Глубокий анализ устойчивости доходов трех крупнейших публичных цепей: Ethereum, Solana и TRON

Недавние тенденции в развитии блокчейн-индустрии показывают, что устойчивость доходов публичных цепочек стала ключевым показателем для оценки их долгосрочного потенциала развития. В этой статье мы сосредоточимся на трех основных публичных цепочках на текущем рынке — Ethereum, Solana и TRON, проанализировав состав доходов от Gas, экономическую активность на цепочке и финансовые потоки пользователей, чтобы глубже изучить модели доходов этих публичных цепочек и их устойчивость.

Согласно последним данным, за последние 30 дней Ethereum лидирует с почти 100 миллионами долларов США в виде комиссий за Gas, тогда как Solana и TRON составляют 46,21 миллиона долларов и 38,97 миллиона долларов соответственно. Однако это преимущество в доходах не полностью отражается на активности пользователей. Примечательно, что обсуждение Solana в последнее время превысило обсуждение Ethereum, в то время как TRON получил широкое признание в сфере платежей благодаря низким комиссиям за транзакции.

Данные о числе активных адресов в день показывают совершенно иную картину по сравнению с доходами от Gas: TRON занимает первое место с 2,1 миллиона активных адресов в день, Solana следует за ним с 1,1 миллиона, а Ethereum имеет лишь 316 тысяч. Это явление подчеркивает сложные отношения между составом доходов от Gas, экономической активностью в сети и устойчивостью доходов пользователей, предоставляя уникальную перспективу для глубокого анализа устойчивости доходов этих трех крупных блокчейнов.

Ethereum: пример диверсифицированной экосистемы

Состав дохода от газовых сборов

Ethereum претерпел переход от механизма доказательства выполнения работы ( PoW ) к механизму доказательства доли ( PoS ), а также внедрение предложения EIP-1559 оказало глубокое влияние на структуру его Gas-стоимости. Новая структура Gas-стоимости делится на две части:

1. Базовая плата (Base Fee): система автоматически уничтожает
2. 小费(Tips): напрямую выплачивается валидатору

Эта структура не только диверсифицировала источники дохода валидаторов, уменьшив зависимость от эмиссии новых монет, но и создала долгосрочный дефляционный потенциал для Эфира благодаря механизму сжигания базовой комиссии.

За последние 30 дней Ethereum с помощью механизма базовой комиссии уничтожил около 47 миллионов долларов в ETH. Это не только отражает уровень активности сети, но и предоставляет важные данные для анализа вклада различных видов цепочных активностей в общее потребление Gas.

Экономическая деятельность на блокчейне

Распределение расхода Gas-费 Ethereum отражает активность его экосистемы и направление экономической ценности:

• Децентрализованные финансы(DeFi):60%
• Перевод Эфира: 12%
• MEV( Максимальная извлекаемая ценность ): 8%
• NFT( Невзаимозаменяемый токен ): 8%
• Решения второго уровня: 6%
• Создание смарт-контракта: 2%

Это разнообразное распределение демонстрирует устойчивую жизнеспособность сети и широкий спектр приложений, что создает прочную основу для роста ценности сети Ethereum.

DeFi экосистема

В качестве核心 экосистемы Ethereum, DeFi охватывает несколько сегментов:

• Uniswap(DEX): За последние 30 дней доход составил 54,23 миллиона долларов, вклад в Gas fees 8,15 миллиона долларов( составляет 17,3%)
• 1inch(DEX агрегатор): вклад Gas комиссии около 1,21 миллиона долларов( составил 3%)

Вся экосистема DEX занимает более 40% в области DeFi и более 25% в экосистеме Ethereum, что подчеркивает его статус как самой активной области.

Перевод стейблкоинов

Переводы стейблкоинов являются ключевым показателем процветания цепочки. За последний месяц, связанные с переводами стейблкоинов на цепочке Ethereum, затраты на сжигание газа составили 4.01 миллиона долларов, что составляет около 8.5% от общего количества сжигаемого газа за тот же период. Эти данные не только отражают высокий спрос на капитал в цепочке, но также подчеркивают важность переводов стейблкоинов в оценке потенциала устойчивого развития публичных цепочек.

