稳定币市场迎来新一轮热潮

稳定币再次成为市场关注的焦点。近期有消息称，某大型科技公司正计划在香港和新加坡申请稳定币牌照。该公司回应表示，正在全球财资管理方面加速投资、拓展合作，将公司的AI、区块链和稳定币创新投入实际应用。

该公司表示欢迎香港立法会通过《稳定币条例草案》，并将在法案于8月1日生效后尽快提交申请，希望为香港国际金融中心建设贡献力量。据悉，该公司已经启动申请香港稳定币牌照的流程，并已与监管机构进行多轮沟通。

这一消息引发了市场反应，相关概念股出现集体上涨，其中一家公司单日涨幅超过54%。

那么，稳定币究竟是什么？港元稳定币的发展空间有多大？为什么金融机构和科技公司纷纷入局？行业又面临哪些挑战？

1:1资产支持

虚拟资产的价格波动一直备受争议，而稳定币因与特定资产挂钩，价格相对稳定，更容易获得市场信任。

根据香港特别行政区政府发布的《稳定币条例》，稳定币需要参照单一资产或一组资产维持稳定价值。该条例还定义了"指明稳定币"的概念，即参照官方货币、香港金融管理局指明的计算单位或经济价值储存形式来维持稳定价值的稳定币。

最为人熟知的稳定币是与美元挂钩的USDT。发行方声称所有USDT均与对应法定货币1:1挂钩，并由100%储备金支持。

为确保稳定币的真正稳定，多个国家和地区对稳定币的储备资产设置了严格要求。香港《条例》明确规定，储备资产组合的市值必须始终至少等同于流通中稳定币的面值，且储备资产必须具有高质量、高流动性和最低投资风险。

美国正在推进的相关法案要求，发行支付型稳定币必须以至少1:1的储备资产比例支持，储备资产包括美元现金和短期美国国债等。欧盟、新加坡和英国也制定了类似的监管规则。

行业专家表示，设置1:1挂钩的目的是确保稳定币背后有真实资产支撑，避免"空转金融"或挤兑风险。全额覆盖的储备有助于维护稳定币的信任，保障其流通和结算功能。

有观点认为，美国将稳定币与美国国债挂钩，意在构建"数字化布雷顿森林体系"。专家指出，这一做法有利于增加美债需求，预计到2028年底稳定币总供应量可能增至2万亿美元，带来1.6万亿美元的美国短期国债新需求。

寻找应用场景

目前稳定币的总规模约为2300亿美元，市场份额最大的两种稳定币分别是USDT和USDC，占比63%和25%。

香港正加快推进相关进程，以争取在稳定币市场分得一杯羹。今年3月，香港金管局推出稳定币发行人"沙盒"；5月，香港立法会通过《稳定币条例草案》；8月1日，该条例将正式实施。

专家认为，发展稳定币对提升香港国际金融中心地位具有重要意义。然而，由于市场份额劣势明显，港元稳定币的发展前景仍有待观察。目前稳定币市场仍呈现寡头垄断状态，美元挂钩的稳定币占据绝大多数。

对于非美元稳定币而言，找到合适的应用场景至关重要。专家指出，短期内港元稳定币可能保持一定规模，但不会太大。未来可以从虚拟货币交易向跨境支付等领域拓展，利用香港作为重要金融中心和服务贸易支点的优势。

业内人士表示，稳定币在跨境支付方面具有时效性和成本优势，但要打通链上链下的跨境交易仍需长期努力，涉及各国监管和金融基础设施建设等多方面因素。

逐鹿者众

随着稳定币市场的发展，相关机构纷纷加快布局。今年2月，多家金融和科技公司达成协议，计划成立合资公司申请发行港元挂钩稳定币的牌照。

稳定币本身也创造了新的金融增量空间。近期，一家数字货币公司在纽交所上市，成为"稳定币第一股"，上市后股价大涨，市值超过230亿美元。

专家预测，除美国公司外，来自中国、欧洲、南美等地的企业也将纷纷入局稳定币市场，前景可观。多家大型科技公司已开始在香港申请稳定币牌照，旨在强化区块链技术布局，服务跨境支付与资金管理业务。

从全球竞争角度看，中国企业正在对标国际支付巨头。这些国际公司已开始涉足稳定币发行，如某全球支付巨头去年推出了与美元挂钩的稳定币，支持多种支付和转账功能。

专家指出，参与稳定币发行不仅是争抢先发优势，也有资产布局的考量。机构可以低成本获得稳定币持有者支付的法定货币，并投资于低风险资产获取收益。

痛点仍多

尽管前景广阔，稳定币行业仍面临诸多挑战。专家强调，目前针对稳定币的法律和监管规则相对较少，市面上流行的稳定币存在合规和金融风险。

虽然100%挂钩储备资产提高了安全性，但仍无法完全消除风险。高流动性资产如短期国债和现金可以降低流动性风险，但如果储备包含波动性或低流动性资产，风险将显著上升。因此，多个地区都规定储备资产必须是高流动性资产。

另一个风险在于，如果挂钩的储备资产出现问题，稳定币也会受到影响。去年硅谷银行倒闭事件就导致某稳定币价格一度大幅下跌。

在应用层面，稳定币面临合规挑战，特别是在跨境支付领域。需要确保稳定币与储备资产严格挂钩，避免超发或欺诈行为。反洗钱也是一个重要问题，稳定币可能被用于非法途径。

此外，高昂的合规成本是虚拟资产参与者必须克服的主要问题之一。对于非主流法定货币国家或货币信用较弱的国家而言，稳定币的普及可能对其金融主权和货币安全构成挑战。