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- 📢 Gate广场专属 #WXTM创作大赛# 正式开启！
聚焦 CandyDrop 第59期 —— MinoTari (WXTM)，总奖池 70,000 枚 WXTM 等你赢！
🎯 关于 MinoTari (WXTM)
Tari 是一个以数字资产为核心的区块链协议，由 Rust 构建，致力于为创作者提供设计全新数字体验的平台。
通过 Tari，数字稀缺资产（如收藏品、游戏资产等）将成为创作者拓展商业价值的新方式。
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2025年8月7日 17:00 - 8月12日 24:00（UTC+8）
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内容不少于 100 字，形式不限（观点分析、教程分享、图文创意等）
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🏆 奖励设置（共计 70,000 枚 WXTM）：
一等奖（1名）：20,000 枚 WXTM
二等奖（3名）：10,000 枚 WXTM
三等奖（10名）：2,000 枚 WXTM
📋 评选标准：
内容质量（主题相关、逻辑清晰、有深度）
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Gate 研究院：2025 年 7 月 Web3 链上数据解读｜以太坊链上全面复苏，WorldChain 强势吸金登榜
摘要
链上数据摘要
链上活动与资金流概况总览
在进行链上整体资金流动分析之外，我们进一步选取了几项关键链上活动指标，用以评估各区块链生态的真实使用热度与活跃度。这些指标包括每日交易量、每日 Gas 费用、每日活跃地址数与跨链桥接的净流量，涵盖了用户行为、网络使用强度与资产流动性等多个维度。相较于仅观察资金流入流出，这些链上原生数据能更全面反映公链生态的基本面变化，帮助判断资本流向背后是否伴随实际使用需求与用户增长，从而识别出具有持续性发展的网络基础。
交易量分析：以太坊交易量创新高，Solana、Base 引领高频交互格局 据 Artemis 数据，截至 2025 年 7 月 31 日，Solana 以约 353 亿笔的月度成交量断层领先，稳居所有主流公链之首。7 月交易量表现亮眼，较上月增长约 30%。除了原有的高频微额交互结构外，xStocks 等代币化资产及生态空投活动持续释放交互需求，有效推动链上交易活跃。Solana 日交易量稳定维持在 9,000 万至 1 亿笔区间，波动较小，显示出其强劲的链上交互黏性。【1】
Base 以 27.8 亿笔排名第二，稳居 Layer 2 阵营首位。整体走势平稳，日均交易量维持在 900 万至 1,000 万笔之间，显示其原生应用交易持续增长。Base 的交易结构兼具交互频次与交易深度，形成良好的网络经济基础，其活跃度主要建立在 USDC 原生支付、DeFi 协议繁荣与机构链上化进程的共同支撑下。
Ethereum 以 4,667 万笔的月度交易量排名第五，但已创下历史新高，较 2021 年 5 月的前高上升 3.6%。此外，其网络交易数量的 7 天移动平均值也逼近历史峰值，达到 164 万笔，仅略低于 2021 年 5 月创下的 166 万笔纪录。随着网络活跃度全面提升，ETH 价格也在 7 月底触及 3,700 USDT 的多年高位。尽管 Ethereum 单位交互价值高，但受限于 Gas 成本与 Layer 2 分流，日均交易量仍维持在 150 万笔左右。
