美国拟出台稳定币法案，部分类型稳定币或面临监管风险

Terra/UST算法稳定币体系崩溃后，美国加强了对稳定币的监管。近日有消息称，美国众议院正在酝酿一项针对稳定币的法案，拟对类似TerraUSD（UST）的算法稳定币实施禁令。

该法案草案提出，禁止发行或创建新的"内生抵押稳定币"。这类稳定币的特征是：能够以固定金额的货币价值进行转换、赎回或回购，且依赖同一创造者的另一种数字资产来维持其固定价格。

"内生抵押稳定币"通常指使用发行人自创的资产（如治理代币）作为抵押品来发行稳定币。这种机制在牛市中可能导致抵押品价格和稳定币数量螺旋上升，而在熊市中则可能引发清算和死亡螺旋，Terra/UST就是一个典型的失败案例。

根据这一定义，以下几类稳定币可能面临监管风险：

1. 超额抵押类：如Synthetix的sUSD，使用治理代币SNX作为抵押品，以400%的抵押率铸造稳定币。

2. 与Terra类似机制：如Neutrino Protocol的USDN，其机制与Terra相似，价格已长期略低于1美元。

3. 部分算法稳定币：如Frax，虽然当前抵押率高达92.5%，但其机制中包含算法部分，可能符合法案禁令的定义。

相比之下，一些去中心化稳定币如MakerDAO的DAI、Liquity的LUSD等，主要以ETH等去中心化资产作为抵押品，可能不属于内生抵押稳定币的范畴。但目前尚不清楚它们在美国众议院的认定中是否合法。

对于中心化稳定币，该法案明确了监管机构。银行或信用合作社可以在货币监理署和联邦存款保险公司的监督下发行自己的稳定币。该法案还指导美联储建立一个流程，对非银行发行人的申请作出决定。未经监管机构批准发行稳定币可能会面临严厉处罚。

值得注意的是，该法案目前仍处于草案阶段，最早可能在下周进行讨论，期间仍有可能发生变化。即使通过，从实际生效到执行也需要一定时间。业界将密切关注该法案的进展及其对稳定币市场的潜在影响。