FOMC заседание и будущие макроэкономические перспективы
ФРС на заседании FOMC в мае оставила процентные ставки без изменений, подчеркивая неопределенность тарифной политики как вызов для двойной миссии, приняв стратегию "наблюдать и ждать". В ETF наблюдается крупный чистый приток средств и сильный выпуск стейблкоинов, что способствует восстановлению рыночных фондов, краткосрочно поддерживая рынок. BTC колебался на высоких уровнях, ETH демонстрировал слабое восстановление, альткойны быстро восстанавливаются, но остаются под риском коррекции. Рекомендуется сохранять защитную позицию на высоких уровнях, обращая внимание на уровень защиты BTC в 91,600 долларов, контролируя позиции и выбирая сильные сектора.
Один. Макроэкономическая и рыночная среда
Сокращение баланса продолжается медленно, ликвидность нужно отслеживать в связи с потолком долга и изменениями в резервировании. Председатель Федеральной резервной системы вновь подтвердил, что экономическая устойчивость поддерживает ожидания, а время снижения процентных ставок зависит от прогресса по тарифам и данных; на заседании в июне будет проведена переоценка. Рекомендуется обратить внимание на экономические данные после истечения срока отсрочки тарифов в июле, снижение ставок на 50-75 базисных пунктов в этом году все еще возможно.
2. Анализ потоков капитала и структура рынка основных криптовалют
Внешние денежные потоки
ETF средства: на этой неделе приток составил 919 миллионов, объем притока снизился.
Стейблкоины: за этот период было выпущено 2.549 миллиарда, среднее суточное увеличение составляет 196 миллионов, уровень увеличения находится на среднем уровне.
Индикатор настроений на рынке
Рыночная премия: премия на стейблкоины продолжает снижаться, наблюдается значительное расхождение с ценой
Биткойн(BTC)
Технический анализ: рынок находится в диапазоне колебаний вверх
Распределение чипов в сети: пик чипов вернулся к уровню около 93 000 долларов США
Эфир(ETH)
Динамика хуже, чем у BTC, ETH/BTC продолжает колебаться и на этой неделе пробивает вниз, средства продолжают возвращаться к доминированию BTC.
Ончейн-активность: рост числа активных адресов может указывать на завершение этапа формирования дна.
Три, Обзор макроэкономики
Итоги и анализ заседания FOMC в мае
Процентная ставка остается без изменений: Федеральная резервная система единогласно проголосовала за сохранение процентной ставки федеральных фондов в диапазоне 4,25%-4,50%, что соответствует ожиданиям рынка.
Двойное задание: пресс-релиз подчеркивает растущий риск неопределенности экономических перспектив, увеличиваются риски роста безработицы и инфляции, неопределенность в тарифной политике является ключевым фактором.
Экономические и инфляционные перспективы:
Экономика стабильно растет, рынок труда стабилен, уровень безработицы низкий.
Данные о колебаниях чистого экспорта влияют на показатели, но в целом экономика обладает высокой устойчивостью.
Риски повышения инфляции и уровня безработицы усиливаются из-за неопределенности тарифной политики, что создает трудности для достижения цели по инфляции в 2% и максимизации занятости в этом году.
Прогнозирование процентной ставки: продолжение осторожного подхода, в будущем возможное снижение процентной ставки, но масштаб и время будут более осторожными, ожидается медленное снижение.
Монетарная политика и сокращение баланса:
Базовая процентная ставка и программа сокращения баланса остаются без изменений (, ежемесячная погашение американских облигаций больше не будет инвестироваться в пределах 50 миллиардов, MBS 350 миллиардов ).
Подчеркнуть необходимость продолжения сокращения баланса и твердую приверженность возврату инфляции к 2%.
Сокращение таблицы и наблюдение за ликвидностью
Прогресс сокращения баланса:
С июня 2024 года темп сокращения баланса замедлится, лимит реинвестирования по истекающим государственным облигациям США снизится с 60 миллиардов до 25 миллиардов в месяц, а в апреле 2025 года дополнительно снизится до 5 миллиардов. MBS останется на уровне 35 миллиардов.
