Американские штаты активно включают Биткойн в свои резервы, кто действительно делает шаги, а кто просто занимается политическим шоу?
В последнее время несколько штатов США начали включать Биткойн в государственные резервы, что привлекло широкое внимание рынка. В настоящее время два штата официально приняли законы, включающие Биткойн в государственную казну, еще пять штатов находятся на разных стадиях законодательного процесса. Источники финансирования, лимиты распределения и модели хранения в разных штатах сильно различаются, что отражает различные подходы местных властей к высоковолатильным, децентрализованным активам.
Различные стратегии штатов Нью-Гэмпшир и Аризона
Нью-Гэмпшир и Аризона в кратчайшие сроки завершили законодательные процессы, открыв новую эру хранения Биткойна в государственных казнах. Однако пути и механизмы контроля рисков, выбранные этими штатами, значительно различаются.
Нью-Гэмпшир: активное финансирование, один актив, установка лимита
Подход Нью-Гэмпшира ближе к "диверсификации активов на уровне Министерства финансов". Новый закон уполномочивает государственного казначея использовать до 5% общего фонда и резервного фонда для покупки цифровых активов с рыночной капитализацией, превышающей 500 миллиардов долларов в течение года, и фактически только Биткойн соответствует этому критерию.
Законодатели подчеркивают, что предел в 5% является предохранительным клапаном, который может быть скорректирован в зависимости от изменения финансового объема, чтобы избежать однократных крупных вложений. Однако законопроект не дает четкого ответа на вопрос о том, нужно ли пропорционально продавать в случае уменьшения объема фонда, оставляя серую зону для бухгалтерского учета.
В отношении хранения Нью-Гэмпшир предлагает три варианта:
Государственный кошелек с многоподписной системой управления
Поручить лицензированному "специальному депозитному учреждению" или другому регулируемому банку хранение
Держите Биткойн ETF, одобренный SEC или NFA
Если вы выбираете управление холодным кошельком, необходимо выполнить семь технических стандартов, включая географическую дистрибуцию, аппаратную изоляцию и ежегодное тестирование на проникновение, чтобы максимально снизить риск утечки приватного ключа.
В области раскрытия информации государственный казначей должен указать в квартальном финансовом отчете свои позиции, затраты и нереализованную прибыль и убытки. Поддерживающие этот законопроект депутаты также устно пообещали "опубликовать адреса в блокчейне" для повышения прозрачности, но это не было записано в обязательных положениях. Законопроект также полностью запрещает использование кредитного плеча, заимствований или залога, с целью минимизировать кредитные риски, но также отказывается от всех способов повышения доходности.
Аризона: пассивное принятие, нулевая налоговая нагрузка, разрешение на стейкинг
Штат Аризона использует «не задействовать ни одного доллара налогов» в качестве ключевого преимущества. Новый закон позволяет государственным органам после истечения трехлетнего срока нахождения владельца передать безхозные криптоактивы (включая активы с неполными, но распознаваемыми приватными ключами) в новосозданный «Фонд резервов Биткойна и цифровых активов». Этот фонд также может законным образом получать все производные аирдропы и вознаграждения за стекинг, формируя сложный процентный цикл, полностью не требуя от парламента дополнительного бюджета.
Более смелым является диапазон активов: законопроект не устанавливает никаких порогов по рыночной капитализации или ликвидности, и все, что попадает в руки государственных органов, может быть включено в резерв. Теоретически это может быть как Биткойн, так и токены с дневным объемом торгов всего в несколько десятков тысяч долларов. Государственные органы диверсифицируют свои активы для снижения рисков, но при этом также подвергают себя высокому риску манипуляции ценами на токены.
Хранение должно быть передано регулируемому учреждению с лицензией в штате Аризона; в это время активы могут участвовать в полном цепочечном стекинге для получения дохода. Это делает государственную казну впервые активным участником в цепочке, но в случае наказания валидаторов или ошибок смарт-контрактов убытки также будут покрыты государственным сектором.
