为何股市对加密货币估值偏高？

近期，美国股市出现了一个有趣的现象：投资者愿意用2美元的股票价值购买1美元的加密货币。这种做法最早由某科技公司开创，该公司持有约700亿美元的比特币，而其市值却高达1380亿美元。如今，许多小型公司纷纷效仿，并取得了不错的成效。

这种现象背后的原因可能有三：

1. 企业持有的加密货币比个人持有更有价值，因为公司可以利用这些资产进行更多操作，如教育投资者、借贷、加杠杆等。

2. 许多机构投资者希望购买比特币，但由于各种限制无法直接持有。因此，他们愿意通过这些"加密金库型公司"的股票间接投资，即使需要支付溢价。

3. 部分散户投资者可能对这些带有"加密金库"标签的股票缺乏深入了解，盲目跟风购买。

虽然每家采用这种策略的公司都会强调第一种理由，但实际上第二种解释可能更贴近事实。例如，某大型资产管理公司成为了一家"加密金库型公司"的第二大股东。该公司的投资基金主要投资于普通股，无法直接购买比特币或比特币ETF。因此，购买这类公司的股票可能是他们唯一可行的选择。

更有趣的是，某知名指数基金公司竟然成为了一家将自身定位为"比特币影子公司"的软件企业的最大股东。这家指数基金公司一直对加密资产持批评态度，但由于被动投资的特性，他们不得不持有这些股票。这些持仓分布在该公司旗下的多只基金中，涵盖了各种类型的指数产品。

这种现象引发了一个有趣的思考：2025年的"市场组合"很可能会包含加密货币。虽然目前已有多种接触加密资产的方式，但最简单的方法可能就是直接购买整个美国股市指数。因为现在的股市正在不断吸纳越来越多的"加密金库公司"。

指数基金的本质是购买市场想要的，而不是投资者或基金经理想要的。如果你选择相信市场而不是自己或基金经理的判断能力，那么你可能会发现，当前市场所青睐的，恰恰包括了加密货币。