Биткойн Спот ETF получил одобрение и его глубокое влияние
Недавнее обсуждение одобрения SEC США для上市 Биткойн Спот ETF в основном сосредоточено на его краткосрочном влиянии на цену Биткойна. Однако это лишь верхушка айсберга. Глубокое влияние ETF на институционализацию Биткойна заключается в том, что он делает крайне сложным для США запретить цифровые активы, позволяя Биткойну долгосрочно способствовать изменению способов функционирования валют.
Политические мотивы девальвации валюты
15 лет назад, когда был опубликован белый документ Биткойна, была повторно выражена давняя обеспокоенность людей по поводу политической экономии денег: у правительств есть сильная мотивация обесценивать официальную валюту, чтобы достичь целей, когда расходы превышают доходы.
Увеличение государственных расходов политически популярно, в то время как повышение налогов не пользуется популярностью. Поэтому правительство часто увеличивает расходы за счет заимствований, а когда заимствования больше не возможны, оно начинает создавать больше денег из ниоткуда.
Этот подход политически целесообразен в краткосрочной перспективе, поскольку политики могут выиграть переизбрание, увеличив расходы на поддержку своих сторонников. Однако в долгосрочной перспективе увеличение количества денег приведет к снижению покупательной способности единицы валюты, то есть к инфляции.
Основатель Биткойна и его последователи пытались решить эту проблему, ограничив количество Биткойнов до 21 миллиона. В отличие от фиатной валюты, общее количество Биткойнов не изменится из-за политических факторов. Теоретически это делает Биткойн более надежным средством хранения долгосрочной стоимости, чем современные фиатные валюты.
Может ли правительство США запретить Биткойн?
Если Биткойн действительно станет более превосходным средством хранения стоимости, чем доллар, некоторые опасаются, что правительство США запретит эту криптовалюту. Основатель одного известного фонда в 2021 году заявил: "Вероятность запрета Биткойна велика." Он указал, что в 30-х годах во время войны правительство беспокоилось о том, что средства будут уходить из доллара в золото, поэтому "они запретили ( частное владение ) золотом... и установили валютный контроль, потому что не хотели, чтобы средства уходили в другие места."
С технической точки зрения, правительство США не может запретить Биткойн, так же как не может запретить интернет. Биткойн работает в распределенной компьютерной сети, которая находится вне юрисдикции США. На самом деле, несмотря на то, что Китай запретил добычу Биткойн в 2021 году, по оценкам, в начале 2022 года около пятой части потребления электроэнергии для добычи Биткойн все еще происходило в Китае. Криптовалютные трейдеры в Китае обычно используют инструменты, такие как VPN, чтобы избежать правоприменения.
Но это не означает, что правительство США бездействует. Теоретически США могут запретить обмен Биткойна на доллары на биржах, запретить основным банкам сотрудничать с компаниями, работающими с Биткойном, помешать публичным компаниям владеть Биткойном, а также создать барьеры, препятствующие розничным предприятиям принимать Биткойн в качестве оплаты.
Иными словами, хотя США не могут запретить работу сети Биткойн, теоретически они могут сделать так, чтобы обычным американцам было крайне сложно использовать и покупать Биткойн, что похоже на действия Рузвельта 1933 года, когда он запретил частное владение золотом.
ETF делает запрет Биткойна чрезвычайно сложным
Вот в чем заключается важность нового Биткойн ETF. С одобрением SEC мы видим, как некоторые из крупнейших и самых влиятельных компаний в финансовом мире будут владеть десятками миллиардов долларов в Биткойне. ETF позволяет большому количеству инвесторов, которые никогда не торговали Биткойном на криптовалютных биржах или держали его в частном порядке, мгновенно получить доступ к Биткойну.
Это очень важно, потому что это значительно расширяет специальные группы интересов, поддерживающие защиту и укрепление позиции Биткойна на финансовом рынке США. Если члены Конгресса или регуляторы захотят разработать ограничительные меры, они столкнутся не только с оппозицией со стороны держателей Биткойна, но и с противодействием со стороны основных финансовых участников, имеющих значительное влияние в Вашингтоне.