DEX торговый бот

Восход DEX-торговых роботов вызван популярностью Meme- монет. Banana Gun и Maestro как ведущие проекты внесли соответственно 1,73 миллиона долларов ( 3,68% ) и 1,51 миллиона долларов ( 3,21% ) в Gas-расходы. Вся категория составляет около 6,9% от общего Gas-расхода экосистемы Ethereum.

Криптовалютный кошелек

MetaMask как текущий самый распространенный проект цепочного кошелька за последние 30 дней внес 2,91 миллиона долларов США в виде Gas-оплат ( сжиганием 940 тысяч долларов США ), что составляет около 2% от общего Gas-оплаты в цепочке Ethereum.

MEV( Максимально извлекаемая ценность )

Расходы на сжигание MEV в цепочке Ethereum составляют около 3,76 миллиона долларов, что составляет 8% от общих расходов на сжигание в цепочке. Эти данные указывают на то, что участие в проектах Meme-коинов не является доминирующим поведением в экосистеме Ethereum.

Итоги экосистемы Ethereum

Экосистема Ethereum демонстрирует многообразие, но сосредоточена на развитии в нескольких основных областях:

• DeFi-сектор: 60% доля Gas-расходов
• Перевод Эфира: 12%
• MEV:8%
• NFT:8%

С точки зрения сегментации рынка:

• DEX:26%
• Ончейн переводы и стейблкоины: 17%
• DEX торговый робот:7%
• Кошелек: 3%

Решения второго уровня (6%) и создание смарт-контрактов (2%) занимают небольшую долю, что отражает возможный "период спада" в развитии экосистемы. Тем не менее, такое распределение децентрализованных газовых сборов все же демонстрирует относительное сбалансированное развитие различных направлений Ethereum, показывая общее состояние здоровья экосистемы.

Solana: вызовы на фоне быстрого роста

Состав комиссии за транзакцию

Расходы и затраты на цепочке Solana делятся на три части:

1. Торговые сборы: плата за обработку транзакций/инструкций валидаторами
2. Приоритетная комиссия: дополнительная комиссия для повышения порядка обработки транзакций
3. Аренда: поддерживать остаток для хранения данных в блокчейне

Сеть Solana устанавливает фиксированный процент ( от каждого сбора за транзакцию, который изначально составляет 50% ) для уничтожения, а остальная часть принадлежит валидаторам. За последние 30 дней валидаторы Solana получили вознаграждение за сборы от транзакций на сумму 23,1 миллиона долларов.

Экономическая деятельность на блокчейне

Взаимодействие на цепочке Solana напрямую отражает частоту транзакций в цепочке:

• DEX( Децентрализованная биржа) активность: 86%
• Запускатель ( может относиться к выпуску токенов или другим специфическим функциям ):4%
• Другие мероприятия: 10%

DEX-экосистема

Raydium и Orca как два крупнейших DEX на блокчейне Solana занимают 70% рынка:

• Raydium: За последние 30 дней было получено 5,237,000 долларов США в виде торговых сборов, в основном от торговых пар с Meme-коинами.
• Orca: За последние 30 дней было получено 12,25 миллиона долларов США от торговых сборов, более 50% доходов поступает от торговых пар Meme-валют.

В целом, торговля мем-койнами в экосистеме Solana составляет более 55% от сборов за газ, примерно 30 миллионов долларов.

MEV(Максимально извлекаемая ценность)

За последние 30 дней объем транзакций с приоритетной платой Solana на уровне ( MEV ) составил 82,45% от общего объема транзакций. Плата MEV составляет до 80% от комиссии, превышая 30 миллионов долларов.

DEX торговый бот

Топ-3 проекта DEX торговых роботов (Photon, Bonkbot и Trojan) занимают более 90% доли торговли в этой цепочке:

• Photon:За последние 30 дней доход составил 18,96 миллиона долларов США.
• Bonkbot: доход за последние 30 дней составил 3,35 миллиона долларов США
• Trojan: доход за последние 30 дней составил 11,36 миллиона долларов США

С учетом вышеуказанных данных, доходы проекта DEX-торгового робота на цепочке Solana за 30 дней составили около 33,67 миллиона долларов США.

