市场观察周报【6.9 - 6.13】：地缘扰动与资金谨慎共振，主流币震荡调整、市场高位蓄势

地缘局势动荡影响市场，主流加密货币震荡调整，小币种涨势受阻

宏观环境波动加剧，市场情绪谨慎观望：

• 中东地区紧张局势升温引发短期避险需求，市场波动性下降，美联储降息预期升高，整体氛围偏向谨慎。

资金流入动能有所恢复但缺乏持续性：

• 加密货币ETF重新呈现净流入态势，达10.2亿美元，但增速放缓。稳定币发行增速回落，美元挂钩稳定币溢价减弱，显示资金入场态度谨慎。

大型加密货币走势分化，比特币强劲态势趋缓，以太坊补涨后回调：

• 比特币冲高后遇阻回落，以太坊补涨但动能减弱，部分机构投资者持续增持，整体格局仍偏中性偏强。

小币种流动性有所改善但上涨乏力：

• 排除主流币外的加密货币总市值反弹受阻再度回调，小币种市场份额止跌震荡，链上活跃度指标为53，仍未脱离弱势区间。
• 当前市场处于整理末期，短期内需等待资金突破配合，耐心观察小币种结构转强与主流币资金回流迹象。

一、宏观环境与市场动态

• 地缘政治：中东地区紧张局势升温，但全面战争风险有限，预计持续约两周，美国提供支持但未直接介入。
• 市场表现：油价因情绪因素上涨，比特币回升至10.5万美元，美股反弹，市场波动性降低，趋于稳定。
• 经济政策：7月降息预期升温，美联储权衡通胀与经济增长，地缘局势或涉及美国与其盟友的博弈。

二、资金流向分析与主要加密货币市场结构

外部资金流动

• **ETF资金：**本周流入28亿美元，流入规模显著
• **稳定币：**本周增发23亿美元，日均增发3.21亿美元，处于较高水平

市场情绪指标

• **场外溢价：**稳定币溢价持续小幅上升

比特币（BTC）

• **技术面：**市场处于震荡上行区间
• **链上筹码分布：**10.3万美元以上筹码增强

以太坊（ETH）

• **表现弱于BTC，**ETH/BTC比价维持震荡，资金持续向BTC流动。
• **链上异动：**活跃地址数量上升，可能预示阶段性筑底完成。

宏观经济回顾

地缘局势焦点

• 地缘政治背景：

中东地区地形以山地为主，周边环山，人口和常规武器数量差异显著，使局部冲突难以升级为全面战争，除非有外部大国直接介入，否则冲突将限于定点打击。

• 冲突规模与持续时间：

相关方已表示将持续作战两周，预计为长期低强度对抗，而非大规模常规或核冲突。周边国家作为缓冲区进一步限制了直接地面接触可能性。

• 影响评估：

当前局势下，市场对全面战争的担忧较低，地缘政治风险更多表现为情绪波动，而非实质性军事升级。

• 油价变动：

当前油价上涨主要源于情绪反应，而非供应中断，因为冲突未针对石油基础设施。攻击仅限于特定设施和人员目标，短期内对全球石油供应无直接影响。

• 股市与加密货币：

美股盘前虽为负值但随后反弹，比特币回升至10.5万美元，显示市场情绪有所好转。波动率从早间高点回落，午后在1000美元区间内震荡。

• 波动率变化：

与年初宏观事件相比，当前市场对地缘政治敏感度降低，波动幅度减小。

• 机构持仓影响：

机构持仓增加，流通币减少，市场结构趋向成熟股市模式。ETF锁仓效应显著，流出流入平衡但大部分被锁定。

• 市场节奏：

比特币走势与股市关联度提高，机构决策周期延长，导致流通筹码减少，市场稳定性提高。但短期仍受情绪驱动，如早间波动后反弹。

• 与其他加密货币对比：

以太坊和Solana等币种因缺乏大规模ETF和机构深度参与，仍维持高波动特征。

中性利率预期

从2025年7月30日到2026年12月9日的会议，降息概率分布逐渐变化。2025年10月29日和12月10日会议显示降息50个基点至375-400基点的概率逐渐增加，尤其是2025年12月10日会议，降息225-250个基点概率达28.6%，至400-425基点的概率为21.3%。2026年的会议显示降息幅度可能趋于稳定，概率分布更分散。

下周重点关注事件及影响

下周将发布多项重要经济数据，包括CPI、PPI、零售销售等，这些数据将影响市场对通胀和经济增长的预期，进而影响美联储政策决策和市场走势。

二. 链上数据分析

1.本周影响行情的中短期数据变化

1.1 稳定币资金流动情况

本周稳定币增发量为11.49亿，环比增长14%，日均增发1.64亿，环比增长14%。尽管增发量仍在增加，但增速已开始放缓。稳定币流动与主流加密货币价格密切相关，本周增发增速放缓可能是比特币价格未能突破前高的原因之一。

总体来看，稳定币总量持续增长，但增发节奏波动，市场尚未全面转强，建议保持谨慎乐观态度。

1.2 ETF资金流动情况

本周比特币ETF恢复净流入，净流入金额10.2亿美元，环比增加17.18亿美元，反映机构投资者情绪短期升温。周初两天净流入速度加快，比特币价格随之反弹至周内高点，但后续几天流入速度降温，价格也出现回调。在ETF净流入趋势反转前，需警惕比特币价格持续回落风险。

以太坊ETF本周出现明显且持续的流入，可能反映某些中长期利好因素，但也需注意短期市场是否出现非理性情况。

1.3 场外折溢价

本周USDT与USDC场外溢价率先同步回升，反映场外资金有回流市场的迹象，但随后USDT持续下探至99.65%，而USDC回升至100%。整体来看，稳定币溢价率仍呈下降趋势，反映市场整体情绪偏向观望。

1.4 机构购买行为

某知名机构今年持续增持比特币，但在比特币价格超过10万美元后，买入节奏明显放缓。本周在价格回落时略微增加买入量，显示其在高位谨慎但在回调时愿意增持的策略。

1.5 长短期持有者的持有量

截至6月初，长期持有者供应持续上升，达约1440万枚比特币，创近半年新高，显示长线资金信心增强。短期持有者供应自年初高点下滑，上周轻微回升后本周又开始下降，可能反映短期交易者造成的抛压，而长期持有者仍在增持，因此即使价格回调也可能是抄底机会。

2.本周影响行情的中期数据变化

2.1 持币地址持币占比和URPD

本周后半段，持有1000-10000枚比特币的地址在价格下跌过程中持仓占比下降，而持有100-1000枚和10000-100000枚的地址持续增持，显示抛压正被这些地址吸收。

URPD显示，本周筹码密集区仍集中在103000-106000美元附近，整体变化不大。

总结本周行情，技术面处于关键位置。如果下周初资金面出现反转，当前位置可能出现反弹，随后维持高位震荡。但如果资金面数据持续下滑，可能导致比特币跌破关键支撑位，形成双顶形态，对后续行情产生不利影响。

![市场观察周报【6.9 - 6.13】：地缘扰动与资金谨慎共振，主流币震荡调整、市场高位蓄势](