pSTAKE Finance：多链流动性质押项目的新发展

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，目前总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon展开合作，拓展了比特币质押业务。项目代币已有超过90%进入流通，当前市值约5700万美元。

项目背景与融资情况

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。项目在2021年11月完成了1000万美元的天使轮融资，投资方包括多家知名机构。同年12月，项目通过公募筹集了额外的1000万美元。2022年5月，某知名交易平台的投资部门对pSTAKE进行了战略投资，具体金额未披露。值得注意的是，目前二级市场的代币价格已接近种子轮融资价格，低于公募价格。

代币经济模型

pSTAKE的代币总量为5亿枚，自2022年2月上线以来，已有93.6%的代币进入流通。剩余未释放的部分属于团队持有，按计划将在2025年2月前全部释放完毕。团队代币设有18个月的锁仓期，之后在18个月内线性释放。

最新业务发展

近期，pSTAKE将业务重心转向BTC再质押，与BTC质押协议Babylon建立了合作关系。这一战略调整紧跟当前市场热点，有望为项目带来可观且持续的TVL增长。

Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家顶级加密投资机构的支持。目前Babylon处于测试网阶段，其主网上线后可能会带动相关协议的业务规模快速增长。

pSTAKE的新方案将为用户提供比特币质押收益。用户将BTC存入pSTAKE后，可获得相应的流动性质押代币，用于参与其他DeFi项目。一旦Babylon主网上线，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而产生额外收益。

市场估值分析

与其他已上线主流交易平台的以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值相对较低。影响项目估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及在赛道中的竞争优势等。尽管pSTAKE目前的实际TVL相对较小，但其整体估值仍显低估。

总结

1. pSTAKE当前市值较低，代币流通性高。自2022年2月上线以来，经历了熊市洗礼，目前市场价格接近种子轮私募价格。

2. 项目新增了BTC再质押业务，紧跟市场热点，与Babylon的合作可能带来业务规模的快速增长。

3. 作为某大型交易平台的战略投资对象，pSTAKE具备低市值、高流通、新业务叙事等特点，有望获得更多关注。

4. 主要风险在于pSTAKE目前TVL规模较小，未来发展很大程度上依赖于Babylon的进展。同时，BTC再质押赛道竞争激烈，pSTAKE能否脱颖而出还有待观察。