Pasar Opsi Desentralisasi: Segala Sesuatu Sudah Siap, Hanya Menunggu Angin Timur
Pendahuluan
Opsi adalah suatu hak pilihan, yaitu kontrak hak yang disepakati oleh kedua belah pihak mengenai syarat pengiriman dan jenis barang yang akan diserahkan. Munculnya kontrak pintar memungkinkan kontrak untuk dieksekusi secara otomatis dalam lingkungan yang tidak terintervensi di blockchain, dengan syarat dan proses eksekusi kontrak yang jelas dan transparan, menciptakan lingkungan yang baik untuk operasi opsi. Sejak dimulainya DeFi summer pada tahun 2020, tak terhitung banyaknya tim dan proyek yang mulai memasuki bidang opsi desentralisasi. Selama tiga tahun terakhir, perkembangan industri menunjukkan kemajuan yang pesat, baik dalam infrastruktur pencatatan, jenis opsi, maupun algoritma pembuat pasar.
Seiring pasar memasuki pasar bearish, biaya insentif token semakin meningkat, dan aktivitas opsi desentralisasi yang tinggi mulai menurun. Kecuali untuk beberapa proyek, inovasi terutama terfokus pada inovasi mikro produk keuangan. Pasar lebih menyukai inovasi terobosan yang sesuai dengan arsitektur blockchain dan lingkungan desentralisasi, seperti proyek-proyek seperti Lyra yang berdiri di atas bahu raksasa, membentuk matriks DeFi, dan membangun sistem algoritma yang unik dalam penetapan harga opsi. Meskipun skala pasar menyusut, Aevo dan Lyra masih menguasai pangsa pasar yang absolut.
Jika dibandingkan dengan transaksi off-chain yang mencapai ratusan miliar dolar AS, saat ini skala opsi on-chain bahkan tidak sebanding. Sementara di pasar tradisional, nilai transaksi nominal opsi berada pada tingkat yang hampir sama dengan futures. Ini menunjukkan bahwa pasar opsi on-chain masih berada di tahap awal. Pada paruh kedua tahun 2023, seiring dengan semakin matangnya teknologi jaringan lapisan kedua, infrastruktur teknologi untuk membangun pasar opsi berbasis buku perdagangan dengan biaya rendah akan mendorong pasar opsi on-chain memasuki fase pertumbuhan baru.
Kita sudah melewati musim DeFi "Desentralisasi itu baik", semua proyek desentralisasi akan menghadapi pertanyaan: mengapa harus desentralisasi?
01、Latar Belakang Opsi Desentralisasi
Apa itu Opsi
Untuk memahami Opsi Desentralisasi, harus menyelesaikan dua masalah: apa itu opsi, dan mengapa harus desentralisasi?
Opsi adalah hak untuk memilih, di mana kedua belah pihak menetapkan waktu dan harga untuk pelaksanaan. Pemegang opsi dapat memperoleh hak untuk melaksanakan kontrak sesuai kesepakatan.
Opsi adalah sejenis kontrak keuangan khusus dan juga merupakan alat keuangan yang terkait dengan fluktuasi harga. Dari segi sifat, opsi tidak hanya mencerminkan perubahan harga aset yang mendasarinya, tetapi juga mencerminkan faktor-faktor seperti laju perubahan harga dan perbedaan waktu pelaksanaan.
Opsi adalah alat keuangan yang terkait dengan penetapan risiko. Perubahan harga opsi dapat mencerminkan sifat harga yang tidak dapat ditunjukkan oleh harga spot dan berjangka, memberikan lebih banyak dimensi dan alat bagi investor untuk melindungi risiko dan merancang portofolio aset.