Текущая скорость сокращения баланса составляет около 400 миллиардов в месяц, объем баланса снижается до 6,71 триллионов (, снижение в апреле составило 309 миллиардов ).
Долговые обязательства США снизились с 5,77 трлн до 4,22 трлн, MBS снизились с 2,74 трлн до 2,17 трлн.
Ликвидность и динамика министерства финансов:
После истечения предела задолженности в январе 2025 года Министерство финансов начнет неординарные меры, полагаясь на финансирование через краткосрочные казначейские облигации, чтобы поглотить ликвидность на рынке.
Текущий баланс ON RRP составляет 1299 миллиардов, резерв банков 3.219 триллиона, TGA( наличный счет Министерства финансов )5904 миллиарда, ниже целевого уровня в 850 миллиардов.
Перспективы: до повышения предела долга финансирование краткосрочных государственных облигаций будет продолжаться, TGA будет использоваться для общих расходов, снижение ON RRP и TGA ослабляет поддержку ликвидности.
Рекомендуется обратить внимание на снижение резервов банков в период с июля по август и остерегаться ликвидных рисков, связанных с приближением "X-Day" министерства финансов.
Основные моменты пресс-конференции председателя ФРС
Позиция "Наблюдать за изменениями" :
Новые изменения в государственной политике значительны, влияние тарифной политики крайне неопределенно, что может привести к одноразовой или постоянной инфляции.
Федеральной резервной системе необходимо поддерживать стабильные долгосрочные инфляционные ожидания, чтобы избежать превращения роста цен в устойчивую инфляцию.
Текущая экономическая устойчивость позволяет Федеральной резервной системе подождать прояснения ситуации, оценить расстояние до целей двойной миссии и время их достижения.
Двойная миссия сбалансирована:
Не уточнены приоритеты занятости или инфляции, подчеркивая, что риски обоих увеличиваются, но нет дилеммы.
Не будет оценивать политику на основе единственного показателя уровня безработицы, будет комплексно анализировать данные рынка труда.
Если уровень безработицы и инфляция значительно возрастут одновременно, будет оценен уровень отклонения от цели и время возвращения, что приведет к трудным решениям.
Курс денежно-кредитной политики:
Инфляция немного выше 2%, данные по жилищным и нежилищным услугам хорошие, но результаты переговоров по тарифам неизвестны.
При устойчивости экономики, стоимость ожидания низкая, как только ситуация прояснится, Федеральная резервная система сможет быстро действовать.
Вероятность снижения процентной ставки:
Текущая инфляция выше целевого уровня и есть риск повышения, экономический прогноз ухудшается, что делает нецелесообразным профилактическое снижение процентной ставки.
Снижение ставки зависит от объема тарифов, их устойчивости и экономических данных, в краткосрочной перспективе невозможно определить путь.
Июньская встреча будет переоценена, мартовская точечная диаграмма не обновлена, рыночные ожидания снижения процентной ставки в июне составляют 23.2%.
Экономическое здоровье:
Броуновская книга показывает негативные настроения, но реальные данные по-прежнему здоровы.
Связь между мягкими и жесткими данными слабая, потребительская уверенность пессимистична, но расходы продолжаются, поддерживая стратегию ожидания.
Четыре, Перспективы рынка и политики
Стратегия ФРС:
Майская встреча передала сигнал осторожного ожидания, ожидая прояснения тарифной политики и подтверждения экономических данных.
При поддержке экономической устойчивости и данных, ФРС сохраняет гибкость и независимость в своей политике.
Ожидания по снижению процентной ставки:
Ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок в июне упали с 30,4% до 23,2%, в течение года по-прежнему ожидается три снижения ставок.
После истечения 90 дней отсрочки по тарифам экономические данные могут снизиться, июль может стать окном для снижения процентных ставок.