整体而言，以太坊交易量创下四年来新高；Solana 则凭借强大的交互频率与广泛的生态布局，持续主导链上交易格局，展现出高度可扩展性；Base 在 Layer 2 阵营中表现出色，已建立起稳定且持续增长的交易结构。两者均展现出“结构稳定 + 用户真实 + 应用多元”的特征，是当前链上交易表现最为稳健的代表之一。整体来看，链上交易量正加速呈现出“高频平民链”与“低频高净值链”的结构性分化态势。
活跃地址分析：Solana 日活破 440 万稳居榜首，Base 稳中有升 据 Artemis 数据，截至 2025 年 7 月 31 日，Solana 以日均 442 万个活跃地址连续领跑公链生态，虽较上月略有下滑，但仍遥遥领先其他 Layer 1 与所有 Layer 2 网络。当前 Solana 用户结构正由炒作导向逐步转向真实应用场景，其中 xStocks 股票化代币成为关键驱动。该产品由 Backed Finance 推出，将股票 1:1 链上化为 SPL 代币，已于 Gate 等平台上线，支持用户跨境交易并提币参与链上 DeFi 活动，显著拓展了 Solana 的资产使用维度，提升生态黏性与活跃度。【2】
Base 以日均 144 万个活跃地址位居第二，虽较 6 月略有回落，但整体走势仍稳健，显示其用户增长已由爆发期转向结构性扩张。Base 活跃度受益于三大动能延续：原生 Dapp 持续上线、USDC 支付逐步落地以及金融机构推动的链上高价值交互，正逐步确立其全栈式应用生态定位。
Ethereum 与 Arbitrum 的用户活跃度在 7 月相对低迷，日均地址分别为 48 万与 34 万，但以太坊当月累计活跃地址已达 1,755 万，创下自 2021 年 5 月以来新高。尽管以太坊长期受制于高 Gas 成本与交互门槛，用户持续向成本更低的 Layer 2 网络分流，但随着社交投资平台 eToro 计划在以太坊上推出链上股票资产，结合其庞大用户基础，有望为其带来新的资产发行场景与活跃度回升动能。
整体而言，活跃地址数据延续链间分化格局。Solana 与 Base 分别在 Layer 1 与 Layer 2 中占据高位，表现出强劲的用户聚合与生态导流能力；而传统强链若未能引入新应用场景或降低使用门槛，将持续面临用户流失压力。活跃度不仅反映当前交互热度，也预示未来资金与开发资源的聚焦方向，值得持续关注其结构性演进。
链上手续费收入分析：以太坊主导高价值场景，Solana 与 Layer 2 拓展高频收入 根据 Artemis 数据，截至 2025 年 7 月 31 日，Ethereum 以 7,428 万美元的月度收入稳居榜首，展现其在高价值交易、DeFi 与 NFT 活动中的链上结算主导地位。尽管用户活跃度略逊于 Solana，但以太坊链上交互密度高、单位交互价值大，仍支撑其在收入结构上形成绝对优势。【3】
Solana 以 4,230 万美元位居第二，虽手续费单价低，但依靠庞大的用户活跃基数与 Bot 高频交互，推动整体手续费收入稳定增长。其在 Meme 币、自动化交易与支付型场景中维持高频微额交互，构成收入的主要来源。
Base 与 Arbitrum 分别以 534 万美元与 197 万美元的月收入位列四、五名，显示新兴 Layer 2 网络逐渐具备独立收入能力。Base 收入走势与用户活跃趋势一致，受稳定币支付与原生 Dapp 活动增长带动，形成较为持续的收入动能；Arbitrum 虽用户规模不及 Base，但仍保持一定交互黏性，显示其生态深度尚具支撑。
整体而言，链上手续费收入格局清晰反映出“高价值交互”与“高频微额交互”的双重驱动模型：Ethereum 依靠高净值场景维持断层式领先；Solana 则凭借极高的交互频率构建可观收入；Base 与 Arbitrum 则作为新兴 Layer 2 网络，正在逐步培育可持续的收费模式，展现结构性增长潜力。后续可持续的手续费收入增长，将成为评估各链生态自给能力与代币经济模型可行性的关键指标。