Selain itu, Opsi memiliki berbagai penggunaan. Memahami penggunaan Opsi membantu menemukan kelompok pengguna yang tepat. Di bidang tradisional, Opsi selain sebagai alat leverage, juga memiliki banyak kegunaan:
1、Alat Manajemen Risiko
Opsi adalah alat manajemen risiko, yang dapat dilihat dari dua dimensi, yaitu bisnis dan kepatuhan. Perusahaan atau proyek selalu menghadapi fluktuasi harga bahan baku dan produk. Selain menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci biaya pendapatan di muka, juga dapat melalui pembelian opsi, memperoleh hak untuk membeli dan menjual pada harga yang ditentukan dalam jangka waktu yang ditentukan. Ini setara dengan mengunci batas pengeluaran dan pendapatan, mendapatkan jaminan keuntungan minimum. Bagi lembaga keuangan, derivatif adalah hal yang baru, dengan jenis dan kompleksitas yang lebih tinggi dibandingkan saham dan obligasi. Dalam menghindari regulasi, opsi sering kali dapat berfungsi dengan cara yang tidak terduga. Dalam perdagangan, beberapa trader memegang sejumlah besar chip, dan saat menangani penutupan risiko, mungkin menghadapi kerugian likuiditas yang tinggi. Oleh karena itu, memegang beberapa opsi yang sesuai saat volatilitas rendah dapat mengubah risiko kerugian likuiditas menjadi pengeluaran biaya tetap.
2、Alat Pembiayaan
Di bidang keuangan, opsi juga merupakan alat pendanaan yang penting. Selain obligasi konversi yang dapat dianggap sebagai opsi + obligasi, banyak perusahaan secara historis juga telah mendanai perusahaan melalui penjualan opsi. Pada Oktober 2022, Tesla pernah melalui penjualan 5 juta opsi panggilan, mendanai 2,2 miliar dolar. Opsi tersebut memungkinkan pemegangnya untuk membeli saham Tesla pada harga 1100 dolar pada Januari 2024.
3、alat insentif organisasi
Banyak organisasi besar tradisional memberikan insentif kepada manajemen menengah hingga atas melalui Opsi. Praktik ini telah menjadi hal yang umum di bidang tradisional. Mengenai keuntungan dan kerugian dari insentif Opsi, ada banyak penelitian yang telah dilakukan.
4、Leverage dan Alat Spekulasi
Banyak investor menggunakan opsi untuk berspekulasi. Menggunakan modal kecil untuk memicu keuntungan besar, bahkan bertaruh pada dimensi biaya waktu atau dimensi volatilitas dalam peluang perdagangan. Ini adalah fungsi yang tidak dimiliki oleh alat keuangan lainnya.
Pada tahun 2020, dengan hadirnya DeFi spot, derivatif desentralisasi dipindahkan dari keuangan tradisional. Orang-orang berharap dapat berbagi keuntungan bisnis opsi dari lembaga keuangan terpusat di platform desentralisasi. Lalu, bagaimana cara mendefinisikan opsi desentralisasi?
Dalam keuangan tradisional, opsi memiliki berbagai pasar perdagangan, selain perdagangan over-the-counter, ada juga pasar perdagangan di luar bursa.
Apa itu Opsi Desentralisasi
Opsi desentralisasi adalah kontrak pintar yang diterbitkan di blockchain dan memiliki sifat opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, ia tidak memerlukan izin, transparan, dan tidak ada risiko gagal bayar, serta memiliki kombinasi yang lebih kuat dengan produk desentralisasi lainnya. Dibandingkan dengan opsi di bursa terpusat tradisional atau opsi over-the-counter, pelaksanaannya dijamin oleh kontrak pintar blockchain dan dilakukan secara otomatis. Ini adalah satu-satunya perbedaan antara opsi desentralisasi dan opsi tradisional.
Proyek opsi desentralisasi berasal dari pemetaan pasar opsi terpusat. Di pasar keuangan tradisional, ukuran pasar derivatif jauh melebihi pasar spot, di mana ukuran pasar opsi sebanding dengan pasar spot. Dengan keberhasilan Uniswap, Curve, dan pertukaran spot terdesentralisasi lainnya, menunjukkan potensi kontrak pintar dalam industri keuangan. Banyak tim melihat masa depan kontrak berjangka desentralisasi bahkan opsi. Di bawah sinar musim panas DeFi, kelemahan desentralisasi tertutupi, banyak tim terjun ke dalam pembangunan opsi desentralisasi yang sedang populer.
Mengapa Opsi Desentralisasi sangat penting
Keunggulan opsi desentralisasi dibandingkan dengan opsi terpusat terutama terletak pada: 1, menghilangkan risiko wanprestasi; 2, lebih adil; 3, kolaborasi modal yang lebih dalam dan erat.
