Дилемма и новые возможности производных в блокчейне

Рынок производных в блокчейне на протяжении долгого времени сталкивается с трудностями в преодолении瓶颈. Несмотря на то, что объем торгов криптовалютными производными продолжает расти, большая часть рынка по-прежнему занимает централизованная биржа (CEX). В то же время, производные протоколы с децентрализованной структурой показывают относительно слабые результаты.

Однако, появление Hyperliquid принесло новую надежду в эту сферу. Благодаря вертикальной интеграции и перестройке логики ценности, Hyperliquid впервые достигла прямой конкуренции с CEX по скорости и стоимости сделок. Это также доказало, что производные в блокчейне не страдают от отсутствия спроса, а от нехватки действительно адаптированных под характеристики DeFi форм продуктов.

На самом деле, основным вызовом для децентрализованных Производный является то, как в децентрализованной структуре сбалансировать риски, эффективность и пользовательский опыт. Особенно в контексте того, что отрасль входит в зону глубоких инноваций, вопрос о том, как максимально снизить барьеры для входа новых пользователей и высвободить эффективность активов, становится насущной задачей.

С этой точки зрения, опционы, возможно, являются более подходящей формой продукта для специфики в блокчейне. Их характеристика "нелинейной доходности" естественно соответствует высокой волатильности криптовалют, в то время как механизм "малого предоплаченного взноса" может удовлетворить простые торговые потребности массовых пользователей, желающих сделать большие ставки с небольшими вложениями.

Однако сложность традиционных опционов противоречит стремлению розничных инвесторов к простым и мгновенным сделкам. Поэтому создание системы опционов в блокчейне, которая может сбалансировать "эффективность криптовалютного капитала" и "дружелюбие продукта", становится ключевым.

На этом фоне возникла концепция "постоянных опционов на основе криптовалюты". Ее суть заключается в том, чтобы преобразовать базовую логику производных в блокчейне через "упрощение" и "революцию в эффективности активов":

1. Дизайн "базовой валюты" позволяет пользователям напрямую использовать любые токены в блокчейне в качестве залога для участия в торговле, максимизируя эффективность использования средств в блокчейне.

2. Механизм "постоянных опционов" отменяет фиксированную дату истечения, регулируя стоимость позиций через динамическую процентную ставку, позволяя пользователям бесконечно держать позиции по опционам.

Эта комбинация "ограниченные убытки + неограниченная прибыль + свобода времени" на самом деле превращает опционы в "низкорыночный бессрочный контракт", значительно снижая порог участия для розничных инвесторов.

В общем, глубокая ценность парадигмы «вечных опционов на основе криптовалюты» заключается в том, что когда пользователи обнаруживают, что любой длинный токен в их кошельке можно напрямую преобразовать в инструмент хеджирования рисков, и временные рамки больше не являются врагом доходности, производные в блокчейне действительно могут преодолеть нишевый рынок и создать экосистему, способную соперничать с CEX.

Для новых поколений протоколов, помимо достижения конкурентоспособности с CEX в аспектах скорости транзакций и стоимости, а также повышения финансовой эффективности долгосрочных активов Crypto в блокчейне, более важно на основе архитектуры в блокчейне максимизировать полное связывание интересов сообщества, пользователей торговли и протокола, формируя сеть совместного блага "вместе в выигрыше и проигрыше".

Это по сути полное разрушение традиционных "платформа-пользователь" отношений в CEX. Когда длиннохвостовые токены, хранящиеся в кошельках пользователей, могут напрямую использоваться в качестве торговых инструментов без зависимости от CEX, и когда торговые сборы и экологическая ценность распределяются между участниками экосистемы через DAO, производные в блокчейне наконец-то показывают, каков должен быть DeFi — не только торговая площадка, но и сеть перераспределения ценностей.

Исторический опыт учит нас, что каждая волна повествования требует резонанса "правильного повествования + правильного времени". Тот, кто сможет в подходящий момент решить самую важную для пользователей проблему эффективности активов, тот сможет овладеть властью в производных в блокчейне.

Децентрализованный производный протокол все еще является "святым граалем в блокчейне", а не нарративным ложным утверждением. Он имеет потенциал стать одной из самых масштабируемых и доходных ниш в экосистеме DeFi, но для этого необходимо действительно выйти из тени "централизованной замены", воспользовавшись революцией в блокчейне и финансовой эффективности, чтобы завершить самообновление продуктовых форм.

Когда держатели Meme-валюты могут напрямую использовать токены для участия в торгах крипто-долгосрочных активов, когда многоцепочечные активы могут стать маржей без кросс-цепочки, только тогда форма производных в блокчейне может считаться переопределенной. Возможно, конечная цель децентрализованных производных не в том, чтобы копировать CEX, а в том, чтобы создать новый спрос, используя родные преимущества цепи, и рынок, возможно, уже сделал ключевой шаг.