Ожидается, что в этом году ставка будет снижена на 50-75 базисных пунктов, а удары от тарифов во второй половине года могут снизить ВВП до 1%.
Поддержка экономических данных:
Занятость: умеренный трехмесячный средний темп роста занятости вне сельского хозяйства и ADP.
Потребление: в первом квартале 2025 года годовой темп прироста личных потребительских расходов по ВВП составил 1,8%.
Инфляция: CPI и PCE в марте замедляются, цена на нефть 60 долларов за баррель, давление низкой базы в апреле ослабевает.
В первой половине года экономика сохраняла силу благодаря эффекту закупок, во второй половине необходимо обратить внимание на влияние тарифов.
Пять, анализ данных на блокчейне
1. Состояние движения средств стейблкоинов
С 25 апреля по 8 мая общее количество стейблкоинов увеличилось до 210,379 миллиарда, объем эмиссии за один период достиг 25,49 миллиарда, что является самым высоким показателем за последние четыре недели, что указывает на продолжительный приток средств в блокчейн. Однако среднесуточный объем эмиссии немного снизился с 3,10 миллиарда до 1,96 миллиарда, хотя темпы эмиссии на короткий срок замедлились, скорость эмиссии все еще находится в среднем диапазоне. В целом, продолжающаяся эмиссия стейблкоинов создает среднесрочную положительную динамику, обеспечивая ликвидность для рискованных активов; несмотря на ослабление краткосрочной динамики, структура средств все еще благоприятствует положительному развитию рынка в будущем.
2. Состояние потоков капитала ETF
За последние четыре недели поток средств в ETF демонстрировал переход от "быстрого роста - пикового падения". На этой неделе приток составил всего 919 миллионов долларов, что значительно ниже уровней конца апреля, что свидетельствует о том, что институциональные средства становятся более осторожными после ценового роста. Это указывает на то, что текущий рост цен постепенно отрывается от реальной поддержки капитала и больше зависит от рыночных настроений и технической динамики. В целом, замедление роста средств в ETF делает повышение менее устойчивым, рынок переходит от "периода притока" к "периоду ожиданий", краткосрочная волатильность может увеличиться, необходимо следить за тем, сможет ли капитал вновь восстановить активность.
3. Премия и дисконт на внебиржевом рынке
На этой неделе внебиржевые премии USDT и USDC продолжают снижаться и опускаются в подводную зону, демонстрируя аномальное поведение, противоположное движению цен BTC. BTC продолжает расти и приближается к историческим максимума, но внебиржевые премии одновременно снижаются, что отражает ослабление желания инвесторов входить в рынок, и на рынке больше наблюдается настроение "пассивного удержания" или "выхода с позицией". Эта обратная структура "рост цен - падение премий" предвещает накопление краткосрочных рисков, инвесторам следует быть осторожными с потенциальным оттоком ликвидности и давлением на цены, особенно в условиях ослабления притока ETF и замедления эмиссии на блокчейне, когда снижение стабильных монет может стать ранним сигналом сокращения рыночной активности.
4. Структура чипов на блокчейне
Недавняя структура ончейновых чипов показывает, что BTC столкнулся с сопротивлением вблизи 97,8 тысячи долларов, откатился до 93 тысяч долларов, а затем вновь поднялся до 104 тысячи долларов, что указывает на то, что ончейновые чипы оказывают определенное давление на рынок. В настоящее время, по всей видимости, первая крупная поддержка находится в районе 93 тысяч долларов, а вторая крупная поддержка — в районе 84,5 тысячи долларов.
5. Доля держателей криптовалюты по адресам
На этой неделе структура держателей BTC на цепи демонстрирует характеристики "средний уровень накопления, сокращение у крупных игроков, возвращение китов": адреса с 100-1000 BTC увеличились на 0.14%, что свидетельствует о продолжении накопления средних средств; адреса с 1000-10000 BTC снизились на 0.2%, что может отражать частичное сокращение позиций у крупных игроков или распределение средств; адреса с 10000-100000 BTC слегка увеличились на 0.12%, что может быть связано с тем, что сверхкрупные средства возвращаются после падения цен. В целом, распределение активов сосредоточено в средних адресах, структура на цепи становится более здоровой, что способствует стабильному развитию рынка в среднесрочной перспективе.