Dibandingkan dengan opsi terpusat, opsi desentralisasi tidak memiliki risiko lawan. Risiko berasal dari ketidakpastian. Lingkungan, proses, dan kondisi pelaksanaan opsi di blockchain terbuka dan transparan, tidak ada ketidakpastian dari sudut pandang penyelesaian. Bagaimana sebuah kontrak diselesaikan dan hasil penyelesaiannya jelas terlihat. Tanpa ketidakpastian dalam penyelesaian, tidak ada risiko lawan.
Dalam keuangan tradisional, untuk mencegah tindakan jahat, badan regulasi menetapkan berbagai ambang batas akses. Di satu sisi, ini melindungi hak-hak pengguna, tetapi secara objektif juga tidak dapat dihindari bahwa sebagian orang kehilangan kesempatan untuk berpartisipasi. Sementara itu, baik pencipta kontrak pintar maupun peserta hanya dapat berpartisipasi dalam permainan dalam kerangka kontrak pintar, pencipta dan tim tidak memiliki hak istimewa. Oleh karena itu, Opsi desentralisasi lebih adil.
Opsi desentralisasi adalah bagian yang tak terpisahkan dari keuangan desentralisasi. Keuangan desentralisasi memiliki sifat inklusif, kemudahan, dan bahkan dapat mengurangi persyaratan regulasi. Di satu sisi, ini memiliki kemungkinan untuk menggantikan opsi terpusat. Di sisi lain, dunia desentralisasi membutuhkan layanan opsi.
Kehadiran pasar Opsi Desentralisasi yang makmur memerlukan permintaan terhadap aset dasar Opsi Desentralisasi yang berkembang pesat. Saat ini, di blockchain, opsi paling banyak dianggap sebagai alat judi. Secara sederhana, menjadikan opsi sebagai alat leverage atau aset volatilitas, dan lebih kompleks menjadi bagian dari beberapa strategi investasi, membentuk produk investasi terstruktur.
02、Pasar Opsi Desentralisasi
Hal-hal baru dan hal-hal tradisional memiliki perbedaan di banyak aspek. Berbeda dengan keuangan tradisional, baik dari segi aset hingga pengguna, maupun saluran, Opsi desentralisasi memiliki perbedaan dengan pasar tradisional dan terdapat kemungkinan persaingan yang berbeda.
Desentralisasi keuangan selalu merupakan operasi data di blockchain murni. Aset terbaik tentu saja adalah aset di blockchain asli. Jika perlu menangani aset di luar blockchain, tidak dapat dihindari untuk berinteraksi dengan kekuatan dan organisasi terpusat. Ini termasuk bisnis RWA, terikat pada kepatuhan, dan tidak dapat menghindari kelemahan yang ditimbulkan oleh sentralisasi.
Selain itu, pengguna opsi juga berbeda.
Pertama, pengguna opsi tradisional sangat jelas, sementara pengguna pasar opsi desentralisasi tidak jelas. Dalam bisnis tradisional, modal industri adalah peserta penting. Mereka bahkan memiliki kekuasaan tertentu atas harga aset yang mendasarinya. Pasar keuangan adalah pasar dua arah untuk perdagangan risiko dan imbalan, di mana modal industri bertanggung jawab untuk menyediakan risiko dan modal risiko. Namun, di pasar opsi desentralisasi, bisnis yang melibatkan aset dasar sederhana, dan volume bisnis tidak besar. Industri desentralisasi yang benar-benar dapat membentuk bisnis, tidak lain adalah infrastruktur dasar seperti rantai, oracle, pencarian data, dan beberapa proyek DeFi. Mengambil BTC yang memiliki skala terbesar sebagai contoh, saat ini produksi tahunan tidak melebihi 400.000, dan nilai risiko yang mendasari yang perlu dilindungi kurang dari sepuluh miliar dolar. Tanpa keberadaan yang kuat di rantai, sebenarnya sangat sulit untuk mendapatkan permintaan industri yang cukup. Ini menyebabkan kita belum membentuk pasar opsi desentralisasi dengan permintaan yang kaku.
Pengguna opsi on-chain seharusnya lebih condong ke program daripada manual. Ambang batas penggunaan opsi on-chain lebih rendah untuk program, lebih tinggi untuk manusia. Desain produk jual beli opsi on-chain seharusnya lebih meningkatkan interaksi antara kontrak pintar, mengurangi interaksi antara akun manual dan kontrak pintar.