В управлении ликвидностью штат Аризона допускает, что государственный казначей может обменивать не более 10% непоэтичной криптовалюты на наличные для субсидирования расходов общего фонда; часть, относящаяся к Биткойн, законодательно заблокирована и не может быть использована без нового законодательства. Раскрытие информации осуществляется через двойной механизм контроля "годовой отчет + парламентское распределение", однако нет обязательного раскрытия адресов в блокчейне, что снижает прозрачность по сравнению с децентрализованными стандартами.
Прогресс в других штатах
Кроме Нью-Гемпшира и Аризоны, несколько других штатов также продвигают соответствующее законодательство:
Техас: Сенат в феврале одобрил законопроект, который сейчас прошел комитет по финансам Палаты представителей и ожидает голосования всей палаты. Если он будет успешно запланирован и принят до 2 июня, это станет первым случаем "массовой покупки криптовалюты на государственные средства".
Оклахома: Палата представителей в марте приняла законопроект с соотношением голосов 77:15, но 14 апреля он был отклонен в налоговом комитете Сената, сессия завершилась неудачей.
Иллинойс: HB 1844 прошел только первое чтение и все еще находится на стадии комитета по правилам.
Миссури: после завершения слушаний 24 марта больше не назначены.
Флорида: HB 487 / SB 550 был отозван 6 мая.
Анализ влияния на рынок
Сейчас видно, что фактический объем покупок по этим государственным резервным программам ограничен. Даже если штат Нью-Гэмпшир полностью выполнит свои обязательства, это будет всего лишь 300-400 миллионов долларов; начальный объем в штате Аризона еще менее значителен. В сравнении с этим, суточный объем спотовых сделок по Биткойну на длительной основе составляет 60-70 миллиардов долларов, и даже если государственные власти войдут на рынок одним разом, это составит менее 0,1% от дневной ликвидности рынка.
Влияние законодательных новостей гораздо больше, чем фактический объем средств. Законы двух штатов были подписаны 6 и 8 мая, после чего цена Биткойна за 48 часов выросла с 29,000 долларов до почти 30,000 долларов, с недельным увеличением примерно на 3%. В то же время объем обсуждений в социальных сетях, связанных с "резервами Биткойна", увеличился на более чем 240% за неделю. Тем не менее, объем торгов не увеличился синхронно, что указывает на то, что это больше "новостной ажиотаж", а не массовое поглощение наличных.
Следует отметить, что фактическая годовая волатильность Биткойн за 30 дней снизилась до 45-50%, достигнув минимума с 2021 года, но все еще значительно выше, чем у традиционных активов. Если произойдет экстремальная ситуация с падением более чем на 20% за один день, 5%-я позиция в Нью-Гэмпши реальной подвергнется риску обесценивания, в то время как Аризоне также придется столкнуться с дополнительными рисками из-за штрафов за ставку или ошибок в управлении контрактами.
Заключение
Официальный нарратив о владении Биткойном был частично воспринят рынком, и действительно определяют рыночные тенденции скорость принятия законодательства и фактическая сумма бюджетных ассигнований. Только при одновременном выполнении трех условий: принятие законодательства, выделение средств и публикация адресов на блокчейне, можно определить, что рост цены Биткойна в значительной степени зависит от стратегических резервов на уровне штата. Инвесторам следует продолжать внимательно следить за прогрессом законодательства в различных штатах, состоянием бюджетных ассигнований и публикацией адресов кошельков на блокчейне.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
TokenomicsTherapist
· 07-25 18:33
Местные реализации стали мощными, Биткойн взлетел.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVSandwichMaker
· 07-24 18:13
Региональное принятие резервов BTC было ожидаемо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityOracle
· 07-23 07:00
Инвестор снова рисует нам мечты.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_ngmi
· 07-22 23:50
Маленькие страны тоже хотят покупать токены, я уже не могу больше бежать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-22 23:50
Проверка по "людям" действительно невероятно быстрая.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TooScaredToSell
· 07-22 23:49
Невода Кушан, сиди, сиди, сиди
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpingCroissant
· 07-22 23:49
Почему вы не говорите о шортах?