6. Анализ рыночной структуры
С точки зрения часовиков индикаторы скоро будут восстановлены, существует возможность дальнейшего роста, необходимо быть осторожными с откатом после пробоя 104000 долларов, который может вызвать пересечение индикаторов на четырехчасовом графике. Внизу нужно обратить внимание на поддержку около 100000 долларов, возможно, будет колебание между 100000 и 104000 долларов для восстановления четырехчасовых индикаторов перед дальнейшим ростом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
FOMC сохранил процентную ставку на неизменном уровне, BTC колебался на высоких уровнях, 91,600 долларов является ключевым уровнем поддержки.
FOMC заседание и будущие макроэкономические перспективы
ФРС на заседании FOMC в мае оставила процентные ставки без изменений, подчеркивая неопределенность тарифной политики как вызов для двойной миссии, приняв стратегию "наблюдать и ждать". В ETF наблюдается крупный чистый приток средств и сильный выпуск стейблкоинов, что способствует восстановлению рыночных фондов, краткосрочно поддерживая рынок. BTC колебался на высоких уровнях, ETH демонстрировал слабое восстановление, альткойны быстро восстанавливаются, но остаются под риском коррекции. Рекомендуется сохранять защитную позицию на высоких уровнях, обращая внимание на уровень защиты BTC в 91,600 долларов, контролируя позиции и выбирая сильные сектора.
Один. Макроэкономическая и рыночная среда
Сокращение баланса продолжается медленно, ликвидность нужно отслеживать в связи с потолком долга и изменениями в резервировании. Председатель Федеральной резервной системы вновь подтвердил, что экономическая устойчивость поддерживает ожидания, а время снижения процентных ставок зависит от прогресса по тарифам и данных; на заседании в июне будет проведена переоценка. Рекомендуется обратить внимание на экономические данные после истечения срока отсрочки тарифов в июле, снижение ставок на 50-75 базисных пунктов в этом году все еще возможно.
2. Анализ потоков капитала и структура рынка основных криптовалют
Внешние денежные потоки
Индикатор настроений на рынке
Биткойн(BTC)
Эфир(ETH)
Три, Обзор макроэкономики
Итоги и анализ заседания FOMC в мае
Процентная ставка остается без изменений: Федеральная резервная система единогласно проголосовала за сохранение процентной ставки федеральных фондов в диапазоне 4,25%-4,50%, что соответствует ожиданиям рынка.
Двойное задание: пресс-релиз подчеркивает растущий риск неопределенности экономических перспектив, увеличиваются риски роста безработицы и инфляции, неопределенность в тарифной политике является ключевым фактором.
Экономические и инфляционные перспективы:
Прогнозирование процентной ставки: продолжение осторожного подхода, в будущем возможное снижение процентной ставки, но масштаб и время будут более осторожными, ожидается медленное снижение.
Монетарная политика и сокращение баланса:
Сокращение таблицы и наблюдение за ликвидностью
Прогресс сокращения баланса:
Ликвидность и динамика министерства финансов:
Основные моменты пресс-конференции председателя ФРС
Позиция "Наблюдать за изменениями" :
Двойная миссия сбалансирована:
Курс денежно-кредитной политики:
Вероятность снижения процентной ставки:
Экономическое здоровье:
Четыре, Перспективы рынка и политики
Стратегия ФРС:
Ожидания по снижению процентной ставки:
Поддержка экономических данных:
Пять, анализ данных на блокчейне
1. Состояние движения средств стейблкоинов
С 25 апреля по 8 мая общее количество стейблкоинов увеличилось до 210,379 миллиарда, объем эмиссии за один период достиг 25,49 миллиарда, что является самым высоким показателем за последние четыре недели, что указывает на продолжительный приток средств в блокчейн. Однако среднесуточный объем эмиссии немного снизился с 3,10 миллиарда до 1,96 миллиарда, хотя темпы эмиссии на короткий срок замедлились, скорость эмиссии все еще находится в среднем диапазоне. В целом, продолжающаяся эмиссия стейблкоинов создает среднесрочную положительную динамику, обеспечивая ликвидность для рискованных активов; несмотря на ослабление краткосрочной динамики, структура средств все еще благоприятствует положительному развитию рынка в будущем.