Kedua, ada perbedaan dalam preferensi kepatuhan. Opsi terpusat memiliki sistem manajemen risiko dan kepatuhan yang lengkap, mampu menerima berbagai investor yang memenuhi syarat sesuai dengan peraturan hukum yang jelas, sementara opsi desentralisasi memiliki sistem kepatuhan dan manajemen risiko yang tidak lengkap, yang beroperasi dalam bisnis yang tidak secara hukum dilarang, menarik individu yang tidak memiliki persyaratan kepatuhan yang tinggi.
Ketiga, opsi desentralisasi memungkinkan lebih banyak aset dasar opsi. Volatilitas aset kripto dasar yang besar menyebabkan biaya harga opsi menjadi tinggi. Banyak aset kripto tidak diatur secara hukum, dengan konsentrasi kepemilikan yang tinggi, dan risiko manipulasi harga yang sulit diperkirakan. Oleh karena itu, untuk aset kripto, bursa terpusat sulit untuk memperluas bisnis aset dasar kripto. Selain beberapa stablecoin dan ETH, BTC, sulit untuk mengembangkan aset dasar opsi yang sesuai. Sementara itu, beberapa bursa desentralisasi merancang konsep "kolam pribadi", yang memungkinkan pembuat pasar untuk secara independen menanggung risiko eksekusi opsi tertentu, sehingga pasar opsi desentralisasi dapat bersaing secara berbeda dengan pasar opsi terpusat.
Keempat, karena produk memiliki tingkat kesulitan penggunaan yang tinggi, ambang batas yang tinggi, dan risiko kepatuhan yang besar, meskipun banyak proyek menggunakan strategi pemasaran seperti airdrop token dan hadiah perdagangan, partisipasi dana dan pengguna produk tetap sedikit. Produk yang tidak aktif menghadapi masalah likuiditas yang buruk. Pertukaran desentralisasi, di satu sisi, mengurangi harga eksekusi opsi dan rentang waktu eksekusi yang dapat dipilih. Opyn bahkan menciptakan opsi abadi, lebih lanjut mengonsentrasikan likuiditas.
Kelima, meskipun bursa terdesentralisasi mencapai risiko default nol melalui kontrak pintar, namun risiko default tanpa kontrak ini memerlukan nilai aset yang dikendalikan oleh kontrak lebih tinggi daripada risiko kerugian yang dihadapi oleh opsi. Uang jaminan dalam kontrak berada dalam keadaan over-collateralized. Efisiensi penggunaan dana umumnya rendah.
03、Bottleneck dalam Pengembangan Pasar Opsi Desentralisasi
Pasar opsi desentralisasi adalah kategori aset baru yang menarik, tetapi masih berada di tahap awal pengembangan. Oleh karena itu, sebelum memaksimalkan potensinya, banyak kendala perlu diatasi.
Biaya tinggi
Salah satu kendala terbesar adalah tingginya biaya penggunaan pasar opsi desentralisasi. Ini disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk biaya operasional, biaya risiko, dan biaya pendidikan.
Biaya operasional adalah biaya yang harus dibayarkan pengguna kepada penambang untuk memproses transaksi di blockchain. Di blockchain populer seperti Ethereum, biaya gas bisa sangat tinggi, dan beberapa proyek mungkin memerlukan kutipan oracle. Ini bisa membuat pasar opsi desentralisasi terlalu mahal bagi beberapa pengguna.
Biaya risiko adalah faktor lain yang menyebabkan pasar opsi desentralisasi memiliki biaya yang tinggi. Pasar opsi desentralisasi adalah industri yang lebih baru, dan dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, kurang memiliki praktik sejarah yang cukup. Dalam hal teknologi dan kerangka desain, kita tidak dapat membuktikan sistem ini cukup aman dengan metode induktif. Biaya risiko yang potensial adalah jurang untuk adopsi skala besar.
Akhirnya, biaya pendidikan juga merupakan faktor yang menyebabkan penggunaan pasar opsi desentralisasi menjadi mahal. Pasar opsi desentralisasi kompleks dan sulit dipahami. Pengguna perlu memahami dengan baik cara kerjanya untuk dapat menggunakannya secara efektif. Ini mungkin menjadi hambatan bagi beberapa pengguna untuk masuk.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MissedAirdropAgain
· 08-10 03:19
Bear Market ternyata masih mengadakan Opsi? Tidak bisa tahan ah
Lihat AsliBalas0
RuntimeError
· 08-10 03:18
Dalam situasi ini, sama sekali tidak bisa bangkit.
