2024-2025加密市场分析：政治、经济与监管因素共振

比特币减半周期通常被视为加密货币市场的重要时间节点。按照这一标准，美联储的降息周期本应在2023年第四季度开始。

然而，当时的政府采取了一系列措施，包括放宽非法移民就业限制和扩大政府雇员规模，这些举措在一定程度上影响了非农就业数据，使得降息决策被推迟。同时，为了支持政府的经济刺激政策，大量发行美国国债成为必要，这导致10年期美债收益率出现明显下降，推动了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

进入2024年第二季度，随着美国国债发行速度趋于平稳，加上全球其他地区（如东亚房地产市场和日本债券市场）系统性风险的显现，避险情绪高涨。美元、美国国债和黄金成为投资者青睐的避风港。再加上第二季度历来是风险资产表现平平的时期，整个加密货币市场进入了一个低迷期。

2024年第三季度，为了提振选情，美联储开始降息。然而，10年期美债收益率却出现反常上涨，呈现出名义利率下降而实际利率接近历史新高的奇特局面。因此，2024年第四季度的市场走势并非由外部资金推动，而是受到政治因素和季节性因素的共同影响。值得注意的是，这一轮行情的起始和结束都与某位政治人物密切相关。

到了2025年第一季度，市场的焦点已经从就业数据、通胀指数等经济指标转移到了行政部门、政府效率部门与央行之间的矛盾。这一矛盾的影响之深远，再加上人工智能领域的重大突破对美国技术优势的冲击，导致美国国债市场出现一轮快速抛售。这次由恐慧情绪引发的实际利率下降，非但没有带来预期中的春季行情，反而引发了大规模资金外流。

当前，美国正面临着百年未有之大变局。新一轮的改革运动能否为这个世界大国续命百年，还是会带来难以预料的后果，这个问题悬而未决。

面对如此巨大的系统性风险，加上7月份美国加密货币监管框架的不确定性，处于两难境地的加密市场主要参与者们选择采取先发制人的策略，优先回收流动性。

某交易平台突然改变立场为自家项目站台，另一家平台不顾争议上线某个备受质疑的项目，以及众多高质量项目在一级市场遭遇困境，都是这一逻辑的体现。

在这风雨飘摇的时期，对于投资者而言，保全本金或许是最明智的选择。