Раскрытие основной логики алгоритмического маркетмейкинга
В условиях нехватки ликвидности альткойнов оптимальная стратегия маркет-мейкеров при использовании модели опционов на покупку заключается в немедленной продаже токенов после их получения от проекта. Эта практика вызывает вопрос: если цена токенов в будущем вырастет, придется ли маркет-мейкерам тратить большие суммы на их выкуп?
На самом деле, эта стратегия основана на нескольких причинах:
Маркет-мейкеры следуют дельта-нейтральной стратегии, не удерживают рискованные позиции и стремятся к стабильной прибыли.
Колл-опцион устанавливает максимальную цену, контролируя максимальный риск для маркетмейкеров.
Такие маркет-мейкерские контракты обычно имеют срок от 12 до 24 месяцев, учитывая текущее состояние рынка, когда множество проектов выходит на пик, очень мало проектов могут продержаться более года.
Даже если цена монеты значительно вырастет через 1-2 года, прибыль от колебаний цены будет достаточной, чтобы компенсировать убытки от преждевременной "продажи".
Рыночный фон
В настоящее время на рынке существует три основных модели сотрудничества с маркет-мейкерами:
Активное создание рынка: проект предоставляет токены, маркетмейкеры предоставляют средства для создания рынка и направляют сообщество, основная цель заключается в продаже токенов, стороны делят прибыль пропорционально.
Модель колл-опционов: проект предоставляет токены, маркетмейкер предоставляет средства, одновременно получая колл-опцион, который позволяет купить по низкой цене, когда цена превышает оговоренную.
В этой статье будет основное внимание уделено самой распространенной третьей модели на рынке.
Типичные условия маркетмейкинга для опционных контрактов на повышение
Следующие условия сотрудничества проекта, которые могут предоставить дельта-нейтральные маркет-мейкеры ( обычно составляют 12-24 месяца ):
Обязанности маркет-мейкера централизованной биржи:
Некоторый торговый платформы: предоставляет ордера на покупку и продажу на сумму 100000 долларов в пределах ценового диапазона ±2%. Спред между покупкой и продажей контролируется на уровне 0,1%.
Другие две торговые платформы: в диапазоне ±2% каждая предоставляет ордера на покупку и продажу эквивалентом 50 000 долларов США, спред контролируется на уровне 0,1%.
Обязанности по маркет-мейкингу на децентрализованных биржах:
На некотором DEX предоставить пул ликвидности в 1 миллион долларов для токена, из которых 50% в USDT, 50% в токене.
Проектная команда предоставляет ресурсы:
Заем 3 миллиона токенов (, что составляет 2% от общего объема, текущая оценка 3 миллиона долларов, полная рыночная капитализация 150 миллионов долларов ).
Текущая рыночная цена токена составляет 1 доллар.
Проектная сторона предоставляет опционное вознаграждение ( европейский колл-опцион ):
Если рыночная цена > 1,25 доллара, можно купить 100000 монет за 1,25 доллара
Если рыночная цена > 1.50 долларов, можно купить 100000 монет за 1.50 долларов
Если рыночная цена > 2.00 долларов, можно купить 100000 монет за 2.00 доллара.
Если рыночная цена не достигнет соответствующей цены исполнения, маркет-мейкеры могут выбрать не исполнять опцион и не нести никаких обязательств.
Стратегическое мышление маркет-мейкера
Основные цели и принципы
Всегда сохраняйте дельту нейтральной: чистая позиция ( спот + вечные контракты + LP + опционы дельта ) должна всегда быть близка к нулю, полностью хеджируя риск колебаний рыночной цены.
Не несетDirectional риск: прибыль не зависит от колебаний цены токена.
Максимизация недирективной прибыли: источники прибыли из следующих четырех каналов:
a. Спред цен покупки и продажи централизованной биржи
b. Торговые комиссии в ликвидностных пулах децентрализованных бирж
c. Арбитраж волатильности, осуществляемый через хеджирование внебиржевых опционов
d. Потенциальная выгодная ставка финансирования
Начальная настройка и ключевой первый шаг: хеджирование
Это самый ключевой шаг в стратегии, действия определяются полученными активами и обязательствами, а не прогнозированием цен.
Инвентаризация активов и обязательств:
Получение актива ( одновременно является обязательством ): 3 миллиона токенов, которые необходимо вернуть в будущем.
Обязанность развертывания ( запасов и средств ):
Некоторые торговые платформы делают рынок: 100000 токенов ( ордер на продажу ) + 100000 USDT ( ордер на покупку )
Другие две торговые платформы делают маркетинг: 100000 токенов ( на продажу ) + 100000 USDT ( на покупку )
Некоторый ликвидный пул DEX: 500000 токенов + 500000 USDT
Общий запас рыночного обеспечения: 700000 токенов
Общая сумма USDT, необходимая для маркет-мейкинга: 700000 USDT
Начальный расчет чистой открытости:
Недостаток средств USDT: необходимо немедленно выделить 700000 USDT для обеспечения ликвидности покупок
Для получения USDT необходимо продать токены: не менее 700000 штук
Пересчитать чистую экспозицию:
Первоначально 3 миллиона токенов
Израсходовано 700000 монет в качестве запасов ордеров на продажу для CEX и DEX
Продажа 700000 монет за USDT
Осталось 1,6 миллиона токенов для истинной чистой длинной позиции
Начальная хеджировочная операция:
Немедленно продать в общей сложности 2,3 миллиона токенов, из которых 700 тысяч предназначены для обмена на 700 USDT, необходимых для маркетинга, а 1,6 миллиона — для хеджирования оставшейся позиции.