Pasar Opsi Desentralisasi: Peluang dan Tantangan yang Ada
Pasar Opsi Desentralisasi: Segala Sesuatu Sudah Siap, Hanya Menunggu Angin Timur
Pendahuluan
Opsi adalah suatu hak pilihan, yaitu kontrak hak yang disepakati oleh kedua belah pihak mengenai syarat pengiriman dan jenis barang yang akan diserahkan. Munculnya kontrak pintar memungkinkan kontrak untuk dieksekusi secara otomatis dalam lingkungan yang tidak terintervensi di blockchain, dengan syarat dan proses eksekusi kontrak yang jelas dan transparan, menciptakan lingkungan yang baik untuk operasi opsi. Sejak dimulainya DeFi summer pada tahun 2020, tak terhitung banyaknya tim dan proyek yang mulai memasuki bidang opsi desentralisasi. Selama tiga tahun terakhir, perkembangan industri menunjukkan kemajuan yang pesat, baik dalam infrastruktur pencatatan, jenis opsi, maupun algoritma pembuat pasar.
Seiring pasar memasuki pasar bearish, biaya insentif token semakin meningkat, dan aktivitas opsi desentralisasi yang tinggi mulai menurun. Kecuali untuk beberapa proyek, inovasi terutama terfokus pada inovasi mikro produk keuangan. Pasar lebih menyukai inovasi terobosan yang sesuai dengan arsitektur blockchain dan lingkungan desentralisasi, seperti proyek-proyek seperti Lyra yang berdiri di atas bahu raksasa, membentuk matriks DeFi, dan membangun sistem algoritma yang unik dalam penetapan harga opsi. Meskipun skala pasar menyusut, Aevo dan Lyra masih menguasai pangsa pasar yang absolut.
Jika dibandingkan dengan transaksi off-chain yang mencapai ratusan miliar dolar AS, saat ini skala opsi on-chain bahkan tidak sebanding. Sementara di pasar tradisional, nilai transaksi nominal opsi berada pada tingkat yang hampir sama dengan futures. Ini menunjukkan bahwa pasar opsi on-chain masih berada di tahap awal. Pada paruh kedua tahun 2023, seiring dengan semakin matangnya teknologi jaringan lapisan kedua, infrastruktur teknologi untuk membangun pasar opsi berbasis buku perdagangan dengan biaya rendah akan mendorong pasar opsi on-chain memasuki fase pertumbuhan baru.
Kita sudah melewati musim DeFi "Desentralisasi itu baik", semua proyek desentralisasi akan menghadapi pertanyaan: mengapa harus desentralisasi?
01、Latar Belakang Opsi Desentralisasi
Apa itu Opsi
Untuk memahami Opsi Desentralisasi, harus menyelesaikan dua masalah: apa itu opsi, dan mengapa harus desentralisasi?
Opsi adalah hak untuk memilih, di mana kedua belah pihak menetapkan waktu dan harga untuk pelaksanaan. Pemegang opsi dapat memperoleh hak untuk melaksanakan kontrak sesuai kesepakatan.
Opsi adalah sejenis kontrak keuangan khusus dan juga merupakan alat keuangan yang terkait dengan fluktuasi harga. Dari segi sifat, opsi tidak hanya mencerminkan perubahan harga aset yang mendasarinya, tetapi juga mencerminkan faktor-faktor seperti laju perubahan harga dan perbedaan waktu pelaksanaan.
Opsi adalah alat keuangan yang terkait dengan penetapan risiko. Perubahan harga opsi dapat mencerminkan sifat harga yang tidak dapat ditunjukkan oleh harga spot dan berjangka, memberikan lebih banyak dimensi dan alat bagi investor untuk melindungi risiko dan merancang portofolio aset.
