Ожидания улучшения регуляторной среды усиливаются, зона ETH Staking может стать крупнейшим бенефициаром

Недавно на рынке появилось явление, заслуживающее внимания: с возможным возвращением Трампа в политику рынок начал ожидать, что действующий председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) может уйти в отставку. Основные СМИ уже начали анализировать потенциальных кандидатов на его место. В этой статье мы обсудим, как улучшение ожиданий регуляторной среды может наиболее непосредственно положительно сказаться на криптовалютной зоне.

Предварительный вывод заключается в том, что зона ETH Staking может стать крупнейшим бенефициаром, а ведущие проекты в этой области имеют перспективы выйти из текущего ценового кризиса.

Регуляторные вызовы, с которыми столкнулся Lido

Lido является ведущим проектом в области стейкинга ETH, который помогает пользователям участвовать в PoS Ethereum и получать доходы с помощью неконтролируемых технологий, снижая технический порог и порог в 32 ETH. Проект собрал 170 миллионов долларов в ходе трех раундов финансирования. Благодаря первому преимуществу, доля рынка Lido долгое время оставалась на уровне около 30%. По данным платформы, Lido в настоящее время сохраняет 27% доли рынка, что свидетельствует о сильном спросе на его услуги.

Однако в конце 2023 года иск изменил траекторию развития Lido. Физическое лицо по имени Эндрю Самуэлс подал иск против Lido DAO в федеральный окружной суд Северного округа Калифорнии, обвиняя его в продаже LDO токенов публично без регистрации, что нарушает Закон о ценных бумагах 1933 года. Иск также обвиняет Lido DAO в создании прибыльной бизнес-модели через объединение активов пользователей ETH для стейкинга, но без регистрации LDO токенов в SEC.

Дело касается не только Lido DAO, но и его основных инвесторов. В январе 2024 года эти организации начали получать повестки из суда. После этого юридические процедуры в основном проводились между адвокатами инвестиционных компаний и адвокатами истцов.

28 марта 2024 года после первой слушательной конференции дело было официально принято 10 апреля. 28 мая команда адвокатов истца в одностороннем порядке объявила о подаче ходатайства о заочном решении против Lido DAO. Поскольку Lido DAO считает, что она не функционирует в форме компании, ранее она не ответила на иск. 27 июня суд постановил утвердить данное ходатайство и потребовал от Lido DAO ответить в течение 14 дней.

Lido DAO затем 2 июля через предложение сообщества нанял адвоката и запросил 200000 DAI на финансирование. После этого дело перешло в стадию аргументации сторон, а после сентября начался период охлаждения.

В то же время, 28 июня 2024 года, SEC подала иск против другой компании, обвиняя ее в несанкционированном выпуске и продаже ценных бумаг через услугу MetaMask Staking. SEC считает, что компания представила и продала значительное количество незарегистрированных ценных бумаг от имени Lido и Rocket Pool, и эти ликвидные стейкинг-токены (такие как stETH и rETH) прямо описаны SEC как ценные бумаги.

Эти регуляторные давления вызвали у институциональных и розничных инвесторов страх перед рисками, что стало основной причиной низкой цены LDO. Если решение будет неблагоприятным, Lido DAO может столкнуться с огромными штрафами, что окажет значительное влияние на цену LDO.

Является ли stETH ценными бумагами и перспектива будущего развития Lido

В настоящее время низкие цены на LDO в основном обусловлены неопределенностью, вызванной регуляторным давлением, а не плохими бизнес-показателями. Ключевой вопрос заключается в том, является ли stETH ценным бумагой. Обычно для определения того, является ли актив ценным бумагой, необходимо провести "тест Хоуи", который возник из решения Верховного суда США 1946 года и включает четыре критерия: инвестиции средств, совместное предприятие, ожидаемая прибыль и усилия других.

Однако в криптовалютной индустрии существует иное мнение. Некоторые считают, что бизнес ETH Staking не соответствует четырем элементам теста Хоуи: пользователи сохраняют право собственности на активы, не существует общего предприятия, вознаграждения за ставку похожи на доход от труда, а поставщик услуг лишь предоставляет техническую поддержку. Поэтому вопрос о том, составляют ли активы, связанные с ETH Staking, ценные бумаги, все еще остается предметом обсуждения.

Причины, по которым стоит обратить внимание на будущее развитие Lido, включают:

1. Текущая цена находится под влиянием регуляторного давления и уже достигла технического минимума.
2. ETH был определен как товар, связанная дискуссия достаточно обширна.
3. После одобрения ETF на ETH могут возникнуть новые возможности для развития.
4. Юридические расходы на разрешение связанных судебных разбирательств сравнительно низки, влияние относительно ограничено.

Таким образом, с учетом возможного улучшения регуляторной среды, за дальнейшим развитием Lido стоит внимательно следить.