O usuário não quer moedas VC nem moedas memes, então o que o usuário quer?

1. Precedente

Não são apenas os fenômenos das moedas VC e das memes que suscitam mais reflexões, muitas figuras conhecidas da indústria também levantaram questões semelhantes, todas em busca de soluções. Por exemplo, na resposta de He Yi à atividade da moeda Guimi, Jason (Chen Jian) questionou se o Token listado na Binance possui um mecanismo para resolver a questão da equipe do projeto vender a moeda e depois ficar inativa. Recentemente, CZ publicou "A Crazy Idea for Token Issuance" também tentando encontrar maneiras de resolver problemas relacionados.

Todas as equipas que realmente se esforçam em fazer projetos esperam que o mercado recompense os verdadeiros contribuidores, em vez de deixar que esquemas Ponzi, golpistas e especuladores retirem os benefícios da indústria e perturbem o desenvolvimento.

Porque as moedas VC e memes têm um bom papel de análise de casos, este artigo irá analisar esses dois fenômenos.

2. A história do VC moeda

A aparição da moeda VC tem suas razões históricas. Embora agora pareça imperfeita, na época teve um papel bastante importante, e os projetos relevantes do setor contaram com a participação de VC.

2.1. O Caos das ICOs de 2017 - Dança de demônios

2017 foi o ano decisivo para a explosão das ofertas iniciais de moedas (ICO) no setor de blockchain, com um financiamento total superior a 5 bilhões de dólares, segundo estatísticas. Além dos clássicos projetos de ICO mencionados a seguir, também participei de alguns ICOs de pequenos projetos e senti completamente a loucura da época, a descrição de uma dança de demônios não é exagerada. Naquele tempo, bastava que um Token de um projeto fosse para ICO, alguém fizesse uma apresentação, o white paper tivesse uma boa redação, e ao ser lançado em alguns grupos, seria imediatamente disputado loucamente. As pessoas eram irracionais de forma frenética. Para exagerar, mesmo que alguém jogasse um monte de fezes no grupo, ainda assim seria disputado loucamente. Não acreditem, busquem a situação do Token MLGB (Moeda Malévola).

Quanto às causas da explosão, o resumo é o seguinte:

(1) Tecnologia de emissão de moeda madura: especialmente com o lançamento do Ethereum, permitiu que os desenvolvedores criassem facilmente contratos inteligentes e aplicações descentralizadas (DApp), impulsionando o surgimento de ICO.

(2) Existem várias outras razões: a necessidade do mercado, a ideia de descentralização começando a ser aceita, proporcionando às pessoas uma expectativa positiva, fatores como investimento de baixo custo, entre outros.

Durante este período, surgiram vários casos clássicos.

(1) Ethereum: Embora o ICO do Ethereum tenha ocorrido em 2014, em 2017 a plataforma de contratos inteligentes do Ethereum foi amplamente utilizada em numerosos ICOs de novos projetos, sendo que este projeto também foi realizado através de um ICO. De modo geral, este projeto ainda é muito bom, e hoje cresceu para se tornar o segundo no mundo Crypto.

(2) EOS: A EOS arrecadou quase 4,3 bilhões de dólares através de um ICO faseado que durou um ano em 2017, tornando-se um dos maiores ICOs do ano. Este projeto agora praticamente desapareceu, em parte porque a rota técnica não foi a correta, e em parte devido à falta de controle sobre a demanda do mercado.

(3) Tron: O ICO da Tron realizado em 2017 também arrecadou uma quantidade significativa de fundos, durante o qual houve uma onda de opiniões sobre troca de moedas e plágio de outros projetos, mas seu desenvolvimento subsequente foi rápido, atraindo muita atenção. Sob esse ponto de vista, comparado com aqueles projetos que abandonaram, o irmão Sun não fez um bom trabalho? Ele ainda tem uma compreensão muito precisa da demanda do mercado, por exemplo, a receita das stablecoins da Tron. A realização técnica da Tron e o controle sobre a demanda do mercado formam um forte contraste com a EOS. Os resultados do desenvolvimento da Tron são bastante bons; se o HSR da troca de moedas tivesse deixado uma parte para a troca da Tron, o retorno seria até maior do que o de seu próprio projeto.

(4) Filecoin: A Filecoin arrecadou com sucesso mais de 250 milhões de dólares em 2017, e o seu conceito de armazenamento distribuído recebeu ampla atenção. A equipe de fundadores, composta por Huán Benet e outros, é bastante renomada. Não se pode dizer se este projeto foi um sucesso ou um fracasso, mas a questão de saber se o projeto pode se desenvolver de forma saudável permanece.

O autor sente que há mais casos não clássicos, e seu impacto é maior, o que também é uma grande razão histórica para a criação da moeda VC.

Problemas expostos

(1) Falta de regulamentação: Devido ao rápido desenvolvimento do mercado de ICO, muitos projetos carecem de regulamentação ou não têm regulamentação de todo, o que coloca os investidores em alto risco. Há muitas fraudes e esquemas Ponzi, quase 99% dos projetos apresentam exageros e fraudes.

