加密市场周报：DeFi赛道估值重构，板块轮动显现

市场概览

市场主要趋势

• 市场情绪指数从91%降至53%，仍处于贪婪区间。BTC维持高位震荡，Altcoin普遍承压，市场分化加剧。
• USDT和USDC市值双双增长（分别+2.91%和+3.23%）。DeFi总TVL持续上升至541亿美元，市场持续吸引新增资金入场。
• DeFi赛道以16.47%的周回报率领跑市场。DEX交易量创2024年新高（630亿美元），显示强劲发展动能。
• Meme币市场重返视野，在大盘震荡中表现活跃，为市场带来新的流动性和用户增长点。
• DEX项目获得最高关注度，AI、GameFi等赛道表现疲软，市场热点向基础设施和流动性赛道集中。

市场情绪指数分析

• 市场情绪指数由上周91%回落至53%，仍处于多头区间。
• Altcoin本周表现弱于基准指数，呈现震荡下行态势。受杠杆头寸影响，市场出现约20亿美元头寸强制平仓，多头持仓显著去杠杆化。

总体市场走势概述

• 加密货币市场本周处于宽幅震荡趋势，情绪指数仍处于多头阶段。
• Defi类相关项目表现突出，市场对提高基础收益的方面持续关注。
• DEX类项目本周表现较好，链上投资者开始积极参与链上投资活动。
• Meme赛道重新回到视野，开始受到市场关注。

热点赛道

DEX

本周市场价格波动较大，为投资者创造了许多盈利机会。链上投资者纷纷使用DEX进行交易，带动DEX项目增长。

DEX链上数据

• TVL：DEX赛道TVL从上周25.22B上涨到26.58B，增长5.39%。
• 交易量：DEX本周交易量达630亿美元，创2024年新高。近24小时交易量75.8亿美元。

DEX板块呈现明显业务模式升级趋势。头部协议正从单一交易功能向综合性金融基础设施转型，打造一站式DeFi服务生态。此类架构创新标志着DEX赛道正向全方位金融基础设施方向演进，赛道价值重构正在进行。

SUI

Sui生态本周讨论热度较高，SUI价格上涨7.8%，表现强于BTC和ETH。Sui生态中Defi项目增长表现出色。

Sui链上Defi项目数据

• TVL：从1.598B上涨到1.793B，增长12.88%。
• 账户：总数达66,543,317个，较上周增长2,184,755个（3.39%）。
• DEX交易量：周交易总额超350亿美元，日均4.66亿美元。
• 主要Defi项目TVL增长：NAVI Protocol +1.14%、Suilend +17.22%、Aftermath Finance +1.72%。

Sui链保持高速发展。SUI价格强于大盘，带动链上Defi项目APY增长，吸引大量用户参与，推动整个生态发展。

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名（TVL>3000万美元）：

1. Synthetix (SNX): +87.69%
2. Babylon: +67.32%
3. Usual Money: +53.61%
4. BounceBit: +50.31%
5. Equilibria: +40.27%

赛道整体表现

• 稳定币市值稳步增长：USDT +2.91%，USDC +3.23%。
• 流动性逐步增加：传统市场无风险套利利率下降，链上Defi项目套利利率上升。
• 资金情况：Defi项目TVL从532亿美元上涨到541亿美元，新增1.69%。

深度剖析

本轮上涨核心驱动因素:

• 市场环境：牛市周期带来整体流动性需求提升
• 利率端：基础借贷利率抬升，反映市场对资金定价预期
• 收益端：循环套利策略收益率扩大，协议内生收益显著改善

这一传导机制强化了DeFi板块内在价值支撑，形成良性增长动能。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名：

1. Hyperliquid: +21.23%
2. Sui: +14.45%
3. Algorand: +10.99%
4. PulseChain: +7.33%
5. Bitcoin: +6.99%

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名（剔除交易量过小代币和meme币）：

1. USUAL (Usual): +98.57%
2. BGB (Bitget): +95.01%
3. SUSHI (Sushi): +65.77%
4. ORCA (ORCA): +48.16%
5. ACX (Across Protocol): +45.88%

社交媒体热点

本周DEX题材热度最高，相关代币表现普遍好于其他赛道。大盘震荡带来交易机会，链上用户积极参与交易，DEX交易量大增。

市场题材整体概况

按周回报率统计，Defi赛道表现最佳（+16.47%），AI赛道表现最差（-7.24%）。

下周展望

宏观因素研判

• 美联储12月议息会议25个基点降息预期已被市场消化
• 关注鲍威尔讲话及经济预期摘要，评估2025年1月货币政策走向
• 短期内微软股东会决议及宏观数据或将主导市场情绪，预计加密资产市场维持震荡格局

板块轮动趋势

• DeFi赛道：再质押项目受益于避险情绪升温；DEX板块在市场波动加剧背景下景气度向好
• AI板块：Agent细分赛道保持高关注度；Web2与Web3生态加速融合

投资策略建议

• 维持防御性配置，关注头部资产BTC、ETH的避险属性
• 可择机布局具有内生收益的DeFi优质赛道
• 建议投资者保持谨慎，严控仓位，做好风险管理