4 главные причины, почему Биткойн "уступает" Эфиру прямо сейчас

Крипторынок наблюдает за значительными изменениями: Ethereum официально обогнал Bitcoin по объему торгов фьючерсами, достигнув доминирования в 67% – самого высокого уровня за всю историю. Это не просто технический сигнал, но также отражает движение капитала, аппетит к риску и доверие как со стороны спекулянтов, так и институциональных инвесторов к экосистеме альткоинов, где ETH выделяется как новый центр.

Переход от Биткойн к Ethereum

На протяжении многих лет Биткойн считался центром рынка производных финансовых инструментов, где большая часть ликвидности и спекулятивной активности сосредоточена вокруг "цифрового золота". Объем торгов бессрочными фьючерсами (perpetual futures) BTC обычно подавляет абсолютно, отражая его доминирующую роль не только на спотовом рынке, но и в сфере производных финансовых инструментов. Однако последние данные от Glassnode указывают на переломный момент: Эфир обошел Биткойн и быстро увеличивает разрыв, что является редким явлением в истории рынка.

Источник: GlassnodeЭто не может считаться случайным совпадением. Эфир долгое время считался сообществом «барометром» для циклов альткоинов. Каждый раз, когда ETH демонстрирует превосходство над BTC, рынок, как правило, входит в фазу распространенного роста, когда капитал покидает Биткойн в поисках возможностей в более рискованных, но более прибыльных активах. Объем торгов фьючерсами на ETH составляет до 67% от общего рынка — это исторический рекорд — что точно отражает это перемещение.

Иными словами, Ethereum не только возвращает себе позиции у Биткойна на рынке производных, но и становится представителем нового уровня риска для инвесторов. Этот рост открывает важную возможность: альткоин, возможно, вошел в стадию запуска нового цикла роста, при этом ETH играет роль "локомотива", ведущего потоки капитала и рыночное настроение.

OI: Индикатор подтверждения тренда

Если объем торгов бессрочными фьючерсами отражает интенсивность спекуляций в данный момент, то открытый интерес (OI) предоставляет более устойчивую точку зрения, так как он показывает общее количество контрактов, существующих на рынке. Недавние данные показывают, что OI Ethereum достиг уровня 43,3%, заметно сократив разрыв с Биткойном, который сейчас составляет 56,7%. Это значительный шаг вперед по сравнению с началом года, когда ETH все еще рассматривался как "дополнительный" актив, а не как инвестиционный выбор наряду с BTC.

Источник: GlassnodeБолее заметно, что тенденция не ограничивается только Ethereum. Общий OI таких ведущих альткоинов, как ETH, Solana, XRP и Dogecoin, когда-то достигал 60,2 миллиарда долларов США, что стало новым рекордом, прежде чем снизиться на 2,6 миллиарда долларов США – попав в десятку самых значительных падений в истории. Эта волатильность отражает два аспекта: с одной стороны, рынок альткоинов находится в чувствительном состоянии, легко реагируя на большие потоки капитала; с другой стороны, это также доказывает, что альткоины сегодня больше не находятся на обочине, а стали важным столпом в структуре рынка производных.

С стратегической точки зрения, продолжающийся рост OI ETH параллельно с объемом торгов показывает, что инвесторы не только ищут краткосрочную прибыль, но и готовы удерживать более долгосрочные позиции. Это дополнительно укрепляет аргумент о том, что Ethereum действительно становится реальной альтернативой Биткойну, а также открывает путь для сценария, при котором альткоин станет основным двигателем на следующем этапе рыночного цикла.

Источник: Glassnode## Поток капитала от институциональных инвесторов: Динамика за ростом ETH

Недавний бум Эфира возник не только из-за спекулятивной активности на деривативном рынке, но и был сильно поддержан институциональными инвестициями – фактором, который считается «устойчивым катализатором» для крупных трендов. Согласно последнему отчету JPMorgan, только в июле фонды ETF Ethereum привлекли 5,4 миллиарда долларов чистых капиталовложений, впервые сравнявшись по размеру с фондами ETF Биткойн. Это символическая веха, свидетельствующая о том, что Ethereum вступает в стадию, когда интерес со стороны финансовых учреждений уже не уступает BTC.

Заметно, что события в августе еще больше подчеркивают различия: в то время как ETF Биткойн начал фиксировать небольшие оттоки, ETF Ethereum продолжает сохранять стабильный приток капитала. Это противоречие отражает реальность, что институциональная уверенность в ETH сейчас более устойчива, и инвестиционные фонды рассматривают ETH не только как дополнительный актив наряду с BTC, но и как стратегический канал, который необходимо долго распределять.

