新兴生息稳定币发展趋势分析

加密货币市场一直以来给人高波动性的印象，但稳定币作为一个重要板块，已经发展得相对成熟。目前稳定币的总市值超过2000亿美元，成为各方争夺的重要领域。

传统的中心化稳定币如USDT和USDC占据了主导地位，但市场对去中心化稳定币的需求从未减弱。从DAI到UST的发展历程中，去中心化稳定币在抵押品种类和锚定机制上不断创新。近期，Ethena推出的USDe开创了使用期现套利和质押产生收益的模式，引发了市场对生息稳定币的关注。

受Ethena成功案例的启发，市场上涌现出越来越多的生息稳定币项目。本文将重点介绍三个新兴的生息稳定币协议：Usual、Anzen和Resolv，分析它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大的团队背景与创新的代币设计

Usual是一个基于RWA的生息稳定币项目，其背后的生息资产为短期国债。项目发行的稳定币为USD0，用户可以质押USD0获得USD0++，同时获得$USUAL作为质押奖励。

Usual的核心团队拥有强大的政商背景，这为项目在处理实体资产与区块链融合的监管问题上提供了优势。

在代币经济学设计上，USUAL采用了一种独特的模式：

1. USUAL的发行与USD0的TVL挂钩，采用通胀模型。
2. 新铸造的USD0++会触发相应比例的$USUAL生成。
3. USUAL的铸造率呈指数递减，旨在奖励早期参与者并增加代币稀缺性。

这种设计创造了一个正向循环：USUAL币价上涨激励更多质押，进而提高TVL，减少USUAL排放，再次推高USUAL币价。

目前，USD0的市值已达14亿美元，USD0++的APY高达50%。Usual还与Ethena达成合作，进一步扩大了其生态系统。

Anzen：信贷资产代币化的先行者

Anzen发行的USDz支持多条链，包括ETH、ARB、MANTA、BASE和BLAST。其背后资产是由私人信贷资产组成的投资组合。用户可以质押USDz获得sUSDz，从而获得RWA收益。

Anzen与美国持牌经纪交易商Percent合作，投资组合主要集中在美国市场，采取分散投资策略以控制风险。当前APY约为10%。

项目已获得多家知名机构的投资，包括Mechanism Capital、Circle Ventures等。在代币设计方面，Anzen采用ve模型，ANZ代币可锁仓质押获得veANZ，参与协议收入分润。

Resolv：Delta中性策略的稳定币协议

Resolv提供两款主要产品：USR和RLP。

• USR是由ETH超额抵押铸造的稳定币，可质押获得stUSR以获取收益。
• RLP利用USR的超额抵押部分，不是稳定币，其价格根据抵押品数量动态调整。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品：

• 大部分抵押品在链上质押。
• 部分抵押品由机构保管作为期货保证金。

收益来源包括链上质押和资金费率，分配机制如下：

• 70%基础奖励分配给stUSR和RLP持有者。
• 30%风险溢价分配给RLP。

Resolv最近在Base网络上线，并推出积分活动为未来代币发行做准备。

总的来说，这些新兴生息稳定币项目展现了创新的代币经济学设计和多元化的收益来源，为用户提供了新的投资选择。然而，投资者仍需谨慎评估各项目的风险和潜力。