亚太首个零售代币化基金在香港推出：基金代币化的创新与RWA前景分析

2025年2月13日，一家资产管理公司宣布其港元数字货币基金获得香港证监会（SFC）批准，成为亚太地区首支面向零售投资者的代币化基金。该基金于2月28日正式上市，标志着代币化资产从机构专属向大众市场迈进的重要突破。

传统货币基金较为常见，那么代币化基金又有何特点？它与传统基金的区别在哪里？哪些投资者可以参与，具体如何申购赎回？作为亚太首个面向普通投资者的代币化基金，其投资标的是什么？本文将结合全球其他代币化基金案例，为读者详细解析这些问题。

一、代币化基金的概念及其与传统基金的差异

代币化是指将实体资产（RWAs）的权益转换为区块链上的数字代币。代币化基金则是将基金份额作为底层资产"上链"，转化为数字代币，基金所有权通过这些代币来体现，每个代币（或其部分）代表基金的一个单位或份额（或其部分）。

从投资本质来看，代币化基金与传统基金并无显著差异。然而，由于代币化基金建立在区块链技术之上，在所有权归属、信息透明度和交易模式等方面呈现出诸多创新特性。

二、港元数字货币基金的特点及投资者申赎方式

该港元数字货币基金的投资资产与传统货币基金相似，主要投向港元短期存款和高质量货币市场工具，辅以其他货币市场工具和基金。基金提供港币、美元和人民币三种份额类别供选择。

作为亚太地区首个面向零售投资者的代币化基金，其核心特征在于"代币化"的特殊发行方式。该基金采用托管型代币化模式，由一家银行担任代币化代理、数字平台运营商及代币托管人，通过其子公司创建的内部授权数码平台实现技术落地。

投资者的申赎渠道和方式与传统基金有所不同：

1. 零售投资者只能通过合资格分销商以代币形式认购或赎回代币化股份。
2. 目前仅有一家合规持牌的加密货币交易平台被指定为合资格分销商。
3. 该基金仅面向香港地区投资者发行，其他地区投资者无法直接参与申购与赎回。

三、代币化基金的申购赎回机制

代币化基金的申赎机制与传统基金存在显著差异：

申购（法币→代币）流程：

1. 投资者通过合资格分销商认购基金代币，使用法币支付。
2. 分销商通知基金经理并转付认购款项。
3. 基金经理发行代币化股份并指示区块链平台铸造代币。
4. 代币托管人将代币保存在分销商的区块链钱包中。
5. 分销商以代币形式将权益分配给投资者。

赎回（代币→法币）流程：

1. 投资者向分销商申请赎回代币。
2. 分销商通知基金经理赎回请求。
3. 基金经理赎回代币化股份并指示销毁对应代币。
4. 基金经理向分销商支付赎回收益。
5. 分销商将收益支付给投资者，并扣除托管代币。

四、行业展望

这支代币化基金的推出是Web3.0和区块链技术应用的重要里程碑，标志着Web3.0时代的应用技术进入新阶段，向普通投资者开放参与渠道。

虽然目前投资标的以低风险货币基金为主，但此次尝试更注重RWA（实体资产）与区块链技术的创新融合，强调资产安全性和流动性，而非高风险高回报导向。

如果此次试点成功，预计将有更多基金加入区块链代币化行列，可能出现更多样化的投资策略。未来或许能通过数字货币实现全天候即时交易，甚至扩大投资范围，推出收益更高的产品。

在合规区块链货币体系逐步成熟的趋势下，资产代币化凭借链上交易与全球化流动性优势，可能成为重塑全球资产管理格局的关键推动力。