(2) Bolha de mercado: Muitos projetos levantaram grandes quantias de dinheiro em um curto período (esses fundos não foram bem geridos), mas muitos desses projetos carecem de valor real ou o cenário descrito é completamente irrealizável, o que faz com que até mesmo projetos que não têm intenção de fraudar acabem fugindo com o dinheiro ou falhando.

(3) A falta de educação dos investidores dificulta o julgamento: muitos investidores comuns carecem de compreensão sobre blockchain e moedas criptográficas, tornando-se suscetíveis a enganos, o que leva a decisões de investimento erradas. Ou seja, os investidores não têm como avaliar os projetos, ou supervisionar o andamento dos projetos posteriormente.

2.2.A entrada do VC e a validação de credibilidade

Através da descrição acima, vemos o caos após o ICO; neste momento, o capital de risco (VC) foi o primeiro a se manifestar para resolver o problema. O VC, através da sua própria credibilidade e recursos, proporcionou um suporte mais confiável para os projetos, ajudando a reduzir muitos dos problemas causados pelos ICOs iniciais. Simultaneamente, gerou um efeito adicional, que foi ajudar os usuários a fazer uma triagem.

O papel do VC

(1) Defeitos do financiamento de base que substitui o ICO

Reduzir o risco de fraudes: VC filtra "projetos fantasmas" através de uma rigorosa diligência prévia (histórico da equipa, viabilidade técnica, modelo econômico), evitando a proliferação de falsificações de white papers da era ICO.

Gestão de fundos regulamentada: utilização de injeções de capital em fases (liberação de fundos por marcos) e cláusulas de bloqueio de tokens, para evitar que a equipe retire dinheiro e fuja.

Valor de longo prazo vinculado: VC normalmente detém participações acionárias em projetos ou tokens bloqueados a longo prazo, profundamente ligados ao desenvolvimento do projeto, reduzindo a especulação de curto prazo.

(2) Capacitar o ecossistema do projeto

Importação de recursos: para conectar o projeto a bolsas, comunidades de desenvolvedores, consultores de conformidade e outros recursos-chave.

Orientação estratégica: ajudar a projetar modelos econômicos de moeda (como mecanismos de liberação de moeda) e estruturas de governança, evitando o colapso do sistema econômico.

Endosse de credibilidade: o efeito de marca de VC renomados pode aumentar a confiança do mercado no projeto.

(3) Promover a conformidade da indústria

VC promove projetos a se conformarem ativamente com a legislação de valores mobiliários (como o Howey Test dos EUA), adotando o SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) e outros quadros de financiamento em conformidade, reduzindo o risco legal.

A intervenção dos VCs é uma das soluções mais diretas para os problemas do modelo ICO inicial. De uma forma geral, os VCs desempenham um papel crucial no sucesso dos projetos Web3, ajudando os projetos a superar muitos dos desafios enfrentados nos ICOs iniciais, através de financiamento, recursos, credibilidade e orientação estratégica, e também ajudando indiretamente o público a realizar uma seleção inicial.

2.3. Problemas com a moeda VC

O surgimento de novas coisas serve para resolver alguns problemas antigos, mas quando essa nova coisa se desenvolve até certo ponto, ela própria começa a apresentar uma série de problemas. A moeda VC é um exemplo disso, pois mais tarde apresentou muitas limitações.

Principalmente refletido em:

(1) Conflito de interesses

VC é uma instituição de investimento, que lucra através de investimentos. Pode impulsionar a sobre-tokenização de projetos (como grandes pressões de venda devido a desbloqueios) ou priorizar o atendimento ao seu próprio portfólio de investimentos.

(2) Incapaz de resolver os problemas de desenvolvimento dos projetos subsequentes.

(3) Conluio com a equipe do projeto para enganar os pequenos investidores (algumas equipes de projeto e VC operam assim, os VC de grandes marcas são relativamente melhores).

As instituições VC apenas completam as etapas iniciais de investimento e saída com lucro, não têm obrigação, nem capacidade, nem vontade de contribuir para o desenvolvimento posterior do projeto.

O principal problema das moedas VC é que, após o lançamento da moeda pela equipe do projeto, falta motivação para a construção contínua. Tanto os VCs quanto a equipe do projeto tendem a realizar lucros e desaparecer após o lançamento da moeda. Esse fenômeno causa um grande ódio por parte dos pequenos investidores em relação às moedas VC, mas a verdadeira razão reside na falta de supervisão e gestão eficaz do projeto, especialmente na correspondência entre fundos e resultados.

3. O Fairlanunch das Inscrições e o fenómeno do memecoin

A erupção de inscrições e Fairlanunch em 2023, assim como o modo pumpfun de memecoin em 2024, revelam alguns fenômenos e expõem alguns problemas.

