美国比特币矿企股东对高管薪酬支持率降至64%，远低于标普500超90%批准率

根据VanEck于7月10日发布的研究报告，领先的美国比特币矿业公司在2024年的代理投票中，股东对高管薪酬方案的支持平均降至64%，远低于标准普尔500指数中超过90%的批准率。VanEck审查了8家上市矿业公司的文件，发现2024年草案中提名高管（NEO）的薪酬从2023年的660万美元增加到1440万美元。

高管薪酬呈现大幅上涨

根据报告，2023年和2024年，高管薪酬中来自股权和其他长期工具的部分分别占到了79%和89%，远高于Russell 3000指数的63%以及能源行业的63%。基本薪资约为47.4万美元，接近行业标准，但股权奖励大幅增加。

例如，Riot Platforms的首席执行官获得了7930万美元的2024年股票奖励，几乎是Marathon首席执行官的4010万美元奖励的两倍，且远高于同行的平均水平。同时，正从破产中恢复的Core Scientific（CORZ）向其CEO支付了3950万美元的股票奖励。

高管薪酬投票遭遇越来越多的反对

Core Scientific、Riot和Marathon（MARA）未能通过2025年的薪酬咨询投票，获得的支持率分别为38%、32%和22%。在行业范围内，8家公司中有6家公司未能达到70%的支持门槛，失败率为75%，而Russell 3000指数的失败率约为4%。

投资者还密切关注股本稀释问题。Terawulf和Core Scientific分别批准了相当于公司流通股本约10%的股权计划扩展，而Bit Digital、Hut 8和MARA则批准了较小幅度的增加。分析师警告，慷慨的股权保留计划会加剧内部人员的稀释，尤其是当奖励在短期内兑现时。

向绩效挂钩的股权激励转变

在8家矿业公司中，有6家公司现在使用基于多年度股价或股东回报目标的绩效股票单位（PSUs），这一比例相比2022年的2家公司大幅提升。然而，CleanSpark尚未采用PSUs，Bit Digital虽然获得授权，但未进行发行。

VanEck指出，大多数计划仍依赖于2到3年的授予期限和“达成即发”的股权，存在与长期价值创造对齐的差距。

高管薪酬与市值增长的巨大差异

比较2024年高管薪酬与市值增长的关系，差异显著：Riot的2.3亿美元高管薪酬占其市值增长的73%，而Marathon为18%，Core Scientific则为2%。这一差异反映了更好的薪酬对齐。

VanEck总结称，董事会可以通过将奖金与每枚比特币开采成本挂钩来约束股东反对意见，以促进运营纪律；将长期股权与资本回报率指标挂钩，而非绝对股价目标；延长授予期限并限制奖励，以减少稀释效应。