moeda estável：重塑支付产业的新兴力量

Capítulo 1: Visão Geral da moeda estável

A moeda estável é uma classe de criptomoedas que está atrelada a ativos específicos, destinada a fornecer uma reserva de valor e um meio de troca relativamente estáveis. Em comparação com ativos criptográficos principais como Bitcoin ou Ethereum, a volatilidade de valor das moedas estáveis é significativamente reduzida, apresentando vantagens únicas em áreas como pagamentos globais, transações transfronteiriças e finanças descentralizadas.

O conceito de moeda estável origina-se nos primórdios do desenvolvimento da indústria de criptomoedas. Quando o Bitcoin se tornou a força dominante no mercado de ativos digitais, as pessoas perceberam que sua volatilidade de preços severa dificultava as aplicações de pagamento diário. A proposta da moeda estável é, essencialmente, uma correção das limitações do Bitcoin, a fim de preservar as vantagens da descentralização enquanto oferece ferramentas de precificação e negociação estáveis.

As moedas estáveis mais comuns são as moedas estáveis colateralizadas por moeda fiduciária, como USDT, USDC, entre outras. O valor delas é suportado por reservas em dólares ou outras moedas fiduciárias, e para cada moeda estável emitida, uma quantidade correspondente de moeda fiduciária é mantida em entidades reguladas. Esse modelo tem alta transparência, facilitando a verificação da suficiência das reservas, mas ainda depende do sistema financeiro tradicional, o que, em certa medida, enfraquece a característica de descentralização.

Os stablecoins colateralizados por ativos criptográficos, como o DAI, oferecem uma solução mais descentralizada. Através de contratos inteligentes, os ativos criptográficos são colateralizados em excesso para sustentar o valor, sem a necessidade de depender de contas bancárias, apresentando uma maior resistência à censura. No entanto, também há riscos, como a queda acentuada do preço dos ativos colaterais que pode levar à liquidação.

Os algoritmos de moeda estável utilizam modelos matemáticos e mecanismos de ajuste de mercado para manter a estabilidade do valor da moeda. Por exemplo, algumas moedas estáveis de algoritmo utilizam um sistema de dois tokens, um atuando como moeda estável e o outro para absorver as flutuações do mercado. No entanto, as moedas estáveis de algoritmo apresentam riscos elevados, uma vez que a estabilidade depende da confiança do mercado, e uma grande venda pode levar ao colapso.

Do ponto de vista do tamanho do mercado, as moedas estáveis tornaram-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. O valor total de mercado das moedas estáveis alcançou a casa dos bilhões de dólares, com USDT e USDC dominando. O volume de negociação das moedas estáveis até supera muitos ativos de criptomoedas tradicionais, sendo amplamente utilizado em áreas como hedge de risco, pagamentos, empréstimos e fornecimento de liquidez em DEX.

O sucesso das moedas estáveis está em sintonia com a demanda do mercado global de pagamentos. Os sistemas tradicionais de pagamento transfronteiriço apresentam altas taxas de serviço, tempos de liquidação lentos e processos intermediários complexos, enquanto as moedas estáveis, baseadas em tecnologia blockchain, permitem transferências globais de baixo custo e em tempo real. Em regiões onde as moedas fiduciárias estão sujeitas a controle de capitais ou onde o sistema bancário é instável, as moedas estáveis tornam-se uma ferramenta importante de proteção.

Capítulo Dois: Como as moedas estáveis reconstroem a indústria de pagamentos

moeda estável está a mudar profundamente a indústria de pagamentos global. Como uma ponte entre a blockchain e o sistema financeiro tradicional, a moeda estável oferece uma forma de pagamento eficiente, de baixo custo e sem fronteiras, substituindo gradualmente algumas funções do sistema de pagamentos tradicional, desempenhando um papel importante, especialmente em pagamentos transfronteiriços, liquidações empresariais, comércio eletrónico, remessas e pagamentos de salários.

pontos problemáticos do sistema de pagamento tradicional

Nos sistemas de pagamento tradicionais, o fluxo de fundos precisa passar por várias instituições intermediárias, e cada camada cobra uma taxa, resultando em custos globais elevados. Por exemplo, o pagamento com cartão de crédito geralmente cobra uma taxa de 2% a 3%, e as taxas de transferência internacional podem chegar a 20 a 50 dólares. As plataformas de pagamento de terceiros podem cobrar taxas adicionais de 2,9% a 4,4% ao processar transações internacionais, além das taxas de conversão de moeda, tornando os pagamentos globais caros.