公链资金流向分析：以太坊持续领跑，WorldChain 吸金登榜 根据 Artemis 数据，截至近一个月，以太坊以 16 亿美元的资金净流入稳居公链首位，显示其在机构部署和生态深度方面依然占据压倒性优势。值得关注的是，黑马公链 WorldChain 凭借与以太坊主网紧密的跨链互动，在本月吸引了高达 1.13 亿美元的净流入，强势跃居第二位，资金吸引力超越 Avalanche（6,710 万美元）与 Polygon PoS（4,370 万美元），成为本月最受瞩目的新兴势力。【4】
相较之下，Base 单月净流出高达 8.59 亿美元，为本月资金外流最多的公链，显示市场对其风险预期发生显著变化，可能与其短期估值调整、生态活跃度下滑或早期激励结束有关。与此同时，Unichain（-5.60 亿美元）与 Arbitrum（-1.32 亿美元）也出现较大规模的资金流出，反映当前市场进入高频套利与避险并存的阶段，链间资金切换速度加快，热点轮动特征愈发明显。
WorldChain 的资金流入不仅来自短期热度，更伴随着生态底层基础设施的持续扩张。其核心身份认证协议 World ID 基于虹膜扫描技术，为全球用户提供去中心化的人类身份验证服务，目前已覆盖超 160 个国家和地区，累计验证超 1,400 万独立身份、总用户突破 3,000 万人，成为 AI 时代解决“人机混淆”问题的关键入口。
整体而言，虽然以太坊仍是链上资金与机构部署的核心，但 WorldChain 凭借稳定的资金净流入、TVL 月增 43.55% 的成长速度以及 World ID 带动的生态连接，正在构建一个具有强大网络效应的新兴生态体系。【5】在当前公链资本博弈和生态竞争加剧的背景下，WorldChain 的崛起值得持续关注，其后续能否承接资金热度、转化为用户留存与开发者持续性支持，将成为判断其长期价值的关键。
比特币关键指标分析
在资金跨链轮动的背景下，比特币作为市场核心锚定资产，其链上结构性指标同步释放出多项潜在信号，反映出市场结构与资金行为的深度调整。自七月中旬比特币触及历史高点 123,000 USDT 后，价格进入高位震荡阶段，链上资本结构与供给端变化更显关键。
为更深入评估当前高位区间的支撑逻辑与风险演化，本文将聚焦三项核心链上指标：已实现市值与资金进出（Realized Cap & Net Position Change）、利润释放强度与市场吸收能力（Realized Profit/Loss Ratio）、以及持仓结构转变（LTH/STH Supply Ratio）。透过交叉观察，可望厘清高位市场的筹码分布、供给压力与结构性承接能力，为研判后续行情走势提供更具前瞻性的链上视角。
BTC 已实现市值创新高，链上结构持续优化 据 Glassnode 数据，比特币已实现市值（Realized Cap）创下历史新高，突破 1.02 万亿美元，反映出链上资本结构的持续改善与长期投资者持仓成本的上升。图中绿色区域显示的是“已实现市值净头寸变化比例”（Realized Cap Net Position Change %），代表新增资金以较高成本买入比特币的强度。自 6 月底以来，该指标明显攀升，显示新进资金不断流入，市场结构趋于稳健。
尽管比特币现货价格自 7 月以来维持在 11.5 万至 12.3 万 USDT 之间的高位震荡区间，但已实现市值依然持续走高，说明更多筹码正在高位换手，并未形成大规模抛售压力。这一趋势与长期持有者信心增强、机构买盘支撑密切相关。
结合一位早期比特币投资者通过 Galaxy Digital 服务分发 8 万枚 BTC 的市场表现来看，比特币市场展现出强劲的流动性承接能力与结构性韧性。即便发生在流动性较弱的周末交易时段，市场亦能迅速消化大额资金波动，有效缓冲抛压、维持价格稳定，进一步巩固当前牛市结构。若资金净流入趋势得以延续，后续价格有望实现结构性突破。【6】
此次 8 万枚 BTC 分发事件导致已实现净利润/亏损（Net Realized Profit/Loss）指标大幅上升，创下 37 亿美元的历史新高。这一波动早于周末的实际抛售，显示部分资金在最终分发前就已开始异动。原先这批 BTC 曾被链上识别逻辑判定为内部转账，但随着其后续通过 Galaxy Digital 进行转移，这些交易被重新归类为具有经济实质的资产交付，意味着比特币实际易手并完成所有权转换。【7】
