深入剖析以太坊、Solana和波场三大公链的收入可持续性

近期区块链行业的发展趋势表明,公链的收入可持续性已成为评估其长期发展潜力的关键指标。本文将聚焦当前市场上三大主流公链——以太坊、Solana和波场,通过分析其Gas费收入构成、链上经济活动以及用户收支情况,深入探讨这些公链的收入模式及其可持续性。

根据最新数据,过去30天内,以太坊以近1亿美元的Gas费遥遥领先,Solana和波场分别为4621万美元和3897万美元。然而,这种收入优势并未完全反映在用户活跃度上。值得注意的是,Solana近期的讨论热度超过了以太坊,而波场则凭借低廉的交易费用在支付领域获得广泛认可。

日活跃地址数据更是呈现出与Gas费收入截然不同的格局:波场以210万个日活跃地址位居榜首,Solana紧随其后达到110万个,而以太坊仅有31.6万个。这一现象凸显出Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支可持续性之间的复杂关系,为深入分析这三大公链的收入可持续性提供了独特视角。

以太坊:多元化生态系统的典范

Gas费收入构成

以太坊经历了从工作量证明(PoW)到权益证明(PoS)的转变,以及EIP-1559提案的实施,对其Gas费结构产生了深远影响。新的Gas费结构分为两部分:

1. 基础费(Base Fee):系统自动销毁
2. 小费(Tips):直接支付给验证者

这种结构不仅多元化了验证者的收入来源,减少对新币发行的依赖,还通过基础费销毁机制为ETH创造了长期通缩潜力。

近30日内,以太坊通过基础费机制销毁了约4700万美元的ETH。这不仅反映了网络的活跃程度,还为分析各类链上活动对总Gas消耗的贡献提供了重要依据。

链上经济活动

以太坊的Gas费消耗分布反映了其生态系统的活跃度和经济价值流向:

• 去中心化金融(DeFi):60%
• ETH转账:12%
• MEV(最大可提取价值):8%
• NFT(非同质化代币):8%
• Layer 2解决方案:6%
• 智能合约创建:2%

这种多元化的分布展现了网络的持续活力和广泛应用场景,为以太坊网络价值增长奠定了坚实基础。

DeFi生态

作为以太坊生态系统的核心,DeFi涵盖了多个细分赛道:

• Uniswap(DEX):近30天收入5423万美元,贡献Gas费815万美元(占比17.3%)
• 1inch(DEX聚合器):贡献Gas费约121万美元(占比3%)

整个DEX赛道在DeFi领域中占比超过40%,在以太坊生态中超过25%,凸显了其作为最活跃赛道的地位。

稳定币转账

稳定币转账是衡量链繁荣程度的关键指标。近一个月内,以太坊链上稳定币转账相关燃烧的Gas费达401万美元,约占同期总Gas费销毁的8.5%。这一数据不仅反映了链上旺盛的资金需求,还凸显了稳定币转账在衡量公链持续发展潜力方面的重要性。

DEX交易机器人

DEX交易机器人的兴起源于Meme币的流行。Banana Gun和Maestro作为头部项目,分别贡献了173万美元(3.68%)和151万美元(3.21%)的Gas费。整个赛道占以太坊生态总Gas费的约6.9%。

加密货币钱包

MetaMask作为当前最广泛应用的链上钱包项目,近30天内贡献Gas费291万美元(燃烧94万美元),占整个以太坊链上Gas费的约2%。

MEV(最大可提取价值)

以太坊链上MEV的燃烧费用约为376万美元,占链上总燃烧费用的8%。这一数据表明参与Meme币项目的行为在以太坊生态中并不占主导地位。

以太坊生态总结

以太坊生态展现出多元化但集中于几个主要领域的发展态势:

• DeFi赛道:60%的Gas费占比
• ETH转账:12%
• MEV:8%
• NFT:8%

细分赛道方面:

• DEX:26%
• 链上转账和稳定币:17%
• DEX交易机器人:7%
• 钱包赛道:3%

Layer 2解决方案(6%)和智能合约创建(2%)占比较小,反映生态发展可能处于"低谷期"。尽管如此,这种分散的Gas费分布仍体现了以太坊各赛道的相对均衡发展,展示了生态系统的整体健康状态。

Solana:高速增长中的挑战

交易费构成

Solana链上的费用和成本分为三部分:

1. 交易费用:验证者处理交易/指令的费用
2. 优先费用:提高交易处理顺序的可选费用
3. 租金:保持链上数据存储的保留余额

Solana链规定对每笔交易费用的固定比例(最初为50%)进行销毁,其余归验证者所有。近30日内,Solana质押者获得的交易费奖励价值2310万美元。

链上经济活动

Solana链上的互动量直接反映了链上交易的频繁程度:

• DEX(去中心化交易所)活动:86%
• 发射器(可能指代代币发行或其他特定功能):4%
• 其他活动:10%

DEX生态

Raydium和Orca作为Solana链上最大的两个DEX,占据了70%的市场份额:

• Raydium:近30天产生5237万美元的交易费用,主要来源于Meme币交易对
• Orca:近30天产生1225万美元的交易费用,超过50%的收入源自Meme币交易对

整体而言,Meme币交易在Solana生态中贡献的Gas费超过55%,约3000万美元。

MEV(最大可提取价值)

近30天内,Solana链上带优先级费用(MEV)的交易额占总交易额的82.45%。MEV费用在手续费中占比高达80%,超过3000万美元。

DEX交易机器人

排名前三的DEX交易机器人项目(Photon、Bonkbot和Trojan)占据本链交易份额的90%以上:

• Photon:近30天收入1896万美元
• Bonkbot:近30天收入335万美元
• Trojan:近30天收入1136万美元

综合以上数据,DEX交易机器人项目在Solana链上的30天内收入大约是3367万美元。

Solana生态总结

Solana链上交易行为中,约80%由Meme币交易贡献。Meme币玩家每月成本支出:

• MEV优先级费用:3000万美元
• DEX交易机器人使用费:3000万美元
• DEX交易费用:5000万美元

Meme币玩家月度亏损预估高达1.1亿美元。这种依赖Meme币驱动的生态繁荣模式存在显著的可持续性风险。尽管短期内为Solana带来了可观的链上活动和收入,但年化13亿美元的玩家亏损凸显了当前模式的不可持续性。

波场:专注支付的稳定模式

波场链设计独特,链上手续费主要用于补偿网络能量和带宽消耗,而非节点贿赂:

• 计算能量费:用于处理和验证交易的计算资源
• 带宽费:用于在区块链网络中传播交易数据

用户在带宽或能量不足时需烧毁TRX支付交易资源,促进TRX通缩。自2021年10月29日起,TRX流通量呈现持续通缩趋势,主要归因于USDT在波场网络上的广泛应用及其交易量的显著增长。

波场链的设计优势包括:

• 固定1U的低廉转账费用(不受金额影响)
• 3秒的快速出块时间(相比以太坊的16秒)
• 无需额外支付优先费用

这些特性使其在链上支付领域具有显著竞争优势,有效吸引了大量用户,尤其是在稳定币转账场景中。

数据显示,2024年7月22日,USDT转账占波场链上活动的94.51%,凸显其在波场生态系统中的绝对主导地位。波场网络上的每日交易数量呈现出强劲的增长趋势,特别是2024年以来,增长更为明显。在2024年7月至8月期间,交易量多次突破8百万笔,最高点接近9百万笔。

2024年8月,波场创始人孙宇晨宣布进军Meme赛道,迅速吸引了大量Meme项目入驻波场生态系统。截至8月20日,波场链上能量消耗结构发生显著变化:

• USDT转账占比降至52%
• DEX活动占比从3%激增至47%

尽管USDT转账在整体生态中的占比显著下降,其实际能量消耗却保持稳定,维持在80B-90B区间。这表明,即便未来Meme币热潮可能退却,波场生态系统的基本运营和稳定性预计将不会受到显著冲击。

总结与展望

通过对以太坊、Solana和波场三大公链的深入分析,我们得出以下结论:

以太坊:展现最均衡、可持续的发展模式

• 收入来源多元化:DeFi、ETH转账、MEV和NFT等多个领域均衡发展
• 生态系统健康:核心应用占比合理,反映了真实、持续的用户需求
• 创新与升级:EIP-1559等升级优化了收费机制,通过ETH销毁创造长期价值
• 长期潜力:多元化的应用场景和持续的技术创新提供了强劲的长期发展动力

Solana:高速增长但面临可持续性挑战

• 收入高度集中:DEX活动占86%,其中Meme币交易贡献超过55%的Gas费
• MEV使用普遍:82.45%的交易使用MEV,反映高投机性环境
• 用户成本高昂:Meme币玩家每月损失估计达1.1亿美元,年化13亿美元
• 可持续性风险:过度依赖Meme币交易的模式难以长期维系,需要战略性调整

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