稳定币迎来合法化：加密货币的重大转折点

稳定币作为链上金融的支柱，即将获得美国监管机构的合法认可。这被视为加密货币的重大突破，标志着首个具有主流实用性和机构认可的加密产品诞生。

新立法概要

《指导和建立美国稳定币国家创新法案》为支付型稳定币建立了首个联邦框架，旨在为价值2600亿美元以上的稳定币市场提供信心、明确性和合法性。

关键要点：

• 资产背书： 发行人需以高质量流动资产1:1全额背书稳定币。
• 仅限支付： 发行人不得向稳定币持有人支付利息。
• 破产保护： 稳定币持有者对储备资产享有优先索赔权。
• 透明度和审计： 要求每月披露储备情况并接受定期审计。
• 反洗钱合规： 严格的AML和KYC措施。
• 监管结构： 授权联邦和州监管机构监督发行人。
• 发行人资格： 银行、金融科技公司等可发行，但主要从事技术、社交媒体或电子商务的上市公司被禁止。

对USDC和USDT的影响

新法案对Circle的影响可能并不如预期那样积极。尽管Tether目前的资产构成不完全符合法案标准，但这并非致命问题。Tether有多种方式实现合规，预计他们会采取相应措施。

未来，重要的问题是哪家金融科技公司会率先将稳定币融入主流产品。竞争将压低发行费用，最终的赢家可能通过围绕稳定币的服务取胜，如智能合约薪资支付和更快的支付速度。

在新兴市场，Tether可能继续保持主导地位。这些市场对稳定币的需求主要源于其价值保护功能，而非收益。

对金融科技公司的影响

预计未来几年，每家主要金融科技公司都将推出自己的稳定币。这些公司拥有庞大的用户基础、全球化基础设施和强大的资产负债表及银行合作伙伴。稳定币能为它们提供全球24/7支付通道，降低成本并带来新收入来源。

对美国银行的影响

传统银行面临挑战。未来的银行可能是基于加密货币轨道构建的金融科技公司。创新的银行和金融科技公司将蓬勃发展，而行动缓慢的银行可能在未来几年内失去竞争力。

对支付网络的影响

稳定币几乎可即时结算，支持全球点对点交易，成本低廉。这对传统卡支付费用行业构成重大威胁。支付网络公司需要转型，从"价值转移"网络转变为"信任与工具"提供者。

对美元主导地位的影响

稳定币对美国和美元极为有利。它们扩大了美元的全球网络效应，还分散了美国债务的持有基础。离岸稳定币发行人尤为重要，因为它们带来新的美国债务买家，并为无银行账户人群提供金融服务。

投资建议

• ETH和SOL是最安全的长期稳定币相关投资选择。
• COIN和HOOD可作为替代选择，但需注意当前估值。
• 高风险高回报选项包括Ethena和Sky(MakerDAO)。

总体而言，稳定币供应、链上交易速度、价格和波动性均呈上升趋势，这个领域正迎来重大变革。