Selain itu, Opsi memiliki berbagai penggunaan. Memahami penggunaan Opsi membantu menemukan kelompok pengguna yang tepat. Di bidang tradisional, Opsi selain sebagai alat leverage, juga memiliki banyak kegunaan:
1、Alat Manajemen Risiko
Opsi adalah alat manajemen risiko, yang dapat dilihat dari dua dimensi, yaitu bisnis dan kepatuhan. Perusahaan atau proyek selalu menghadapi fluktuasi harga bahan baku dan produk. Selain menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci biaya pendapatan di muka, juga dapat melalui pembelian opsi, memperoleh hak untuk membeli dan menjual pada harga yang ditentukan dalam jangka waktu yang ditentukan. Ini setara dengan mengunci batas pengeluaran dan pendapatan, mendapatkan jaminan keuntungan minimum. Bagi lembaga keuangan, derivatif adalah hal yang baru, dengan jenis dan kompleksitas yang lebih tinggi dibandingkan saham dan obligasi. Dalam menghindari regulasi, opsi sering kali dapat berfungsi dengan cara yang tidak terduga. Dalam perdagangan, beberapa trader memegang sejumlah besar chip, dan saat menangani penutupan risiko, mungkin menghadapi kerugian likuiditas yang tinggi. Oleh karena itu, memegang beberapa opsi yang sesuai saat volatilitas rendah dapat mengubah risiko kerugian likuiditas menjadi pengeluaran biaya tetap.
2、Alat Pembiayaan
Di bidang keuangan, opsi juga merupakan alat pendanaan yang penting. Selain obligasi konversi yang dapat dianggap sebagai opsi + obligasi, banyak perusahaan secara historis juga telah mendanai perusahaan melalui penjualan opsi. Pada Oktober 2022, Tesla pernah melalui penjualan 5 juta opsi panggilan, mendanai 2,2 miliar dolar. Opsi tersebut memungkinkan pemegangnya untuk membeli saham Tesla pada harga 1100 dolar pada Januari 2024.
3、alat insentif organisasi
Banyak organisasi besar tradisional memberikan insentif kepada manajemen menengah hingga atas melalui Opsi. Praktik ini telah menjadi hal yang umum di bidang tradisional. Mengenai keuntungan dan kerugian dari insentif Opsi, ada banyak penelitian yang telah dilakukan.
4、Leverage dan Alat Spekulasi
Banyak investor menggunakan opsi untuk berspekulasi. Menggunakan modal kecil untuk memicu keuntungan besar, bahkan bertaruh pada dimensi biaya waktu atau dimensi volatilitas dalam peluang perdagangan. Ini adalah fungsi yang tidak dimiliki oleh alat keuangan lainnya.
Pada tahun 2020, dengan hadirnya DeFi spot, derivatif desentralisasi dipindahkan dari keuangan tradisional. Orang-orang berharap dapat berbagi keuntungan bisnis opsi dari lembaga keuangan terpusat di platform desentralisasi. Lalu, bagaimana cara mendefinisikan opsi desentralisasi?
Dalam keuangan tradisional, opsi memiliki berbagai pasar perdagangan, selain perdagangan over-the-counter, ada juga pasar perdagangan di luar bursa.
Apa itu Opsi Desentralisasi
Opsi desentralisasi adalah kontrak pintar yang diterbitkan di blockchain dan memiliki sifat opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, ia tidak memerlukan izin, transparan, dan tidak ada risiko gagal bayar, serta memiliki kombinasi yang lebih kuat dengan produk desentralisasi lainnya. Dibandingkan dengan opsi di bursa terpusat tradisional atau opsi over-the-counter, pelaksanaannya dijamin oleh kontrak pintar blockchain dan dilakukan secara otomatis. Ini adalah satu-satunya perbedaan antara opsi desentralisasi dan opsi tradisional.
Proyek opsi desentralisasi berasal dari pemetaan pasar opsi terpusat. Di pasar keuangan tradisional, ukuran pasar derivatif jauh melebihi pasar spot, di mana ukuran pasar opsi sebanding dengan pasar spot. Dengan keberhasilan Uniswap, Curve, dan pertukaran spot terdesentralisasi lainnya, menunjukkan potensi kontrak pintar dalam industri keuangan. Banyak tim melihat masa depan kontrak berjangka desentralisasi bahkan opsi. Di bawah sinar musim panas DeFi, kelemahan desentralisasi tertutupi, banyak tim terjun ke dalam pembangunan opsi desentralisasi yang sedang populer.
Mengapa Opsi Desentralisasi sangat penting
Keunggulan opsi desentralisasi dibandingkan dengan opsi terpusat terutama terletak pada: 1, menghilangkan risiko wanprestasi; 2, lebih adil; 3, kolaborasi modal yang lebih dalam dan erat.