Итог экосистемы Solana

На блокчейне Solana около 80% сделок обеспечивается торговлей Meme-токенами. Ежемесячные расходы игроков Meme-токенов:

• Приоритетная плата MEV: 30 миллионов долларов США
• Комиссия за использование DEX-торгового робота: 30 миллионов долларов США
• Комиссия за DEX-транзакции: 5000 миллионов долларов США

Ожидаемые месячные убытки игроков Meme-коинов составляют 110 миллионов долларов. Эта экосистема, зависящая от Meme-коинов, имеет значительные риски устойчивости. Хотя в краткосрочной перспективе это принесло Solana значительную активность в сети и доходы, годовые убытки игроков в 1,3 миллиарда долларов подчеркивают неустойчивость текущей модели.

TRON: стабильный режим, сосредоточенный на платежах

Сеть TRON имеет уникальный дизайн, комиссия за транзакции в сети в основном используется для компенсации потребления сетевой энергии и пропускной способности, а не для подкупа узлов:

• Расчет энергозатрат: используется для обработки и проверки транзакций.
• Плата за пропускную способность: используется для распространения данных о транзакциях в блокчейн-сети

Пользователи должны сжигать TRX для оплаты торговых ресурсов, когда пропускная способность или энергия недостаточны, чтобы способствовать дефляции TRX. С 29 октября 2021 года объем обращения TRX демонстрирует устойчивую тенденцию к дефляции, что в основном связано с широким использованием USDT в сети TRON и значительным ростом его торгового объема.

Преимущества дизайна сети TRON включают:

• Фиксированная низкая комиссия за перевод 1U ( не зависит от суммы )
• Время быстрого блока 3 секунды ( по сравнению с 16 секундами Эфира )
• Не требуется дополнительная плата за приоритет

Эти характеристики обеспечивают ему значительное конкурентное преимущество в области платежей на блокчейне, эффективно привлекая большое количество пользователей, особенно в сценариях перевода стабильных монет.

Данные показывают, что 22 июля 2024 года переводы USDT составили 94,51% от активности в сети TRON, что подчеркивает его абсолютное господство в экосистеме TRON. Ежедневное количество транзакций в сети TRON демонстрирует сильную тенденцию к росту, особенно с начала 2024 года, когда рост стал более заметным. В период с июля по август 2024 года объем транзакций многократно превышал 8 миллионов, достигая максимума близко к 9 миллионам.

В августе 2024 года основатель TRON Сунь Юйчэнь объявил о выходе на мем-рынок, что быстро привлекло большое количество мем-проектов в экосистему TRON. По состоянию на 20 августа структура потребления энергии в цепочке TRON претерпела значительные изменения:

• Доля переводов USDT снизилась до 52%
• Доля DEX-активностей резко увеличилась с 3% до 47%

Несмотря на значительное снижение доли переводов USDT в общей экосистеме, фактическое потребление энергии остается стабильным, поддерживаясь в диапазоне 80B-90B. Это указывает на то, что даже если в будущем волна Meme-валют может ослабнуть, базовая работа и стабильность экосистемы TRON, как ожидается, не будут существенно подорваны.

Итоги и перспективы

Проведя глубокий анализ трех основных блокчейнов: Ethereum, Solana и TRON, мы пришли к следующим выводам:

Ethereum: демонстрирует наиболее сбалансированную и устойчивую модель развития

• Диверсификация источников дохода: сбалансированное развитие в нескольких областях, таких как DeFi, переводы ETH, MEV и NFT.
• Здоровье экосистемы: разумная доля основных приложений, отражающая реальные и устойчивые потребности пользователей
• Инновации и обновления: обновления, такие как EIP-1559, оптимизировали механизм расчета сборов, создавая долгосрочную ценность через сжигание ETH.
• Долгосрочный потенциал: разнообразные сценарии применения и постоянные технологические инновации обеспечивают сильный долгосрочный импульс развития

Solana: высокая скорость роста, но сталкивается с проблемами устойчивости

• Высокая концентрация доходов: DEX-активность составляет 86%, из которых сделки с Meme-монетами составляют более 55% от Gas-расходов.
• MEV используется повсеместно: 82,45% сделок используют MEV, что отражает высокую спекулятивную среду
• Высокие затраты для пользователей: игроки Meme-коинов теряют примерно 110 миллионов долларов в месяц, что составляет 1,3 миллиарда долларов в год.
• Риски устойчивости: чрезмерная зависимость от модели торговли Мем-коинами трудно поддерживать в долгосрочной перспективе, необходимы стратегические изменения.

![Глубокий анализ: Ethereum, Sol