BTC 已实现盈亏比达历史高位，短期供给压力上升 根据 Glassnode 数据，近期市场的获利了结活动显著增加，推动已实现盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）快速飙升，目前盈利金额已是亏损的 571 倍，处于极端高位，仅约 1.5% 的交易日曾出现类似水平。图中可以看到，这一比率已接近历史高区间，与比特币价格同样处于高位震荡阶段。【8】
然而，这并不意味着市场将立即见顶。回顾历史，2024 年 3 月比特币冲至 73,000 USDT 高点时，确实伴随了强烈的利润释放，但并非所有类似情形都会立刻触发价格回调。例如，在 2024 年底突破 10 万 USDT 大关时，已实现盈亏比率在 98,000 USDT 附近达到高峰，但价格仍继续上涨至 107,000 USDT 才最终见顶。
整体而言，高强度的利润兑现通常是市场进入高风险区的信号，但价格调整往往存在滞后性。短期内，这种利润释放会带来供给压力，需要市场在一定时间内消化吸收，价格走势才可能作出实质反应。
BTC 长期持有者减仓，短期供给占比上升引发波动预期 根据 Glassnode 数据，比特币的长期与短期持有者供给比（LTH/STH Supply Ratio）出现明显下滑，目前已从高位回落约 11%，反映出短期持币者的供给相对增加，可能意味着市场出现了一定程度的筹码转手与利润兑现。
这一变化通常出现在市场上涨或价格接近阶段性高点时，表明部分长期投资者选择了获利了结，而新进投资者在高位接盘。这种供给结构的变化可能会提升短期市场波动性，同时也代表市场活跃度提升。【9】
不过，目前 LTH/STH 比值仍处于相对高位，意味着整体市场的长期持有信念尚未被打破，依旧具备一定支撑力。若后续比值持续下行，需留意是否有更多长期持有者参与卖出，从而可能对价格形成阶段性压力。相反，若比值止跌回升，则有望成为市场重新积累动能、稳固底部结构的信号。
热门项目与代币动态
链上数据表明，资金与用户正在逐步向具备交互基础和应用深度的生态集中，而具备话题性与技术创新能力的项目，正成为资本追逐的新焦点。接下来本文将聚焦近期表现突出的热门项目与代币，解析其背后的逻辑与潜在影响。
热门项目数据概览
LetsBonk.fun 2025 年 7 月，长期主导 Solana 链上 Meme 币发行市场的 Pump.fun，在多个关键维度上被后起之秀 LetsBonk.fun 全面超越，引发市场广泛关注与讨论。LetsBonk.fun 由 Solana 生态知名 Meme 币 BONK 社区与去中心化交易所 Raydium 联合打造，于 2025 年 4 月正式上线，定位为集“发币工具 + 创作者激励 + 社群驱动”于一体的 Meme 币发行平台，专为创作者提供低门槛、高效率的发行与流动性配置能力。
根据 Dune 数据，Pump.fun 在 4 月至 6 月期间几乎垄断 Meme 币市场，市占率一度高达 95%。然而进入 7 月后，LetsBonk.fun 发币量迅速攀升，并于 7 月中旬稳定反超 Pump.fun，市占率维持在 50% 以上，确立其在新周期中的平台领导地位。这也标志着 Meme 币市场正从单一平台垄断，转向多平台竞合的新格局。【10】
每日毕业代币数量 LetsBonk.fun 自 7 月 8 日起也反超 Pump.fun，并稳定保持 70%–90% 的主导份额，反映出平台项目具备更强的流动性支持与市场认可度。
每日交易量 LetsBonk.fun 仅两周便完成超车，市占率在 7 月中旬之后稳定维持在 60%–80%，显示出强劲的真实用户交易动能。
用户结构 Pump.fun 曾创下 40 万日活地址纪录，但 Q2 以来呈现下滑，而 LetsBonk.fun 自 6 月底起日活持续上升，显现用户从流量到交易深度的全面转移。![]()