Os pagamentos transfronteiriços geralmente levam dias ou até uma semana para serem concluídos, devido ao fato de que os sistemas bancários tradicionais dependem de redes de liquidação centralizadas, que consomem muito tempo em validação de transações, liquidação de fundos e revisões de conformidade. Por exemplo, uma transferência de dinheiro dos Estados Unidos para a África pode passar por várias instituições, cada uma das quais precisa realizar verificações KYC e AML, aumentando o tempo e a incerteza da transação.

Mais de 1,5 mil milhões de pessoas em todo o mundo ainda não têm acesso a contas bancárias ou serviços financeiros básicos, principalmente em países em desenvolvimento e áreas remotas. Esses grupos enfrentam dificuldades em acessar sistemas de pagamento internacional devido à falta de histórico de crédito, limitações geográficas, políticas governamentais e outros fatores, tornando difícil realizar transações de comércio eletrónico, pagamentos de salários ou remessas transfronteiriças.

Os pagamentos internacionais envolvem a conversão de moeda, e a instabilidade das taxas de câmbio pode resultar em um aumento dos custos de transação, especialmente em países com alta inflação. Por exemplo, em países como Argentina e Venezuela, a desvalorização da moeda fiduciária ocorre rapidamente, e empresas e indivíduos que realizam comércio internacional ou pagamentos transfronteiriços frequentemente precisam pagar taxas adicionais de conversão de moeda e suportar perdas econômicas causadas pela variação das taxas de câmbio.

Os sistemas de pagamento tradicionais são rigorosamente regulamentados por vários países, especialmente em relação aos requisitos de políticas de combate à lavagem de dinheiro e KYC. Para países ou regiões sob sanções econômicas, os canais de pagamento internacionais podem ser completamente bloqueados, dificultando a realização de transações legais por empresas e indivíduos. Por exemplo, algumas empresas de certos países não conseguem usar a rede SWIFT, e alguns países impõem regulações rigorosas sobre transações com criptomoedas, limitando a livre circulação de capitais globalmente.

as vantagens de pagamento da moeda estável

O pagamento com moeda estável não depende do sistema bancário tradicional, baseando-se em uma rede ponto a ponto na blockchain, contornando intermediários caros e permitindo transações com custos mais baixos. Por exemplo, ao usar USDT para transferências internacionais, as taxas de transação podem ser tão baixas quanto 0,1 dólar, enquanto as taxas de transferência bancária tradicionais geralmente variam entre 30 e 50 dólares e podem levar vários dias para serem processadas. O tempo de confirmação do pagamento com moeda estável geralmente varia de alguns segundos a alguns minutos, aumentando significativamente a liquidez dos fundos.

A moeda estável tem uma natureza de inclusão financeira. Desde que tenham uma conexão à internet e uma carteira digital, qualquer pessoa pode criar uma conta de criptomoeda e realizar pagamentos globais. Isso reduz significativamente a barreira de entrada financeira, permitindo que pessoas sem conta bancária em todo o mundo tenham acesso a serviços de pagamento e depósito, especialmente em regiões como África, Sudeste Asiático e América Latina, onde a moeda estável se torna uma ferramenta importante no combate à inflação das moedas locais.

Em comparação com ativos de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, a moeda estável tem uma flutuação de preço muito pequena, normalmente ancorada 1:1 ao dólar ou a outras moedas fiduciárias. Por exemplo, a flutuação de preço de moedas estáveis como USDC e USDT geralmente não ultrapassa ±0,5%, bem abaixo dos ativos de alta volatilidade. Isso torna a moeda estável um meio de pagamento confiável, permitindo que comerciantes e consumidores aceitem pagamentos em moeda estável com confiança, sem se preocupar com uma queda repentina no valor da moeda.

