比特币矿工老板们正在赚取数百万 - 而投资者们则非常愤怒

在美国上市的比特币矿业公司的高管们的薪酬包远远超过能源和IT领域的同行。

根据VanEck的新发现，重股权的薪酬结构正在推高总额，并引发越来越多的股东抵制。

矿工首席执行官超越科技和能源同行

在VanEck审查的八家矿商中——Bit Digital、Cipher Mining、CleanSpark、Core Scientific、Hut 8、Marathon Digital、Riot Platforms和TeraWulf——高管薪酬在2024年平均为1440万美元。这是前一年660万美元的两倍多，显著高于能源和技术行业的平均水平。

尽管矿业高管的基本工资在2023年与其他行业大致持平，平均为474,000美元，但仍出现了如此激增。这一主要原因是该行业对股票薪酬的依赖，2024年矿业高管薪酬中有89%来自股票薪酬，而在可比行业中这一比例较低。

虽然基于股票的激励措施可以使管理层与投资者保持一致，但VanEck的分析表明，许多矿工仍然继续以短期到中期的归属、有限的业绩门槛和稀释风险来构建这些奖励，这些因素会侵蚀股东价值。

股东似乎正在反对。在更广泛的美国企业中，2024年代理季节中，几乎99%的高管薪酬提案获得通过，而标准普尔500和罗素3000公司的支持率通常在90%或更高。相比之下，比特币矿工的平均支持率仅为64%。

八家矿工中有六家，包括Riot、Core Scientific、Hut 8、Cipher、TeraWulf和Marathon，已经扩大了(PSUs)的绩效股票单位的使用。这些通常会在多年的时间内归属，与股价或总股东回报基准相关。

Marathon已于2025年全面转向PSU，而Cipher现在在限制性股票单位和PSU之间采用50/50的分配。Core Scientific在重组后重新引入了与业绩挂钩的长期激励计划。这些变化表明，企业正在逐步摆脱纯时间基础的归属，朝着更长期的对齐方向发展，尽管并非所有公司都已完全采用这些做法。

CleanSpark 一家公司尚未实施 PSU。Bit Digital 也是如此。尽管已经授权它们，但根据其最新的备案，它尚未发行这些设备。

绩效支付不对齐

这些薪酬结构是否带来价值的问题仍然存在。VanEck将每个矿工2024年的市场资本增长与总体高管薪酬进行比较，显示出明显的对比。

在TeraWulf和Core Scientific，行政薪酬占公司市值增长的约2%。这表明薪酬与业绩之间的对齐相对高效。

另一方面，Riot 的高管获得了 2.3 亿美元，相当于公司 2024 年市值增长的 73%，而 Marathon 的高管薪酬则占其市值增长的 18%。

这种差异引起了关注，特别是考虑到Riot在股东对薪酬提案的反对和与扩展股权补偿计划相关的稀释问题上的历史。