平台收入 Pump.fun 于 6 月前仍为主导，但自 6 月底起 LetsBonk.fun 收入快速增长，并在 7 月 6 日首次超越对手。7 月 18–24 日期间，日收入多次突破 150 万美元，占据赛道第一的位置。![]()
LetsBonk.fun 发行项目的累计总市值 截至 7 月 31 日，LetsBonk.fun 发行项目的累计总市值已突破 7 亿美元，自 5 月初不到 1 亿美元起步，呈现指数级成长，曾一度逼近 10 亿美元大关，远超其他 Launchpad 平台。【11】![]()
推动这轮爆发的关键项目是 Meme 币代表作 USELESS，其市值突破 2.5 亿美元，占据 Bonk 生态三分之一以上份额，自 6 月以来涨幅超 20 倍，强烈带动用户 FOMO 情绪与平台跟风效应。USELESS 持币地址数近 3 万个，人均持仓超 9,000 美元，展现高度资金集中度与社群黏性。虽然持币人数伴随市值波动出现阶段性调整，但整体仍维持稳定增长，具备较强的忠诚用户基础。【12】根据 Onchain Lens 监测，USELESS 曾创下市值高点超 4 亿美元，加密 KOL Unipcs（@theunipcs） 以约 36 万美元购入 2,808 万枚代币，高点时账面浮盈达 940 万美元，成为链上极具话题性的暴富范例。【13】这种情绪驱动下的示范效应，不仅助推 USELESS 成为平台标杆项目，也放大了 LetsBonk 整体的资金流入、项目模仿效应与内容扩散力。
不仅如此，相较于其他同类平台，LetsBonk.fun 在费用分配机制与运营透明度方面也展现出显著优势。平台每笔交易统一收取 1% 手续费，并明确分配至多个用途：其中 50% 用于回购销毁 BONK，15% 用于质押 BONKsol，剩余部分则用于生态开发、GP 储备与营销等领域。所有资金流向均通过公开仪表板实时披露，有效增强用户信任与社区参与感。【14】与之相比，Pump.fun 在相同维度上则面临社区质疑。根据 Dumpster DAO 于 7 月 29 日发布的追踪分析，Pump.fun 虽声称自 7 月起将每日收入的 100% 用于平台代币回购，但链上数据显示这些资金虽已打入合约地址，却并未完成销毁或转移操作，且未设有任何公开仪表板可供查验。这一缺乏透明度的执行方式，引发用户对其回购机制真实性的质疑，也被视为其市场份额下滑的潜在诱因。
凭借爆款项目驱动、用户结构迁移、资金回流机制与公开透明的治理体系，LetsBonk.fun 已在 Meme 币生态中完成平台级崛起，逐步取代 Pump.fun 成为新周期的增长核心。接下来，平台能否持续推出标杆项目、构建多样化生态，并维持资金循环正反馈，将决定其主导地位能否进一步稳固。
热门代币数据概览
$ENA —— ENA 是 Ethena 的原生代币，Ethena 是构建于以太坊之上的去中心化收益美元协议，旨在通过链上合成资产 USDe 提供稳定币替代方案。USDe 由抵押资产与对冲头寸支持，结合交易所衍生品仓位与链上清算机制，形成无需依赖传统银行系统的稳定结构。ENA 主要用于质押奖励、协议治理与生态激励。随着 TVL 与收益率不断增长，Ethena 已成为稳定币赛道中以“收益驱动”为核心的创新代表。
自 6 月底以来，ENA 价格累计上涨逾 110%，最高触及 0.69 美元，成为近期表现最强势的代币之一。7 月 24 日，Ethena 宣布与 Anchorage Digital 达成战略合作。Anchorage 是美国唯一拥有联邦特许执照的加密银行，此次将协助 Ethena 在美国本土发行具备《GENIUS Act》合规路径的稳定币 USDtb，为机构投资者提供合规、安全的美元敞口接入方式。
