Дорога к зрелости индустрии венчурного капитала в криптоактивах: от безумия к рациональности
Введение
Вспоминая о нескольких годах назад, каждое объявление о финансировании криптоактивов вызывало неописуемый восторг. Новости о том, что анонимная команда собирает миллионы долларов для нового DeFi протокола, были достаточно для того, чтобы вызвать ажиотаж. Тогда я тратил много времени на изучение биографии основателей, углублялся в сообщество проекта, пытаясь уловить его уникальность.
Однако сегодня ситуация кардинально изменилась. Недавно я увидел новость: одна компания привлекла 36 миллионов долларов в раунде A для разработки инфраструктуры платежей на базе стабильного токена. Я просто отнес это к "корпоративным решениям в области блокчейна" и продолжил заниматься другими делами. Не заметив, я стал таким прагматичным.
Изменение структуры венчурного капитала в области криптоактивов
Недавние данные показывают, что в криптоактивы впервые объем сделок позднего финансирования превысил объем ранних сделок, составив 65% против 35%. Эта отрасль, которая когда-то была сосредоточена на посевном финансировании, в настоящее время переживает значительные изменения.
Текущая среда криптоинвестиций демонстрирует более зрелые характеристики:
Инвесторы стали более осторожными, срок проведения дью дилидженс увеличился
Регуляторное соответствие стало ключевым вопросом
Команда проекта должна предоставить профессиональный бизнес-план
Больше внимания уделяется модели реального дохода и рентабельности
Недавние случаи финансирования в основном сосредоточены в области инфраструктуры и B2B решений. Хотя эти проекты выглядят непримечательно, они обладают стабильной прибылью и потенциалом для расширения.
Интерпретация отраслевых данных
В первом квартале 2025 года в индустрии криптоактивов было завершено 446 сделок по финансированию на общую сумму 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что общий объем финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Тем не менее, за этими цифрами скрывается один факт: небольшое количество крупных сделок в значительной степени искажает общие данные. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну известную торговую платформу, и такая единичная крупная сделка скрывает угнетенное состояние всей экосистемы.
Стоит отметить, что в 2023 году связь между ценой биткойна и венчурной активностью прервалась и до сих пор не восстановилась. Это указывает на то, что с тем, как институциональные инвесторы могут получить прямое воздействие на биткойн через ETF, их интерес к инвестициям в рискованные стартапы снизился.
Жестокая реальность венчурного капитала
Криптоактивы рисковых инвестиций существенно снизились с пикового значения в 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко упало с 941 сделки в первом квартале 2022 года до 182 сделок за аналогичный период 2025 года.
Более тревожно то, что из 7650 компаний, собравших посевное финансирование с 2017 года, лишь 17% успешно вышли на раунд A, и только 1% достигли раунда C. Эти данные отражают трудный процесс взросления в индустрии венчурного капитала на основе криптоактивов.
Перенос акцентов в инвестициях
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT и DAO, которые были в центре внимания, сейчас почти исчезли из венчурного капитала. В первом квартале 2025 года компании в сфере торговли и инфраструктуры привлекли большую часть инвестиций, а DeFi протоколы собрали 763 миллиона долларов. Ранее доминировавшая по количеству сделок категория Web3/NFT/DAO/игр теперь занимает четвертое место в распределении капитала.
Это изменение указывает на то, что венчурный капитал начинает смещать акцент сNarrative-driven спекуляций на бизнес-модели, которые действительно могут генерировать доход. В то же время, область искусственного интеллекта также становится сильным конкурентом для криптоактивов, привлекая множество инвестиционных интересов.
Суровая реальность криптостартапов
Криптоактивы стартапов от посевного раунда до раунда A имеют успех лишь в 17%, что значительно ниже уровня 25-30% в традиционной технологической отрасли. Эти данные подчеркивают серьезные проблемы, с которыми сталкивается отрасль.
В последние годы модель стартапов в области криптоактивов была относительно простой: привлечение венчурного капитала, разработка инновационных продуктов, выпуск токенов и предоставление ликвидности для розничных инвесторов. Однако эта модель больше не работает. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, значительно упали ниже своей первоначальной оценки, и только несколько проектов действительно могут принести значительный доход.
Сегодня венчурные капиталы начали обращать внимание на традиционные бизнес-проблемы: модели прибыли и временные рамки прибыли. Этот сдвиг безусловно является революцией для многих криптоактивов предпринимателей.
Тренды концентрации инвестиций
Несмотря на снижение общего количества финансовых сделок, объем отдельных сделок возрос. Это указывает на то, что отрасль сосредоточилась на нескольких крупных инвестициях. Эпоха "широкого размаха" посевных инвестиций закончилась, и получение поддержки от ведущих фондов стало ключевым для последующего финансирования.
Данные показывают, что некоторые ведущие венчурные капитальные компании сохраняют высокий уровень участия в последующих финансированиях своих портфельных компаний. Этот подход не только демонстрирует их способность выбирать качественные проекты, но и отражает их постоянную поддержку инвестируемых компаний.
Заключение
Криптоактивы венчурной индустрии переживают переход от восторга к рациональности. Этот процесс, хотя и полон вызовов, приносит новые возможности. Для тех проектов, которые могут решать реальные проблемы и создавать настоящую ценность, текущая среда оказывается более благоприятной для их развития.
Хотя ностальгия неизбежна, это изменение имеет решающее значение для долгосрочного развития отрасли. Спекулятивный бум уже утих, и настоящее создание ценности только начинается. В эту новую эпоху основные бизнес-факторы станут ключевыми факторами успеха проектов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Шифрование венчурного капитала эволюция: от безумного спекулирования к ориентированию на ценность. Отрасль достигает точки зрелости.
