RWA 赛道的资产规模与发展现状分析

RWA 赛道总资产规模

截至12月1日，严格意义上的 RWA 资产总规模达到了 $13.55B。这个数字包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产类别，但不包括稳定币项目。

如果将稳定币项目纳入考虑范围，其资产总规模为 $192.78B。有观点认为，主流稳定币如 USDT 和 USDC 的底层资产大部分是短期美债，与某些 RWA 项目的机制相似。按照这种广义定义，RWA 赛道的总资产规模可达 $206.33B，已实现万亿美元目标的约20%。

RWA 赛道资产分布

过去两年，RWA 市场格局发生了显著变化。私人信贷领域的快速发展，特别是某新兴平台的加入，使得该细分市场的规模达到了 $9.40B，超过了美债代币化的 $2.60B。这一变化显示了市场需求和投资重点的转移。

2024年 RWA 资产发行情况

2024年每月 RWA 资产发行规模的前三名分别是稳定币、美债代币化和私人信贷。这一趋势表明，这三个子板块可能是 RWA 赛道中最具增长潜力的投资领域。

RWA 资产的链分布

以太坊以76.51%的市场份额遥遥领先。Stellar 凭借多个 RWA 产品位居第二，总规模达 $245.58M。Polygon 因原生稳定币资产和机构发行的美债代币化资产排名第三。Solana 主要依靠稳定币项目位列第四，但其 To B 业务仍有提升空间。Avalanche 虽然在 RWA 领域表现积极，但受限于生态系统发展，总体规模仅为 $97.87M。

RWA 赛道的投资机会

投资者可以关注以下两类投资标的：

1. Beta 标的：各子赛道的领先项目，如美债代币化领域的头部平台，私人信贷领域的领先公司，以及非美国债代币化和机构基金等领域的佼佼者。

2. Alpha 标的：具有创新潜力或快速增长的项目，如与大型金融机构合作发行基于代币化美债的去中心化稳定币的项目，RWA 稳定币的定价市场，以及正在恢复增长的私人信贷平台等。

投资者在选择 Alpha 标的时，应重点关注那些具有"破坏式创新"或"指数级增长"潜力的项目。