Dibandingkan dengan opsi terpusat, opsi desentralisasi tidak memiliki risiko lawan. Risiko berasal dari ketidakpastian. Lingkungan, proses, dan kondisi pelaksanaan opsi di blockchain terbuka dan transparan, tidak ada ketidakpastian dari sudut pandang penyelesaian. Bagaimana sebuah kontrak diselesaikan dan hasil penyelesaiannya jelas terlihat. Tanpa ketidakpastian dalam penyelesaian, tidak ada risiko lawan.
Dalam keuangan tradisional, untuk mencegah tindakan jahat, badan regulasi menetapkan berbagai ambang batas akses. Di satu sisi, ini melindungi hak-hak pengguna, tetapi secara objektif juga tidak dapat dihindari bahwa sebagian orang kehilangan kesempatan untuk berpartisipasi. Sementara itu, baik pencipta kontrak pintar maupun peserta hanya dapat berpartisipasi dalam permainan dalam kerangka kontrak pintar, pencipta dan tim tidak memiliki hak istimewa. Oleh karena itu, Opsi desentralisasi lebih adil.
Opsi desentralisasi adalah bagian yang tak terpisahkan dari keuangan desentralisasi. Keuangan desentralisasi memiliki sifat inklusif, kemudahan, dan bahkan dapat mengurangi persyaratan regulasi. Di satu sisi, ini memiliki kemungkinan untuk menggantikan opsi terpusat. Di sisi lain, dunia desentralisasi membutuhkan layanan opsi.
Kehadiran pasar Opsi Desentralisasi yang makmur memerlukan permintaan terhadap aset dasar Opsi Desentralisasi yang berkembang pesat. Saat ini, di blockchain, opsi paling banyak dianggap sebagai alat judi. Secara sederhana, menjadikan opsi sebagai alat leverage atau aset volatilitas, dan lebih kompleks menjadi bagian dari beberapa strategi investasi, membentuk produk investasi terstruktur.
02、Pasar Opsi Desentralisasi
Hal-hal baru dan hal-hal tradisional memiliki perbedaan di banyak aspek. Berbeda dengan keuangan tradisional, baik dari segi aset hingga pengguna, maupun saluran, Opsi desentralisasi memiliki perbedaan dengan pasar tradisional dan terdapat kemungkinan persaingan yang berbeda.
Desentralisasi keuangan selalu merupakan operasi data di blockchain murni. Aset terbaik tentu saja adalah aset di blockchain asli. Jika perlu menangani aset di luar blockchain, tidak dapat dihindari untuk berinteraksi dengan kekuatan dan organisasi terpusat. Ini termasuk bisnis RWA, terikat pada kepatuhan, dan tidak dapat menghindari kelemahan yang ditimbulkan oleh sentralisasi.
Selain itu, pengguna opsi juga berbeda.
Pertama, pengguna opsi tradisional sangat jelas, sementara pengguna pasar opsi desentralisasi tidak jelas. Dalam bisnis tradisional, modal industri adalah peserta penting. Mereka bahkan memiliki kekuasaan tertentu atas harga aset yang mendasarinya. Pasar keuangan adalah pasar dua arah untuk perdagangan risiko dan imbalan, di mana modal industri bertanggung jawab untuk menyediakan risiko dan modal risiko. Namun, di pasar opsi desentralisasi, bisnis yang melibatkan aset dasar sederhana, dan volume bisnis tidak besar. Industri desentralisasi yang benar-benar dapat membentuk bisnis, tidak lain adalah infrastruktur dasar seperti rantai, oracle, pencarian data, dan beberapa proyek DeFi. Mengambil BTC yang memiliki skala terbesar sebagai contoh, saat ini produksi tahunan tidak melebihi 400.000, dan nilai risiko yang mendasari yang perlu dilindungi kurang dari sepuluh miliar dolar. Tanpa keberadaan yang kuat di rantai, sebenarnya sangat sulit untuk mendapatkan permintaan industri yang cukup. Ini menyebabkan kita belum membentuk pasar opsi desentralisasi dengan permintaan yang kaku.
Pengguna opsi on-chain seharusnya lebih condong ke program daripada manual. Ambang batas penggunaan opsi on-chain lebih rendah untuk program, lebih tinggi untuk manusia. Desain produk jual beli opsi on-chain seharusnya lebih meningkatkan interaksi antara kontrak pintar, mengurangi interaksi antara akun manual dan kontrak pintar.