2. Состояние потоков капитала ETF
За последние четыре недели поток средств в ETF демонстрировал переход от "быстрого роста - пикового падения". На этой неделе приток составил всего 919 миллионов долларов, что значительно ниже уровней конца апреля, что свидетельствует о том, что институциональные средства становятся более осторожными после ценового роста. Это указывает на то, что текущий рост цен постепенно отрывается от реальной поддержки капитала и больше зависит от рыночных настроений и технической динамики. В целом, замедление роста средств в ETF делает повышение менее устойчивым, рынок переходит от "периода притока" к "периоду ожиданий", краткосрочная волатильность может увеличиться, необходимо следить за тем, сможет ли капитал вновь восстановить активность.
3. Премия и дисконт на внебиржевом рынке
На этой неделе внебиржевые премии USDT и USDC продолжают снижаться и опускаются в подводную зону, демонстрируя аномальное поведение, противоположное движению цен BTC. BTC продолжает расти и приближается к историческим максимума, но внебиржевые премии одновременно снижаются, что отражает ослабление желания инвесторов входить в рынок, и на рынке больше наблюдается настроение "пассивного удержания" или "выхода с позицией". Эта обратная структура "рост цен - падение премий" предвещает накопление краткосрочных рисков, инвесторам следует быть осторожными с потенциальным оттоком ликвидности и давлением на цены, особенно в условиях ослабления притока ETF и замедления эмиссии на блокчейне, когда снижение стабильных монет может стать ранним сигналом сокращения рыночной активности.
4. Структура чипов на блокчейне
Недавняя структура ончейновых чипов показывает, что BTC столкнулся с сопротивлением вблизи 97,8 тысячи долларов, откатился до 93 тысяч долларов, а затем вновь поднялся до 104 тысячи долларов, что указывает на то, что ончейновые чипы оказывают определенное давление на рынок. В настоящее время, по всей видимости, первая крупная поддержка находится в районе 93 тысяч долларов, а вторая крупная поддержка — в районе 84,5 тысячи долларов.
5. Доля держателей криптовалюты по адресам
На этой неделе структура держателей BTC на цепи демонстрирует характеристики "средний уровень накопления, сокращение у крупных игроков, возвращение китов": адреса с 100-1000 BTC увеличились на 0.14%, что свидетельствует о продолжении накопления средних средств; адреса с 1000-10000 BTC снизились на 0.2%, что может отражать частичное сокращение позиций у крупных игроков или распределение средств; адреса с 10000-100000 BTC слегка увеличились на 0.12%, что может быть связано с тем, что сверхкрупные средства возвращаются после падения цен. В целом, распределение активов сосредоточено в средних адресах, структура на цепи становится более здоровой, что способствует стабильному развитию рынка в среднесрочной перспективе.
6. Анализ рыночной структуры
С точки зрения часовиков индикаторы скоро будут восстановлены, существует возможность дальнейшего роста, необходимо быть осторожными с откатом после пробоя 104000 долларов, который может вызвать пересечение индикаторов на четырехчасовом графике. Внизу нужно обратить внимание на поддержку около 100000 долларов, возможно, будет колебание между 100000 и 104000 долларов для восстановления четырехчасовых индикаторов перед дальнейшим ростом.
! [Наблюдение за рынком.]