆到 1.3 兆美元。這比國防開支還要多很多。所以川普需要降低利率，如果他們能將利率降低 1%，明年就能節省近 4000 億美元的利息。 沒有一個通膨率超過 6% 的通膨週期能夠在失業率沒有達到 5%、6% 甚至 8% 的情況下結束。美國政府不能通過大規模的財政支出來抑制通膨，川普團隊知道這一點。他們需要引發一場經濟衰退，只有這樣才能降低利率並延長債務期限。 Larry McDonald 警告，美國現在處於一個即使進入經濟衰退，利率也會維持在高位的時期，這是一個非常典型的滯脹時期。這很像 1968 年到 1981 年的情況，當時市場基本上是持平的。但大宗商品、硬資產以及擁有地下資產的公司，這些才是能抵禦通貨膨脹的東西。 以下是採訪核心要點： 目前美國前 10% 的消費者承擔了 60% 的消費，因為底層 0% 的消費者受到了沉重打擊。 由於前 10% 的消費者承擔了 60% 的消費，在不壓低資產價格的情況下，幾乎不可能降低利率和通膨。川普團隊實際上是在試圖推高利率，壓低資產價格。 美國債務利息方面，如果利率保持在當前水平，明年的債務利息將達到 1.2 兆到 1.3 兆美元。這比國防開支還要多很多。 所以川普需要降低利率，他們非常迫切，甚至有些驚慌失措。如果他們能將利率降低 1%，明年就能節省近 4000 億美元的利息。 美國財政部之所以目前還沒有開始將債務期限延長，也就是把短期債券轉為 10 年期或 20 年期債券，是因為他們想在這麼做之前先降低利率。他們需要將利率降低 100 個基點，這樣他們就可以延長債務期限，然後就能節省大約 4000 億美元的利息。 沒有一個通膨率超過 6% 的通膨週期能夠在失業率沒有達到 5%、6% 甚至 8% 的情況下結束。你不能通過大規模的財政支出來抑制通膨，川普團隊知道這一點。他們需要引發一場經濟衰退，只有這樣才能降低利率並延長債務期限。 在川普當選後，美債市場在定價中納入了很多增長預期，收益率曲線（國債收益率曲線）變得陡峭。市場目前正試圖消化（衰退預期），陡峭的收益率曲線到現在收益率曲線急劇變平的轉變。 當比爾・阿克曼出來說美國經濟增長可能只有 1% 時，這表明他在做空，他基本上是在押注經濟衰退。 美股市場也在釋放衰退訊號，過去 3-4 周，消費必需品股票（這些是抗衰退的股票）表現大幅優於非必需消費品股票。 銅目前遭遇了 「投降式拋售」（capitulation）。每當出現經濟放緩時，銅價都會大幅下跌。但目前的狀況是銅面臨著嚴重的供應問題，而來自資料中心和戰後重建的需求可能導致非常大的供需缺口。目前投資銅股票可能非常有價效比。 俄烏戰後重建會導致通膨、全球供應鏈重組也會推高通膨。所以美國現在處於一個即使進入經濟衰退，利率也會維持在高位的時期，這是一個非常典型的滯脹時期。這很像 1968 年到 1981 年的情況，當時市場基本上是持平的。但大宗商品、硬資產以及擁有地下資產的公司，這些才是能抵禦通貨膨脹的東西。 美國經濟強大和美國例外論真正的原因是美國 7% 的財政赤字率支出，而其他發達國家只有 3%。 過去兩週，馬斯克和川普所釋放的資訊基本上就是，他們要削減 1 兆美元的開支。但為了避免引發非常嚴重的經濟衰退，他們試圖在 5 到 10 年內逐步完成。 不幸的是，當美國的財政支出處於如此高的水平，而馬斯克又如此迅速地逆轉這一趨勢時，這會引發一個非常惡性的週期性轉變，這對市場來說可能非常不利的。 從投資組合角度，參考 1968 年到 1981 年的高利率和高通膨時期，股債 60/40 的策略可能不再合適，投資者需要有更高比例的大宗商品配置。 川普政府目前正在實施 「金融壓制」，將利率壓低到通貨膨脹率以下。他會找美國的盟友談，讓他們以更低的利率購買更多的美債。他們還會要求銀行監管機構，迫使美國銀行購買更多的美國國債。 這是擺脫 36 兆到 37 兆美元債務困境的唯一途徑，除了債務違約之外沒有其他辦法。 以下為採訪全文 主持人：拉里・麥克唐納（Larry McDonald），《熊市陷阱報告》（The Bear Traps Report）的創辦人，同時也是你最新著作《如何聆聽市場之聲：波動重塑經濟中的風險與投資機遇》的作者。當然，你也是我們節目的老朋友了，真的太久沒和你交流了。 自從你去年的新書出版後，我們就沒邀請過你了。不過，天哪，拉里，我覺得現在正是時候。很高興見到你。 考慮到當前經濟和市場發生的一切，我想不出還有比你更合適的嘉賓了。很高興見到你，真的很棒。 拉里・麥克唐納： 謝謝邀請我。這真是令人難以置信的一年。書中的一些觀點開始顯現出來，比如持續的高通膨，以及向價值投資和硬資產的轉移，黃金的表現超過了納斯達克指數。看到這些觀點得到驗證，我感到很欣慰。 主持人：是的，時機剛剛好。就像我剛才說的，我想不出還有比你更合適的嘉賓了。因為我們有段時間沒邀請你了，而且從那以後我們的節目也有了很大發展。有些觀眾可能是第一次聽你講話，我也很期待他們能借此機會認識你。 不過，讓我們先退一步，從大局著眼，談談整體框架。我們現在處於什麼狀況呢？或許可以多談談你的展望。拉里，你知道的，你可以慢慢闡述，為我們做好鋪墊，然後我們再深入探討出現的一些話題和線索。...