Только на основании этого политикам будет трудно активно ограничивать применение Биткойна. Как человек, который часто работает с Вашингтоном, я могу подтвердить, что специальные интересы играют крайне важную роль в процессе разработки политики. Лоббисты особенно искусны в противодействии новым политикам, которые могут негативно сказаться на интересах их клиентов.
В настоящее время в ETF удерживается Биткойн на сумму более 25 миллиардов долларов, из которых около 1 миллиарда долларов было получено в течение двух недель после того, как SEC дала зеленый свет для нового ETF. Даже для крупных финансовых учреждений это довольно значительная сумма.
Оценка SEC
SEC понимает это, и именно поэтому борьба за одобрение Биткойн ETF так интенсивна. Согласно соответствующему законодательству, обязанностью SEC не является решение о том, является ли Биткойн хорошей инвестицией, это решают инвесторы и рынок. Однако на протяжении последних 10 лет SEC упорно сопротивлялась возможности дать инвесторам доступ к Биткойну через мейнстримные, регулируемые инструменты. Это именно потому, что SEC знает, что ее одобрение значительно повысит интерес инвесторов к цифровым активам.
SEC только под давлением суда одобрила Спот Биткойн ETF; суд считает, что сопротивление SEC к Биткойн ETF было "произвольным и капризным", поскольку агентство уже одобрило практически идентичные Биткойн фьючерсы и другие товарные продукты.
Председатель SEC неоднократно заявлял, что мнение суда заставило его действовать. В связи с этими обстоятельствами он в заявлении написал: "Я считаю, что наиболее устойчивый путь вперед - это одобрение листинга", хотя он критиковал Биткойн как "в основном спекулятивный и нестабильный актив, который также используется для незаконной деятельности". Два других члена комитета, назначенные демократами, проголосовали против листинга ETF в январе.
Ситуация в кризисный период
Я уже объяснял, почему одобрение Биткойн ETF делает правительству трудно в обозримом будущем запретить американский рынок Биткойна. Но если Биткойн вырастет до такой степени, что сможет конкурировать с долларом как средством хранения стоимости, вмешается ли США и подавит ли Биткойн?
Можно попробовать. Но к тому времени, на самом деле, будет уже поздно. Например, в Аргентине. Несмотря на то, что правительство запрещает гражданам обменивать более 200 долларов в песо в год, Центральный банк Аргентины оценивает, что доллары, находящиеся в руках аргентинцев, составляют 10% от общего объема долларов в обращении: более 200 миллиардов долларов наличными.
В настоящее время федеральный долг США составляет около 34 триллионов долларов, что фактически означает, что в обращении находится около 34 триллионов долларов государственных облигаций. Ликвидность Биткойна - то есть его привлекательность для крупных учреждений как хранилища стоимости - может начать конкурировать с государственными облигациями США при стоимости около одной пятой значения (, например, 7 триллионов долларов, что примерно в 9 раз превышает текущую рыночную капитализацию Биткойна ). С учетом постоянного увеличения федерального долга, порог ликвидной конкуренции также будет повышаться.
Однако, если рассматривать это с точки зрения циклической аргументации, только когда Биткойн получит более широкое признание как средство хранения ценности, его рыночная капитализация сможет достичь 7 триллионов долларов. К тому времени давление США на Биткойн, вероятно, будет иметь противоположный эффект, как сейчас в Аргентине с контролем капитала, поскольку давление будет посылать сигнал мировому рынку о том, что США больше не верят в врожденные преимущества доллара.
Поддержка финансовой реформы
В идеале США должны решить свои финансовые проблемы – особенно чрезмерные расходы на медицинские льготы – и привести федеральный долг на устойчивый путь. До этого момента американцы могут покупать Биткойн в качестве страховки от обесценивания доллара из-за роста федерального долга. SEC только что обеспечила долгосрочное существование этой страховки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
4
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropNinja
· 08-02 23:06
Люблю подхватывать горячие темы, смешные и ироничные, говорю немного, но действую решительно.
