BTCFi全面解读：从Lending到Staking，打造移动比特币银行

随着比特币在金融市场中地位日益巩固，BTCFi领域正成为加密货币创新的前沿。BTCFi涵盖了基于比特币的一系列金融服务，包括借贷、质押、交易和衍生品等。本文深入分析了BTCFi的多个关键赛道,探讨了稳定币、借贷服务、质押服务、再质押服务,以及中心化与去中心化金融的结合。

BTCfi赛道概况

BTCFi是围绕比特币展开的一系列金融活动,包括比特币借贷、质押、交易、期货和衍生品等。据CryptoCompare和CoinGecko数据,2023年BTCFi市场规模已达约100亿美元。预计到2030年,BTCFI市场将达到1.2万亿美元规模,这包括了比特币在DeFi生态系统中的总锁仓量,以及比特币相关金融产品和服务的市场规模。

过去十年,BTCFi市场显示出显著增长潜力,吸引了越来越多机构参与,如灰度、贝莱德和摩根大通等开始涉足比特币和BTCFi市场。机构投资者的参与不仅带来大量资金流入,增加市场流动性和稳定性,也提升了市场成熟度和规范性,为BTCFi市场带来更高认可度和信任度。

BTCFi赛道细分

1. Stablecoin稳定币赛道

稳定币是旨在保持稳定价值的加密货币,通常与法定货币或其他有价值资产挂钩,以减少价格波动。稳定币通过储备资产支持或算法调节供应量来实现价格稳定,广泛用于交易、支付和跨境转账等场景。

目前主流稳定币按中心化程度可分为中心化稳定币(如USDT、USDC、FDUSD)和去中心化稳定币(如DAI、FRAX、USDe)。按抵押类型可分为法币/实物抵押、加密资产抵押和不足额抵押。

在BTC生态中,值得关注的稳定币项目主要是去中心化稳定币,如Bitsmiley Protocol、Bamk.fi(NUSD)、Yala Labs、Satoshi Protocol和BTU等。这些项目采用不同机制来实现稳定币的发行和管理,为BTC持有者提供更多流动性和金融服务选择。

2. Lending借贷赛道

比特币借贷(BTC Lending)是一种通过将比特币作为抵押物来获得贷款或通过出借比特币赚取利息的金融服务。借款方将比特币存入借贷平台,平台根据比特币价值提供贷款,借款方支付利息,出借方赚取收益。这种模式为比特币持有者提供了流动性,同时为投资者提供了新的收益渠道。

BTC Lending中的抵押贷款类似于传统金融中的房屋抵押贷款。如果借款人违约,平台可以拍卖抵押的比特币以回收贷款。BTC Lending平台通常采取以下风险管理措施:

1. 控制抵押率和贷款价值比(LTV)
2. 补充抵押品和追加保证金
3. 强制平仓机制
4. 风险管理和保险

目前BTC Lending赛道的热门项目包括Liquidium和Shell Finance等。这些项目利用PSBT、原子交换等技术,在比特币网络上实现安全、高效的借贷服务。

3. Staking质押赛道

质押(Staking)通常以安全、稳定生息的特征被认识。质押代币时,用户通常会获得某种访问权限、特权或奖励通证,以换取他们的锁币,可以随时随地提取他们的代币。质押发生在网络层面上,完全用于保护网络。

在BTCFi领域,Babylon是一个备受关注的比特币质押协议。它允许用户在比特币主网锁定比特币来为其他PoS消费链提供安全性,同时在Babylon主网或PoS消费链获得质押收益。Babylon使得比特币能利用自身独特的安全性和去中心化特性,为其他PoS链提供经济上的安全性,来实现其他项目的快速启动。

4. Restaking再质押赛道

Restaking是将流动性质押代币资产用于在其他网络和区块链的验证者进行质押,以获得更多收益,同时仍有助于提高新网络的安全性和去中心化的行为。通过Restaking,投资者可以从原始网络和Restaking网络两方面获得双重收益。

在BTCFi生态中,Chakra和Bedrock是两个代表性的Restaking项目:

• Chakra是一项创新的模块化结算基础设施,采用零知识证明技术,确保了去信任化的安全性和高效性。它通过整合分散的比特币流动性,提供了一种更加安全和流畅的结算体验。

• Bedrock是一种多资产流动性再质押协议,由与RockX合作设计的非托管解决方案提供支持。它利用其通用标准来释放PoS代币的流动性和最大价值,包括ETH、IOTX等,以及现有的流动质押代币。

5. 去中心化托管

随着wBTC背后的主体BitGO发布交出wBTC控制权的公告,市场对WBTC安全性的讨论引发了对去中心化托管解决方案的需求。一些新兴项目如tBTC、FBTC和dlcBTC等,正在尝试提供更去中心化、更安全的比特币托管和跨链解决方案。

6. CeDeFi

CeDeFi是结合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服务。在CeDeFi模式中,用户将比特币锁定在第三方托管机构的独立于交易所的场外结算网络中,这些比特币会按照1:1的比例映射为交易所端的代币。然后,用户可以利用这些代币在CeDeFi平台进行各种操作,比如在不同市场之间进行利率套利交易。

Solv Protocol和Bouncebit是BTCFi领域的两个代表性CeDeFi项目:

• Solv Protocol是一个统一的比特币流动性矩阵,旨在通过SolvBTC统一比特币分散的万亿美元流动性。

• Bouncebit是一个BTC Restaking链,完全兼容EVM,具有CeDeFi产品设计,利用LCT(流动性托管代币)进行再质押和链上Farming。

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap(去中心化交易所自动做市商交换)是一种在区块链上运行的去中心化交易机制。它利用算法和流动性池来自动为交易对提供流动性,无需中心化的订单簿。在比特币生态中,DEX的发展相对滞后,但一些项目正在尝试突破:

• Bitflow专注于可持续的BTC收益率,利用PSBT、原子交换、AMM等技术和Stacks等Layer-2解决方案进行BTC、稳定币等交易。

• Dotswap是BTC主网原生AMM DEX,支持资产包括Runes, BRC-20, ARC-20以及最新的CAT-20。

• Unisat AMM Swap是专注于Ordinals和brc-20的钱包应用,基于订单簿来实现铭文市场的交易。

不同资产类别对比

安全性对比

BTC生态对"安全"的关注度远高于其他生态,这是由BTC生态者的特质决定的。从资金在钱包的存储,到参与FI的方案的具体环节,都需要安全的保障,"资产所有权"的有效控制性是重点。

相比之下,ETH和Solana等PoS区块链存在一些潜在的安全风险,如过度中心化风险、挤兑风险等。而BTC作为PoW系统,原则上不存在这些问题,但如果过多的FI协议风险积累造成系统性风险,也可能影响BTC价格,进而影响整个BTCFi生态。

收益率对比

BTCFi的收益来源主要包括质押收益、DeFi产品收益以及协议本身的收益。相比于ETHFi和SolFi,BTCFi目前处于早期阶段,有着更大的潜力和更高的收益率期望。

生态丰富性

ETH生态包括了DeFi、NFT、RWA以及Restake等多个领域,已经形成了庞大而成熟的生态系统。Solana生态也在快速发展,尤其是在DeFi和流动性解决方案方面。

而BTCFi生态正处于爆发期,包括Layer 2在内的大量项目不断涌现,VC融资不断增加。除了BTC本身,还出现了铭文、符文等基于BTC网络的一层资产,以及各种代表质押的BTC的LST或LRT凭证等wrap/stake资产,这些都为BTCFi的发展提供了更多可能性。

结语

随着全球机构和科技巨头的纷纷入场,BTCFi正在成为加密金融领域的创新引擎。它不仅满足了市场对BTC流动性的渴望,还通过增加比特币的使用场景,进一步推动了BTC网络的活跃度。随着技术的不断进步和市场的持续扩大,BTCFi有望成为连接传统金融与加密货币世界的桥梁,为全球用户提供更加丰富、安全、高效的金融服务。