A moeda estável é baseada em contratos inteligentes de blockchain, permitindo pagamentos automatizados e gestão de fundos programável. Por exemplo, as empresas podem usar a moeda estável para pagamentos de salários por meio de contratos inteligentes, liberando automaticamente os salários mensalmente; empresas de comércio internacional podem definir condições que acionam automaticamente o pagamento após a entrega das mercadorias. A característica de pagamento programável torna a moeda estável altamente promissora em áreas como financiamento de cadeia de suprimentos e liquidação inteligente.

principais cenários de aplicação

1. Transferências internacionais: os imigrantes globais e os trabalhadores no exterior enviam anualmente mais de 600 mil milhões de dólares para suas cidades natais, com canais de transferência tradicionais cobrando taxas de 5%-10%. As moedas estáveis oferecem uma alternativa mais barata e rápida. Por exemplo, os trabalhadores filipinos que trabalham nos Estados Unidos podem transferir dinheiro para suas famílias em minutos através de USDT ou USDC, com taxas de apenas alguns cêntimos.

2. Pagamentos e liquidações internacionais para empresas: Empresas globalizadas precisam realizar pagamentos internacionais com frequência, e o tempo de liquidação nos bancos tradicionais é longo, com procedimentos complicados e custos elevados. Ao usar moeda estável, as empresas podem contornar o sistema bancário e realizar liquidações B2B diretamente, aumentando a eficiência na gestão do fluxo de caixa. Por exemplo, um fabricante chinês pode usar USDC para pagar um fornecedor americano, sem a necessidade de passar pela troca de moeda e pela intermediação bancária, reduzindo custos e tempo de liquidação.

3. Comércio Eletrônico e Pagamentos Digitais: Com o desenvolvimento da globalização do e-commerce, a moeda estável tornou-se uma escolha popular para pagamentos no comércio eletrônico transfronteiriço. Por exemplo, lojas online na Europa podem aceitar pagamentos em USDT, evitando altas taxas de processamento de cartões de crédito, ao mesmo tempo que oferecem uma forma de pagamento conveniente para consumidores em todo o mundo. Cada vez mais plataformas de e-commerce, serviços de assinatura e plataformas de jogos estão começando a suportar pagamentos em moeda estável, atraindo clientes globais.

4. Pagamento de salários para freelancers e trabalhadores remotos: A economia global de freelancers está em plena expansão, e os métodos tradicionais de pagamento de salários enfrentam problemas de altas taxas de serviço e atrasos na liquidação. Ao usar moeda estável para pagar salários, os trabalhadores remotos podem receber os fundos instantaneamente e trocá-los livremente pela moeda local ou gastar diretamente. Por exemplo, um designer freelancer indiano pode aceitar salários de empregadores americanos diretamente em USDT, sem se preocupar com taxas bancárias ou perdas cambiais.

5. Viagens e pagamentos de consumo: No setor de turismo, as moedas estáveis tornaram-se uma nova forma de pagamento. Por exemplo, alguns comerciantes em Dubai, Tailândia e Japão já começaram a aceitar pagamentos em USDT e USDC, permitindo que os turistas utilizem moedas estáveis para pagamentos sem interrupções, evitando as taxas de conversão de moeda de cartões de crédito tradicionais. No futuro, à medida que mais comerciantes aceitarem pagamentos em criptomoeda, as moedas estáveis poderão tornar-se uma opção padrão para pagamentos em viagens internacionais.

6. Finanças descentralizadas e pagamentos inteligentes: a moeda estável é uma parte importante do ecossistema de finanças descentralizadas, permitindo que os usuários realizem operações como depósitos, empréstimos e mineração de liquidez. Os protocolos DeFi também podem oferecer soluções de pagamento automatizadas, como pagamentos periódicos e indenizações de seguros baseadas em contratos inteligentes, promovendo ainda mais o desenvolvimento da indústria de pagamentos.

Com a maturação da tecnologia blockchain e a popularização das moedas estáveis, elas estão a remodelar a indústria de pagamentos global, oferecendo métodos de pagamento mais rápidos, mais baratos e mais justos para indivíduos e empresas. No futuro, as moedas estáveis têm potencial para se tornarem uma parte importante do sistema de pagamentos global, impulsionando ainda mais o desenvolvimento das finanças digitais.