SEC утвердила ETF Биткоина: институциональный рубеж и новая эпоха конкуренции с долларом
Биткойн Спот ETF получил одобрение и его глубокое влияние
Недавнее обсуждение одобрения SEC США для上市 Биткойн Спот ETF в основном сосредоточено на его краткосрочном влиянии на цену Биткойна. Однако это лишь верхушка айсберга. Глубокое влияние ETF на институционализацию Биткойна заключается в том, что он делает крайне сложным для США запретить цифровые активы, позволяя Биткойну долгосрочно способствовать изменению способов функционирования валют.
Политические мотивы девальвации валюты
15 лет назад, когда был опубликован белый документ Биткойна, была повторно выражена давняя обеспокоенность людей по поводу политической экономии денег: у правительств есть сильная мотивация обесценивать официальную валюту, чтобы достичь целей, когда расходы превышают доходы.
Увеличение государственных расходов политически популярно, в то время как повышение налогов не пользуется популярностью. Поэтому правительство часто увеличивает расходы за счет заимствований, а когда заимствования больше не возможны, оно начинает создавать больше денег из ниоткуда.
Этот подход политически целесообразен в краткосрочной перспективе, поскольку политики могут выиграть переизбрание, увеличив расходы на поддержку своих сторонников. Однако в долгосрочной перспективе увеличение количества денег приведет к снижению покупательной способности единицы валюты, то есть к инфляции.
Основатель Биткойна и его последователи пытались решить эту проблему, ограничив количество Биткойнов до 21 миллиона. В отличие от фиатной валюты, общее количество Биткойнов не изменится из-за политических факторов. Теоретически это делает Биткойн более надежным средством хранения долгосрочной стоимости, чем современные фиатные валюты.
Может ли правительство США запретить Биткойн?
Если Биткойн действительно станет более превосходным средством хранения стоимости, чем доллар, некоторые опасаются, что правительство США запретит эту криптовалюту. Основатель одного известного фонда в 2021 году заявил: "Вероятность запрета Биткойна велика." Он указал, что в 30-х годах во время войны правительство беспокоилось о том, что средства будут уходить из доллара в золото, поэтому "они запретили ( частное владение ) золотом... и установили валютный контроль, потому что не хотели, чтобы средства уходили в другие места."
С технической точки зрения, правительство США не может запретить Биткойн, так же как не может запретить интернет. Биткойн работает в распределенной компьютерной сети, которая находится вне юрисдикции США. На самом деле, несмотря на то, что Китай запретил добычу Биткойн в 2021 году, по оценкам, в начале 2022 года около пятой части потребления электроэнергии для добычи Биткойн все еще происходило в Китае. Криптовалютные трейдеры в Китае обычно используют инструменты, такие как VPN, чтобы избежать правоприменения.
Но это не означает, что правительство США бездействует. Теоретически США могут запретить обмен Биткойна на доллары на биржах, запретить основным банкам сотрудничать с компаниями, работающими с Биткойном, помешать публичным компаниям владеть Биткойном, а также создать барьеры, препятствующие розничным предприятиям принимать Биткойн в качестве оплаты.
Иными словами, хотя США не могут запретить работу сети Биткойн, теоретически они могут сделать так, чтобы обычным американцам было крайне сложно использовать и покупать Биткойн, что похоже на действия Рузвельта 1933 года, когда он запретил частное владение золотом.
ETF делает запрет Биткойна чрезвычайно сложным
Вот в чем заключается важность нового Биткойн ETF. С одобрением SEC мы видим, как некоторые из крупнейших и самых влиятельных компаний в финансовом мире будут владеть десятками миллиардов долларов в Биткойне. ETF позволяет большому количеству инвесторов, которые никогда не торговали Биткойном на криптовалютных биржах или держали его в частном порядке, мгновенно получить доступ к Биткойну.
Это очень важно, потому что это значительно расширяет специальные группы интересов, поддерживающие защиту и укрепление позиции Биткойна на финансовом рынке США. Если члены Конгресса или регуляторы захотят разработать ограничительные меры, они столкнутся не только с оппозицией со стороны держателей Биткойна, но и с противодействием со стороны основных финансовых участников, имеющих значительное влияние в Вашингтоне.