Параллельно с притоком капиталов юридические факторы создают дополнительный значительный импульс. Принятие в США Закона GENIUS – новой юридической рамки для стейблкоинов – стало важным поворотным моментом, так как оно напрямую укрепляет доверие к Ethereum как к основной инфраструктурной платформе для DeFi и децентрализованных финансовых приложений. Это ключевое отличие по сравнению с Биткойном: в то время как BTC в основном рассматривается как средство сохранения стоимости, ETH находится в центре целой экосистемы практических приложений.

Не останавливаясь на этом, рынок обращает внимание на ожидаемый всеобъемлющий законопроект по управлению криптовалютами, который будет представлен в сентябре. Если его реализация пройдет так, как ожидается, эта правовая структура не только укрепит прозрачность и безопасность для институциональных инвесторов, но также может превратить Ethereum в актив, который принесет наибольшую выгоду благодаря своей роли технологической инфраструктуры для финансовых продуктов на основе децентрализованных технологий и токенизации традиционных активов.

Почему Ethereum превосходит Bitcoin?

Преимущество Ethereum в текущий момент не является временным результатом, а подкреплено множеством фундаментальных факторов. JPMorgan указал на четыре ключевых мотива, которые помогают ETH получить заметное преимущество по сравнению с Биткойном.

Прежде всего, возможность стекинга в ETF рассматривается как потенциальный поворотный момент. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) даст одобрение, фондовые ETF на Эфир могут интегрировать функцию стекинга, позволяя инвесторам получать пассивные вознаграждения без необходимости напрямую владеть 32 ETH для работы валидатора. Это сделает ETF ETH продуктом, который одновременно является хранилищем активов и генерирует доходность – преимущество, которым не может похвастаться Биткойн.

Во-вторых, присутствие ETH в балансе компаний становится все более очевидным. В настоящее время около 10 публичных компаний владеют Ethereum, что составляет 2,3% от общего объема обращения. Примечательно, что некоторые компании не просто хранят ETH как резервный актив, но также напрямую участвуют в стекинге для получения доходности или используют решения DeFi для оптимизации денежного потока. Это большая разница с Биткойном, который, как правило, удерживается компаниями только как форма "цифрового золота".

Третий фактор касается правовой структуры для ликвидного стекинга. Хотя официального заявления еще не было, SEC подала неофициальный сигнал о том, что продукты ликвидного стекинга с большой вероятностью не будут классифицированы как ценные бумаги. Это сообщение, хотя и больше относится к "правовой социологии", чем к обязательствам, помогло уменьшить главные опасения организаций при рассмотрении возможности распределения капитала в Ethereum.

В конечном итоге механизм возврата ETF в натуральном виде – применимый как к Биткойну, так и к Ethereum – предоставляет особое преимущество для ETH. Возможность для инвесторов покупать и продавать сертификаты ETF с использованием самих криптоактивов вместо наличных не только снижает затраты и увеличивает эффективность, но и предотвращает риск массовой распродажи в случае сильного оттока капитала. Для Ethereum это особенно важно из-за ликвидности, связанной с обширной экосистемой DeFi, где организационные потоки капитала могут эффективно перераспределяться, а не принуждаться к обмену на фиатные деньги.

В итоге, все четыре этих фактора создали структурное преимущество для Ethereum: он является не только инвестиционным активом с доходностью, но и широко принимается в бизнесе, его правовая защита становится все более очевидной, а также он обладает оптимизированным механизмом ETF. Это и есть основание для того, чтобы ETH смог встать на конкурентный путь, даже бросив вызов позиции, которая считалась "неприкосновенной" для Биткойна.

Ethereum еще имеет много возможностей для развития

Хотя Биткойн продолжает играть символическую роль и является "основным активом" в портфелях большинства организаций, анализ JPMorgan показывает, что Эфир обладает гораздо более широкими возможностями для роста. Три ключевых фактора – стремительное расширение ETF-фондов, все большее количество компаний, добавляющих ETH в свои балансы, и более прозрачная правовая среда – формируют прочную основу для того, чтобы Эфир стал центром привлечения капитала в ближайшие годы.

График цен ETH за 1 день | Источник: TradingViewЕсли этот тренд продолжится, Ethereum вполне может не только возглавить новое "время альткоинов", но и бросить прямой вызов долгосрочной доминирующей позиции Биткойна, особенно на двух фронтах: рынке производных финансовых инструментов и институциональных потоках. Это те области, которые оказывают значительное влияние на структуру рынка, где движение денежных потоков часто сигнализирует о новых циклах роста.

На рынке бессрочных фьючерсов превосходство Ethereum не является просто краткосрочным явлением. Это четко отражает изменения в стратегии спекулянтов, одновременно подтверждая, что как институциональные инвестиции, так и правовая база стоят на стороне ETH. В условиях того, что рынок криптовалют вступает в новый цикл, Ethereum постепенно становится центральным элементом: он больше не просто "король альткоинов", предвещающий тренды, а основной фактор, формирующий траекторию развития всего рынка.

Лилли