Capítulo Três: Os Desafios de Conformidade e a Evolução das Políticas das Moedas Estáveis

A moeda estável, como uma inovação importante no campo da blockchain, não só exerce um impacto profundo nas áreas de pagamento e serviços financeiros, mas a sua arquitetura técnica, inovação e desafios de conformidade têm sido tópicos de grande interesse para o mercado e os órgãos reguladores. O valor central da moeda estável reside na manutenção da estabilidade de preços e na oferta de meios de pagamento convenientes para os usuários. No entanto, a realização desse objetivo envolve um complexo sistema técnico, mecanismos inovadores e um ambiente regulatório em constante mudança. Assim, o sucesso da moeda estável depende não só da evolução contínua da tecnologia, mas também do cumprimento das exigências de conformidade dos reguladores de diferentes países.

A arquitetura técnica das moedas estáveis abrange principalmente mecanismos de colateralização de ativos, contratos inteligentes, governança descentralizada e vários outros aspectos. Diferentes tipos de moedas estáveis apresentam variações em design e implementação. Com a expansão contínua do mercado de moedas estáveis, governos e órgãos reguladores financeiros de diferentes países começaram a desenvolver regulamentações para as moedas estáveis. As questões de conformidade das moedas estáveis concentram-se principalmente em requisitos de combate à lavagem de dinheiro e KYC, transparência, pagamentos transfronteiriços e estabilidade financeira. As atitudes regulatórias variam entre os países, o que representa um desafio significativo para a aplicação transfronteiriça e o desenvolvimento global das moedas estáveis.

A anonimidade das moedas estáveis apresenta riscos de conformidade potenciais em pagamentos transfronteiriços. Embora a característica de descentralização confere uma maior proteção da privacidade, também facilita o uso em atividades ilegais, como lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. Para enfrentar esse problema, as autoridades reguladoras de vários países exigem que os emissores de moedas estáveis cumpram políticas rigorosas de KYC/AML, garantindo a veracidade e conformidade das informações de identidade dos usuários. Por exemplo, a Rede de Combate a Crimes Financeiros dos EUA exige que os emissores de moedas estáveis se registrem como negócios de serviços monetários e cumpram as obrigações relacionadas à prevenção da lavagem de dinheiro.

A questão da transparência das moedas estáveis tem sido um foco de atenção dos reguladores. Isso é especialmente verdade para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária. Como o valor dessas moedas estáveis é sustentado por reservas de moeda fiduciária custodiadas, os emissores devem realizar auditorias financeiras regulares e divulgar informações específicas sobre as reservas, garantindo que cada moeda estável possa ser suportada por moeda fiduciária equivalente. Caso contrário, a confiança do mercado nas moedas estáveis será questionada, o que pode levar à instabilidade do mercado. Para enfrentar esse problema, alguns emissores de moedas estáveis já tomaram medidas proativas, como a colaboração entre USDC e Circle para publicar regularmente provas de reserva, aumentando a transparência.

As moedas estáveis enfrentam grandes desafios em termos de regulamentação internacional. Como cada país tem requisitos de regulamentação diferentes para as moedas estáveis, sua circulação e aplicação transfronteiriça podem ser restringidas por diferentes estruturas legais. Por exemplo, a China proibiu completamente a emissão de criptomoedas privadas, mas está promovendo a moeda digital do banco central como uma alternativa de moeda estável legal. Os Estados Unidos, por sua vez, estão ativamente promovendo a construção de uma estrutura de regulamentação para moedas estáveis, impulsionando a introdução da Lei de Transparência das Moedas Estáveis. A Europa exige a divulgação das reservas de moedas estáveis por meio do Regulamento de Mercados de Ativos Cripto e realiza a regulamentação a nível da UE. As diferenças nas atitudes dos diferentes países e regiões em relação às moedas estáveis tornam sua aplicação global um grande desafio.

Os emissores de moeda estável enfrentam problemas de adaptação ao quadro regulatório. As diferenças nas políticas de diversos países fazem com que os emissores precisem cumprir os requisitos legais locais ao mesmo tempo em que mantêm a flexibilidade operacional e a competitividade no mercado.