Посмотреть ОригиналОтветить0
mev_me_maybe
· 07-22 23:46
Это удивительно, что даже государство штата вошло в позицию.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpStrategist
· 07-22 23:36
Пустое законодательство разыгрывает людей как лохов? Не спешите открывать позиции перед тем, как годовая линия вернется.
Введение Биткойна на уровне штатов США. Законодательство в пяти штатах в процессе.
Американские штаты активно включают Биткойн в свои резервы, кто действительно делает шаги, а кто просто занимается политическим шоу?
В последнее время несколько штатов США начали включать Биткойн в государственные резервы, что привлекло широкое внимание рынка. В настоящее время два штата официально приняли законы, включающие Биткойн в государственную казну, еще пять штатов находятся на разных стадиях законодательного процесса. Источники финансирования, лимиты распределения и модели хранения в разных штатах сильно различаются, что отражает различные подходы местных властей к высоковолатильным, децентрализованным активам.
Различные стратегии штатов Нью-Гэмпшир и Аризона
Нью-Гэмпшир и Аризона в кратчайшие сроки завершили законодательные процессы, открыв новую эру хранения Биткойна в государственных казнах. Однако пути и механизмы контроля рисков, выбранные этими штатами, значительно различаются.
Нью-Гэмпшир: активное финансирование, один актив, установка лимита
Подход Нью-Гэмпшира ближе к "диверсификации активов на уровне Министерства финансов". Новый закон уполномочивает государственного казначея использовать до 5% общего фонда и резервного фонда для покупки цифровых активов с рыночной капитализацией, превышающей 500 миллиардов долларов в течение года, и фактически только Биткойн соответствует этому критерию.
Законодатели подчеркивают, что предел в 5% является предохранительным клапаном, который может быть скорректирован в зависимости от изменения финансового объема, чтобы избежать однократных крупных вложений. Однако законопроект не дает четкого ответа на вопрос о том, нужно ли пропорционально продавать в случае уменьшения объема фонда, оставляя серую зону для бухгалтерского учета.
В отношении хранения Нью-Гэмпшир предлагает три варианта:
Если вы выбираете управление холодным кошельком, необходимо выполнить семь технических стандартов, включая географическую дистрибуцию, аппаратную изоляцию и ежегодное тестирование на проникновение, чтобы максимально снизить риск утечки приватного ключа.
В области раскрытия информации государственный казначей должен указать в квартальном финансовом отчете свои позиции, затраты и нереализованную прибыль и убытки. Поддерживающие этот законопроект депутаты также устно пообещали "опубликовать адреса в блокчейне" для повышения прозрачности, но это не было записано в обязательных положениях. Законопроект также полностью запрещает использование кредитного плеча, заимствований или залога, с целью минимизировать кредитные риски, но также отказывается от всех способов повышения доходности.
Аризона: пассивное принятие, нулевая налоговая нагрузка, разрешение на стейкинг
Штат Аризона использует «не задействовать ни одного доллара налогов» в качестве ключевого преимущества. Новый закон позволяет государственным органам после истечения трехлетнего срока нахождения владельца передать безхозные криптоактивы (включая активы с неполными, но распознаваемыми приватными ключами) в новосозданный «Фонд резервов Биткойна и цифровых активов». Этот фонд также может законным образом получать все производные аирдропы и вознаграждения за стекинг, формируя сложный процентный цикл, полностью не требуя от парламента дополнительного бюджета.
Более смелым является диапазон активов: законопроект не устанавливает никаких порогов по рыночной капитализации или ликвидности, и все, что попадает в руки государственных органов, может быть включено в резерв. Теоретически это может быть как Биткойн, так и токены с дневным объемом торгов всего в несколько десятков тысяч долларов. Государственные органы диверсифицируют свои активы для снижения рисков, но при этом также подвергают себя высокому риску манипуляции ценами на токены.