Дорога к зрелости индустрии венчурного капитала в криптоактивах: от безумия к рациональности
Введение
Вспоминая о нескольких годах назад, каждое объявление о финансировании криптоактивов вызывало неописуемый восторг. Новости о том, что анонимная команда собирает миллионы долларов для нового DeFi протокола, были достаточно для того, чтобы вызвать ажиотаж. Тогда я тратил много времени на изучение биографии основателей, углублялся в сообщество проекта, пытаясь уловить его уникальность.
Однако сегодня ситуация кардинально изменилась. Недавно я увидел новость: одна компания привлекла 36 миллионов долларов в раунде A для разработки инфраструктуры платежей на базе стабильного токена. Я просто отнес это к "корпоративным решениям в области блокчейна" и продолжил заниматься другими делами. Не заметив, я стал таким прагматичным.
Изменение структуры венчурного капитала в области криптоактивов
Недавние данные показывают, что в криптоактивы впервые объем сделок позднего финансирования превысил объем ранних сделок, составив 65% против 35%. Эта отрасль, которая когда-то была сосредоточена на посевном финансировании, в настоящее время переживает значительные изменения.
Текущая среда криптоинвестиций демонстрирует более зрелые характеристики:
Недавние случаи финансирования в основном сосредоточены в области инфраструктуры и B2B решений. Хотя эти проекты выглядят непримечательно, они обладают стабильной прибылью и потенциалом для расширения.
Интерпретация отраслевых данных
В первом квартале 2025 года в индустрии криптоактивов было завершено 446 сделок по финансированию на общую сумму 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что общий объем финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Тем не менее, за этими цифрами скрывается один факт: небольшое количество крупных сделок в значительной степени искажает общие данные. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну известную торговую платформу, и такая единичная крупная сделка скрывает угнетенное состояние всей экосистемы.
Стоит отметить, что в 2023 году связь между ценой биткойна и венчурной активностью прервалась и до сих пор не восстановилась. Это указывает на то, что с тем, как институциональные инвесторы могут получить прямое воздействие на биткойн через ETF, их интерес к инвестициям в рискованные стартапы снизился.
Жестокая реальность венчурного капитала
Криптоактивы рисковых инвестиций существенно снизились с пикового значения в 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко упало с 941 сделки в первом квартале 2022 года до 182 сделок за аналогичный период 2025 года.
Более тревожно то, что из 7650 компаний, собравших посевное финансирование с 2017 года, лишь 17% успешно вышли на раунд A, и только 1% достигли раунда C. Эти данные отражают трудный процесс взросления в индустрии венчурного капитала на основе криптоактивов.
Перенос акцентов в инвестициях
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT и DAO, которые были в центре внимания, сейчас почти исчезли из венчурного капитала. В первом квартале 2025 года компании в сфере торговли и инфраструктуры привлекли большую часть инвестиций, а DeFi протоколы собрали 763 миллиона долларов. Ранее доминировавшая по количеству сделок категория Web3/NFT/DAO/игр теперь занимает четвертое место в распределении капитала.
Это изменение указывает на то, что венчурный капитал начинает смещать акцент сNarrative-driven спекуляций на бизнес-модели, которые действительно могут генерировать доход. В то же время, область искусственного интеллекта также становится сильным конкурентом для криптоактивов, привлекая множество инвестиционных интересов.
Суровая реальность криптостартапов
Криптоактивы стартапов от посевного раунда до раунда A имеют успех лишь в 17%, что значительно ниже уровня 25-30% в традиционной технологической отрасли. Эти данные подчеркивают серьезные проблемы, с которыми сталкивается отрасль.
В последние годы модель стартапов в области криптоактивов была относительно простой: привлечение венчурного капитала, разработка инновационных продуктов, выпуск токенов и предоставление ликвидности для розничных инвесторов. Однако эта модель больше не работает. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, значительно упали ниже своей первоначальной оценки, и только несколько проектов действительно могут принести значительный доход.
Сегодня венчурные капиталы начали обращать внимание на традиционные бизнес-проблемы: модели прибыли и временные рамки прибыли. Этот сдвиг безусловно является революцией для многих криптоактивов предпринимателей.
Тренды концентрации инвестиций
Несмотря на снижение общего количества финансовых сделок, объем отдельных сделок возрос. Это указывает на то, что отрасль сосредоточилась на нескольких крупных инвестициях. Эпоха "широкого размаха" посевных инвестиций закончилась, и получение поддержки от ведущих фондов стало ключевым для последующего финансирования.
Данные показывают, что некоторые ведущие венчурные капитальные компании сохраняют высокий уровень участия в последующих финансированиях своих портфельных компаний. Этот подход не только демонстрирует их способность выбирать качественные проекты, но и отражает их постоянную поддержку инвестируемых компаний.
Заключение
Криптоактивы венчурной индустрии переживают переход от восторга к рациональности. Этот процесс, хотя и полон вызовов, приносит новые возможности. Для тех проектов, которые могут решать реальные проблемы и создавать настоящую ценность, текущая среда оказывается более благоприятной для их развития.
Хотя ностальгия неизбежна, это изменение имеет решающее значение для долгосрочного развития отрасли. Спекулятивный бум уже утих, и настоящее создание ценности только начинается. В эту новую эпоху основные бизнес-факторы станут ключевыми факторами успеха проектов.