此外，Ethena 基金会于 7 月 27 日表示，其子公司已在 7 月 22 日至 25 日期间，通过第三方做市商在公开市场回购 8,300 万枚 ENA。【15】此举不仅彰显项目方对 ENA 长期价值的坚定信心，也在短期内强化了市场预期与价格支撑力。
据 DefiLlama 数据，进入 7 月后，USDe 发行量呈现爆发式增长，截至 7 月 31 日，USDe 总供应突破 82 亿美元，年初至今增长超过 40%。其中，以太坊主网仍占流通量的 96.28%，但 TON、Mantle 等新兴公链亦开始承接流动性，初步展现出协议的跨链拓展能力与生态外溢效应。与此同时，USDe 质押比例也自年内低点逐步回升，目前已恢复至约 60% 水平，虽仍低于历史高点，但显示用户正重新建立对协议稳定性与收益机制的信心。【16】
截至 7 月 31 日，据 DefiLlama 数据显示，Ethena 总锁仓量（TVL）已突破 84 亿美元，位居全链稳定币协议前列。协议年化费用达 6.09 亿美元，年化收益为 1.23 亿美元，整体收入结构展现出高度可持续性。稳健的项目基本面为 ENA 的强势上涨提供了坚实的资金支撑与增长预期基础。值得关注的是，ENA 将于 8 月 2 日迎来新一轮代币解锁，预计将释放约 4,063 万枚 ENA，占流通供应量的 0.64%，按当前价格计算市值约为 2,318 万美元。尽管解锁比例相对有限，但在当前上涨行情下，仍可能对短期市场情绪造成一定扰动。后续项目方是否继续推进回购计划或引导流动性，将成为市场关注的关键。【17】
整体而言，Ethena 凭借其创新的稳定币机制、稳健的财务结构与积极的生态布局，已逐步确立在稳定币赛道中的领先地位。USDe 的发行与质押数据持续增长，叠加 ENA 回购与机构合作等积极进展，反映出项目方在价值捕获与生态可持续发展方面具备清晰的战略方向。尽管短期内代币解锁可能带来波动，但从中长期来看，坚实的基本面与不断增强的市场认可度，仍是 ENA 持续上涨的核心支撑。后续协议能否扩大跨链布局、增强真实收益能力，将成为决定 ENA 估值上限的关键因素。
总结
2025 年 7 月，链上数据全面呈现结构性分化格局。以太坊交易量创下新高，尽管在交互频次上不占优势，但凭借高价值使用场景，持续稳居手续费收入榜首，并吸引稳定资金净流入，进一步巩固其作为主权结算层的战略地位。Solana 与 Base 则分别在高频交互与生态稳定性方面表现亮眼，不仅在交易量与活跃度上占据领先地位，也展现出强劲的用户黏性与应用落地能力。与此同时，WorldChain 等新兴公链则借助身份协议与跨链机制快速积累资金与用户基础，正积极争夺下一阶段公链生态的话语权。
比特币方面，链上关键指标同步释放结构性强势信号：已实现市值创新高，市场展现出强劲的资金承接能力，近期大额分发事件亦未对价格造成系统性冲击。不过，短期内获利筹码集中导致的供给压力叠加持仓结构松动，可能促使市场进入震荡消化阶段。整体而言，链上结构依然支持牛市趋势延续，但随着热点轮动加快，后续资金与用户的精准配置将成为掌握市场节奏的关键。
项目热点方面，LetsBonk.fun 与 Ethena 成为当前最受关注的协议代表。前者作为 Solana 生态新晋 Meme 币发行平台，凭借 USELESS 等爆款迅速取代 Pump.fun，发币市占率突破 70%，平台总市值一度逼近 10 亿美元，并以公开透明的收入机制强化社群黏性；后者则通过 USDe 稳定币迅速扩张，TVL 攀升至 84 亿美元，年化收益超过 1.2 亿美元，ENA 代币自 6 月底以来上涨逾 110%，在回购与合规进展推动下，成为稳定币赛道最具成长性的项目之一。
参考资料：
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research)是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。
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