3.1. A explosão das inscrições e Fairlanunch

Em 2023, surgiram duas tendências notáveis no campo da blockchain: a explosão da tecnologia de Inscriptions e a popularização do modelo Fair Launch. Esses dois fenômenos decorrem de uma reflexão sobre os modelos de financiamento iniciais (como ICO e o monopólio de VC). No campo das Inscriptions, a maioria dos VCs geralmente relata não ter oportunidades de participar no mercado primário, e mesmo no mercado secundário, não se atreve a fazer grandes investimentos. Isso reflete a busca dos usuários e da comunidade pela descentralização e equidade.

As inscrições surgiram primeiro na blockchain do Bitcoin, representadas pelo BRC20, gerando importantes inscrições como ORDI e SATS. A explosão das inscrições tem algumas razões: a necessidade de inovação impulsionada pela ecologia do Bitcoin; a necessidade dos usuários por resistência à censura e descentralização; a baixa barreira de entrada e o efeito de riqueza; a resistência às moedas VC; a atratividade de lançamentos justos.

As inscrições também geraram alguns problemas:

Falsa equidade, na verdade, muitos dos endereços de participação podem ser disfarces de poucos institutos ou grandes investidores.

Problemas de liquidez, o uso de inscrições na rede principal do Bitcoin envolve custos de transação e de tempo consideráveis;

Perda de valor, criar enormes taxas de transação geradas por inscrições que são todas levadas pelos mineradores (perda de ativos ancorados), e não contribui para o fechamento do ecossistema deste Token;

O problema dos casos de uso é que as inscrições não resolveram a questão do desenvolvimento contínuo de um Token, e essas inscrições não têm casos de uso "úteis".

3.2. A explosão da Pumpfun e o fenómeno dos memes

A origem dos memes é relativamente antiga, sendo uma fenômeno cultural no início. No mundo real, o conceito de NFT proposto por Hal Finney em 1993 é considerado a origem mais antiga. O impulsionador do surgimento dos NFTs foi o Counterparty, fundado em 2014, que criou os Rare Pepes e transformou o popular meme do sapo triste em uma aplicação NFT. Meme é traduzido como "memes", equivalente a um pacote de expressão, uma frase ou até mesmo um vídeo, animação.

Devido ao surgimento do Meme no campo dos NFTs e ao amadurecimento de algumas tecnologias, começou a formar-se o memecoin. Em 2024, a plataforma Pump.fun, baseada na cadeia Solana, emergiu rapidamente como o núcleo da emissão de memecoins. Esta plataforma, através de um processo de serviço de token simples e completo (ICO + LP + DEX) e um mecanismo de especulação, fez com que o memecoin tivesse um grande impacto em 2024. O autor acredita que a importante contribuição do Pumpfun é que a plataforma combina três serviços separados em um ciclo fechado completo: emissão de Tokens, construção de pools de liquidez e a troca descentralizada Dex.

A proporção de Tokens no dex no pumpfun inicial (conhecida na indústria como taxa de graduação) era muito pequena, apenas 2%-3%, o que também indica que a função de entretenimento era maior do que a função de negociação, o que está de acordo com as características dos memes. Mas, mais tarde, durante o pico, a taxa de graduação dos Tokens frequentemente ultrapassava 20%, transformando-se em uma máquina pura de especulação.

O principal problema do memecoin

(1) Fraude sistemática e colapso da confiança: segundo dados da Dune, cerca de 85% dos tokens na Pump.fun são golpes, e o tempo médio de saque dos fundadores é de apenas 2 horas.

(2) A propaganda falsa é disseminada: as equipes de projeto falsificam plataformas KOL e volumes de negociação (usando robôs de compra), por exemplo, o token MOON afirma ter o apoio de Musk, mas na verdade é uma falsificação PS.

(3) Distúrbio do ecossistema de mercado: efeito de siphon de liquidez, os memecoins ocupam uma grande quantidade de recursos on-chain, comprimindo o espaço de desenvolvimento de projetos normais (como a queda de 30% no TVL dos protocolos DeFi na rede Solana). Isso resulta na expulsão de usuários reais, enquanto investidores comuns, incapazes de combater Bots e negociações privilegiadas, gradualmente saem do mercado. Até mesmo algumas equipes de projetos têm a ideia de usar os fundos de investimento obtidos para operar um memecoin e fazer lucro antes de fugir.

As moedas memes evoluíram de uma função de entretenimento inicial para o PVP (Jogador contra Jogador) na fase média e, posteriormente, para o PVB (Jogador contra Bot), tornando-se uma ferramenta que poucos especialistas usam para explorar investidores de retalho. A falta de uma injeção de valor eficaz nas moedas memes é um problema sério; se este problema não for resolvido, as moedas memes acabarão por declinar.

4. Que tipo de projeto os usuários ou o mercado desejam?

Ao rever a história do desenvolvimento dos projetos Web3, compreendemos as razões históricas para a criação da moeda VC e as suas vantagens e desvantagens, ao mesmo tempo que analisamos brevemente as inscrições e o fenómeno das memecoins promovido pela pumpfun. Todos são produtos do desenvolvimento desta indústria e, através destas análises, vemos que ainda existem algumas questões-chave no desenvolvimento atual dos projetos web3.

4.1. Resumo dos problemas existentes

Nós resumimos a partir do conteúdo anterior