美国降息预期升温，以太坊ETF上市，加密市场情绪回暖

美国7月公布的经济数据缓解了市场忧虑，目前市场预期9月开始降息的概率高达100%。美股正如预期进行风格切换，大型科技股抱团开始瓦解，小盘股和非科技板块迎来机遇。7月加密市场受情绪影响波动较大，但目前已趋于稳定。以太坊现货ETF开始交易，虽然灰度的抛压暂时对价格造成压力，但由于抛售速度较快，这种压力可能不会持续太久。

7月25日，美国公布2024年二季度GDP环比折年率增长2.8%，超出预期的2.0%。PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%。美联储重点关注的核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值3.7%。然而，市场对这些数据的反应并不一致。数据公布当天，美股经历了剧烈波动，显示出市场对经济前景存在分歧。

有相当一部分投资者质疑美国官方经济数据的真实性。例如，美国劳工部在公布最新非农数据的同时，大幅下修了前几个月的就业数据。这种做法引发了市场的猜测和质疑，认为经济数据可能被用作政策工具。

长期加息已对美国经济产生明显影响。市场普遍认为，当前的经济数据可能是美联储和政府相关部门为降息创造条件。这种预期也反映在市场定价中：FedWatch Tool显示9月开始降息的概率高达100%。

这种极端的市场预期表明，投资者已经开始为降息周期重新定价各类资产。美国十年期国债收益率整体呈下降趋势，资金开始从加息周期的避险情绪转变，为降息周期中的资产重新定价。

观察罗素2000小盘股指数（RUT）与纳斯达克综指（IXIC）近期走势可以发现有趣现象：7月11日IXIC见顶之时，恰是RUT开始上涨之日。这一天美国公布了最新CPI数据，市场捕捉到通胀缓和的信号，认为9月可能开始降息。随后资金迅速从大盘股撤出，转向小盘股。这种"大切小"的风格转换符合降息周期中市场风险偏好提升的预期。

目前，美股"七大科技巨头"中，特斯拉和Alphabet已公布第二季度财报。特斯拉业绩不及预期，而Alphabet总体超出预期但YouTube广告收入未达预期。市场正在关注其他科技巨头的财报表现，特别是8月1日即将公布的苹果公司财报。如果仅有个别公司受益于AI热潮，而其他公司表现平平，叠加市场风格切换，美股可能面临更多调整。

7月加密货币市场波动较大，受到多方面因素影响。比特币价格一度跌破54000美元，随后又突破7万美元，月底回落至66000美元附近。比特币波动率指数达到较高水平，显示市场处于多空双方势均力敌的阶段。

Mt.Gox案件赔付、德国政府抛售以及特朗普在比特币大会上的讲话等因素引发市场波动。然而，这些事件的实际影响可能被市场过度解读。特朗普的讲话虽然暂时提振了市场情绪，但其长期影响仍存在不确定性。

恰逢以太坊首轮公开发售十周年，以太坊现货ETF开始交易。然而，市场反应平淡：首日净流入超1亿美元，但随后几天出现持续净流出。灰度的ETHE产品持续大量流出，这与比特币ETF推出时的情况类似。不过，灰度ETFE的抛售速度较快，预计抛压不会持续太久。

总体而言，7月份市场主要由情绪主导。加密市场目前缺乏新的牛市叙事，加上与美股走势的脱钩，整体处于较为混沌的时期，因而更容易受情绪影响。

然而，市场已经开始消化这些情绪，呈现出螺旋式上升的修复态势。比特币价格正在向好发展，比特币现货ETF持续净流入，反映市场恐慌情绪并未持续，预示着可能有更大行情即将到来。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场展现出独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演更重要角色。以太坊现货ETF的推出为市场带来新的活力。加密市场的未来虽然充满挑战，但也蕴含着巨大机遇。