Kedua, ada perbedaan dalam preferensi kepatuhan. Opsi terpusat memiliki sistem manajemen risiko dan kepatuhan yang lengkap, mampu menerima berbagai investor yang memenuhi syarat sesuai dengan peraturan hukum yang jelas, sementara opsi desentralisasi memiliki sistem kepatuhan dan manajemen risiko yang tidak lengkap, yang beroperasi dalam bisnis yang tidak secara hukum dilarang, menarik individu yang tidak memiliki persyaratan kepatuhan yang tinggi.
Ketiga, opsi desentralisasi memungkinkan lebih banyak aset dasar opsi. Volatilitas aset kripto dasar yang besar menyebabkan biaya harga opsi menjadi tinggi. Banyak aset kripto tidak diatur secara hukum, dengan konsentrasi kepemilikan yang tinggi, dan risiko manipulasi harga yang sulit diperkirakan. Oleh karena itu, untuk aset kripto, bursa terpusat sulit untuk memperluas bisnis aset dasar kripto. Selain beberapa stablecoin dan ETH, BTC, sulit untuk mengembangkan aset dasar opsi yang sesuai. Sementara itu, beberapa bursa desentralisasi merancang konsep "kolam pribadi", yang memungkinkan pembuat pasar untuk secara independen menanggung risiko eksekusi opsi tertentu, sehingga pasar opsi desentralisasi dapat bersaing secara berbeda dengan pasar opsi terpusat.
Keempat, karena produk memiliki tingkat kesulitan penggunaan yang tinggi, ambang batas yang tinggi, dan risiko kepatuhan yang besar, meskipun banyak proyek menggunakan strategi pemasaran seperti airdrop token dan hadiah perdagangan, partisipasi dana dan pengguna produk tetap sedikit. Produk yang tidak aktif menghadapi masalah likuiditas yang buruk. Pertukaran desentralisasi, di satu sisi, mengurangi harga eksekusi opsi dan rentang waktu eksekusi yang dapat dipilih. Opyn bahkan menciptakan opsi abadi, lebih lanjut mengonsentrasikan likuiditas.
Kelima, meskipun bursa terdesentralisasi mencapai risiko default nol melalui kontrak pintar, namun risiko default tanpa kontrak ini memerlukan nilai aset yang dikendalikan oleh kontrak lebih tinggi daripada risiko kerugian yang dihadapi oleh opsi. Uang jaminan dalam kontrak berada dalam keadaan over-collateralized. Efisiensi penggunaan dana umumnya rendah.
03、Bottleneck dalam Pengembangan Pasar Opsi Desentralisasi
Pasar opsi desentralisasi adalah kategori aset baru yang menarik, tetapi masih berada di tahap awal pengembangan. Oleh karena itu, sebelum memaksimalkan potensinya, banyak kendala perlu diatasi.
Biaya tinggi
Salah satu kendala terbesar adalah tingginya biaya penggunaan pasar opsi desentralisasi. Ini disebabkan oleh berbagai faktor, termasuk biaya operasional, biaya risiko, dan biaya pendidikan.
Biaya operasional adalah biaya yang harus dibayarkan pengguna kepada penambang untuk memproses transaksi di blockchain. Di blockchain populer seperti Ethereum, biaya gas bisa sangat tinggi, dan beberapa proyek mungkin memerlukan kutipan oracle. Ini bisa membuat pasar opsi desentralisasi terlalu mahal bagi beberapa pengguna.
Biaya risiko adalah faktor lain yang menyebabkan pasar opsi desentralisasi memiliki biaya yang tinggi. Pasar opsi desentralisasi adalah industri yang lebih baru, dan dibandingkan dengan pasar opsi tradisional, kurang memiliki praktik sejarah yang cukup. Dalam hal teknologi dan kerangka desain, kita tidak dapat membuktikan sistem ini cukup aman dengan metode induktif. Biaya risiko yang potensial adalah jurang untuk adopsi skala besar.
Akhirnya, biaya pendidikan juga merupakan faktor yang menyebabkan penggunaan pasar opsi desentralisasi menjadi mahal. Pasar opsi desentralisasi kompleks dan sulit dipahami. Pengguna perlu memahami dengan baik cara kerjanya untuk dapat menggunakannya secara efektif. Ini mungkin menjadi hambatan bagi beberapa pengguna untuk masuk.
Pasar tidak matang
lain