Хранение должно быть передано регулируемому учреждению с лицензией в штате Аризона; в это время активы могут участвовать в полном цепочечном стекинге для получения дохода. Это делает государственную казну впервые активным участником в цепочке, но в случае наказания валидаторов или ошибок смарт-контрактов убытки также будут покрыты государственным сектором.
В управлении ликвидностью штат Аризона допускает, что государственный казначей может обменивать не более 10% непоэтичной криптовалюты на наличные для субсидирования расходов общего фонда; часть, относящаяся к Биткойн, законодательно заблокирована и не может быть использована без нового законодательства. Раскрытие информации осуществляется через двойной механизм контроля "годовой отчет + парламентское распределение", однако нет обязательного раскрытия адресов в блокчейне, что снижает прозрачность по сравнению с децентрализованными стандартами.
Прогресс в других штатах
Кроме Нью-Гемпшира и Аризоны, несколько других штатов также продвигают соответствующее законодательство:
Техас: Сенат в феврале одобрил законопроект, который сейчас прошел комитет по финансам Палаты представителей и ожидает голосования всей палаты. Если он будет успешно запланирован и принят до 2 июня, это станет первым случаем "массовой покупки криптовалюты на государственные средства".
Оклахома: Палата представителей в марте приняла законопроект с соотношением голосов 77:15, но 14 апреля он был отклонен в налоговом комитете Сената, сессия завершилась неудачей.
Иллинойс: HB 1844 прошел только первое чтение и все еще находится на стадии комитета по правилам.
Миссури: после завершения слушаний 24 марта больше не назначены.
Флорида: HB 487 / SB 550 был отозван 6 мая.
Анализ влияния на рынок
Сейчас видно, что фактический объем покупок по этим государственным резервным программам ограничен. Даже если штат Нью-Гэмпшир полностью выполнит свои обязательства, это будет всего лишь 300-400 миллионов долларов; начальный объем в штате Аризона еще менее значителен. В сравнении с этим, суточный объем спотовых сделок по Биткойну на длительной основе составляет 60-70 миллиардов долларов, и даже если государственные власти войдут на рынок одним разом, это составит менее 0,1% от дневной ликвидности рынка.
Влияние законодательных новостей гораздо больше, чем фактический объем средств. Законы двух штатов были подписаны 6 и 8 мая, после чего цена Биткойна за 48 часов выросла с 29,000 долларов до почти 30,000 долларов, с недельным увеличением примерно на 3%. В то же время объем обсуждений в социальных сетях, связанных с "резервами Биткойна", увеличился на более чем 240% за неделю. Тем не менее, объем торгов не увеличился синхронно, что указывает на то, что это больше "новостной ажиотаж", а не массовое поглощение наличных.
Следует отметить, что фактическая годовая волатильность Биткойн за 30 дней снизилась до 45-50%, достигнув минимума с 2021 года, но все еще значительно выше, чем у традиционных активов. Если произойдет экстремальная ситуация с падением более чем на 20% за один день, 5%-я позиция в Нью-Гэмпши реальной подвергнется риску обесценивания, в то время как Аризоне также придется столкнуться с дополнительными рисками из-за штрафов за ставку или ошибок в управлении контрактами.
Заключение
Официальный нарратив о владении Биткойном был частично воспринят рынком, и действительно определяют рыночные тенденции скорость принятия законодательства и фактическая сумма бюджетных ассигнований. Только при одновременном выполнении трех условий: принятие законодательства, выделение средств и публикация адресов на блокчейне, можно определить, что рост цены Биткойна в значительной степени зависит от стратегических резервов на уровне штата. Инвесторам следует продолжать внимательно следить за прогрессом законодательства в различных штатах, состоянием бюджетных ассигнований и публикацией адресов кошельков на блокчейне.