Только на основании этого политикам будет трудно активно ограничивать применение Биткойна. Как человек, который часто работает с Вашингтоном, я могу подтвердить, что специальные интересы играют крайне важную роль в процессе разработки политики. Лоббисты особенно искусны в противодействии новым политикам, которые могут негативно сказаться на интересах их клиентов.
В настоящее время в ETF удерживается Биткойн на сумму более 25 миллиардов долларов, из которых около 1 миллиарда долларов было получено в течение двух недель после того, как SEC дала зеленый свет для нового ETF. Даже для крупных финансовых учреждений это довольно значительная сумма.
Оценка SEC
SEC понимает это, и именно поэтому борьба за одобрение Биткойн ETF так интенсивна. Согласно соответствующему законодательству, обязанностью SEC не является решение о том, является ли Биткойн хорошей инвестицией, это решают инвесторы и рынок. Однако на протяжении последних 10 лет SEC упорно сопротивлялась возможности дать инвесторам доступ к Биткойну через мейнстримные, регулируемые инструменты. Это именно потому, что SEC знает, что ее одобрение значительно повысит интерес инвесторов к цифровым активам.
SEC только под давлением суда одобрила Спот Биткойн ETF; суд считает, что сопротивление SEC к Биткойн ETF было "произвольным и капризным", поскольку агентство уже одобрило практически идентичные Биткойн фьючерсы и другие товарные продукты.
Председатель SEC неоднократно заявлял, что мнение суда заставило его действовать. В связи с этими обстоятельствами он в заявлении написал: "Я считаю, что наиболее устойчивый путь вперед - это одобрение листинга", хотя он критиковал Биткойн как "в основном спекулятивный и нестабильный актив, который также используется для незаконной деятельности". Два других члена комитета, назначенные демократами, проголосовали против листинга ETF в январе.
Ситуация в кризисный период
Я уже объяснял, почему одобрение Биткойн ETF делает правительству трудно в обозримом будущем запретить американский рынок Биткойна. Но если Биткойн вырастет до такой степени, что сможет конкурировать с долларом как средством хранения стоимости, вмешается ли США и подавит ли Биткойн?
Можно попробовать. Но к тому времени, на самом деле, будет уже поздно. Например, в Аргентине. Несмотря на то, что правительство запрещает гражданам обменивать более 200 долларов в песо в год, Центральный банк Аргентины оценивает, что доллары, находящиеся в руках аргентинцев, составляют 10% от общего объема долларов в обращении: более 200 миллиардов долларов наличными.
В настоящее время федеральный долг США составляет около 34 триллионов долларов, что фактически означает, что в обращении находится около 34 триллионов долларов государственных облигаций. Ликвидность Биткойна - то есть его привлекательность для крупных учреждений как хранилища стоимости - может начать конкурировать с государственными облигациями США при стоимости около одной пятой значения (, например, 7 триллионов долларов, что примерно в 9 раз превышает текущую рыночную капитализацию Биткойна ). С учетом постоянного увеличения федерального долга, порог ликвидной конкуренции также будет повышаться.
Однако, если рассматривать это с точки зрения циклической аргументации, только когда Биткойн получит более широкое признание как средство хранения ценности, его рыночная капитализация сможет достичь 7 триллионов долларов. К тому времени давление США на Биткойн, вероятно, будет иметь противоположный эффект, как сейчас в Аргентине с контролем капитала, поскольку давление будет посылать сигнал мировому рынку о том, что США больше не верят в врожденные преимущества доллара.
Поддержка финансовой реформы
В идеале США должны решить свои финансовые проблемы – особенно чрезмерные расходы на медицинские льготы – и привести федеральный долг на устойчивый путь. До этого момента американцы могут покупать Биткойн в качестве страховки от обесценивания доллара из-за роста федерального долга. SEC только что обеспечила долгосрочное существование этой страховки.