Почему так:
Удовлетворение операционных потребностей: обеспечение долларовой ликвидности, необходимой для выполнения всех обязательств по маркет-мейкингу.
Реализация истинной дельта-нейтральности: больше никаких незащищенных токенов.
Заключенные риски: полное перенаправление риска ценовых колебаний, сосредоточение на получении прибыли от маркет-мейкинга и волатильности
Динамическое хеджирование: круглосуточное управление рисками
После первоначального хеджирования, риск-экспозиция будет постоянно меняться из-за маркет-мейкинговой деятельности и изменений на рынке, что требует постоянного динамического хеджирования.
CEX сделка хеджирования: при выполнении ордера на покупку токена ( возникает длинный Дельта ), сразу же на рынке бессрочных контрактов открывается короткая позиция на равное количество токенов, и наоборот. Таким образом, можно заработать 0,1% разницы в цене, оставаясь при этом дельта-нейтральным.
Хеджирование LP DEX: В определенном DEX существует риск непостоянных убытков в размере 500,000 токенов, что по сути является короткой позицией Gamma. Модель постоянно рассчитывает Delta LP, которая отрицательна при росте цены ( и положительна при падении ), и использует бессрочные контракты для обратного хеджирования.
Стратегия опционов: Двигатель прибыли
Это самая изящная часть всей сделки и ключ к тому, чтобы выйти за рамки простого маркетмейкера и достичь сверхприбыли.
Понимание стоимости опционов:
Мы имеем право ( на три уровня колл-опционов ) с положительным Delta и положительным Gamma. Это означает:
正Delta:Цена растёт, стоимость опциона увеличивается
Положительный Гамма: чем сильнее колеблется цена, тем быстрее изменяется Дельта, что более выгодно для нас.
Опционные хеджирования, а не держать токены:
Мы не будем просто ждать, когда цена достигнет 1.25, 1.50 или 2.00 долларов, а будем хеджировать Дельту опционов.
Начальный хедж:
Используя модель ценообразования опционов, вычислите общий Delta для этих трех уровней опционов по текущей цене 1,00 доллар. Предположим, что это +400000, чтобы сохранить нейтральность, мы должны дополнительно продать шортом 400000 токенов на рынке бессрочных контрактов.
Гамма-скальпинг:
Это динамичный ответ на вопрос "Когда покупать и продавать". Через хеджирование естественным образом достигается "продажа дорого, покупка дешево". Этот процесс повторяется снова и снова, мы "извлекаем" прибыль из каждого колебания рынка, зарабатывая деньги на волатильности, а не на направлении.
Операции около цены исполнения:
Когда цена приблизится и превысит 1,25 доллара, первый уровень опционов станет внутриденежным, и его Дельта быстро приблизится к 1(100000). Наша хеджирующая короткая позиция также соответственно увеличится до почти 1 миллиона.
Решение по исполнению опционов:
В момент истечения опциона, если цена выше 1.25 долларов, мы исполним опцион.
Операция: оплатить 1,25 миллиона USDT проекту, получить 1 миллион токенов. Немедленно продать эти 1 миллион токенов на спотовом рынке. Одновременно закрыть шорт-позицию по 1 миллиону бессрочных контрактов, созданную для хеджирования этой части опционов.
Прибыль приходит от разницы между ценой исполнения и рыночной ценой, а также от доходов, накопленных в процессе Gamma Scalping.
Для страйк-цен 1,50 и 2,00 долларов логика абсолютно одинаковая. Мы не ставим на то, что цена достигнет определенной отметки, а зарабатываем, постоянно корректируя хедж-позиции во время колебаний цены, и без риска осуществляем арбитраж при достижении цены.
Выводы и рекомендации по действиям
Обработка начальных токенов: немедленно продать 2,3 миллиона токенов, из которых 700 тысяч предназначены для получения операционного USDT, 1,6 миллиона для хеджирования оставшейся позиции. Никогда не держать никаких незащищенных токенов.
Цена < 1.25 долларов: не проводить активные операции с любыми токенами, не относящимися к хеджированию. Продолжать делать маркетмейкинг на CEX, хеджировать на DEX LP и заниматься гамма-скальпингом опционов. Прибыль поступает от спредов, сборов и волатильности.
Цена > 1.25 долларов ( и последующая цена исполнения ): когда цена значительно превышает цену исполнения, наш хедж-движок уже создал для нас соответствующую короткую позицию. Исполнение превращается в безрисковый процесс поставки: купить токены у проекта по низкой цене, немедленно продать их на рынке по высокой цене, одновременно закрыв хедж-позицию.
Эта стратегия разбивает, казалось бы, сложный маркет-мейкинг протокол на ряд количественно измеримых, хеджируемых и прибыльных операций с нейтральным риском. Успех маркет-мейкера не зависит от прогнозирования рынка, а основывается на выдающихся способностях управления рисками и технической реализации.
Маркетмейкеры в начале "продают" токены и открывают короткие позиции как локальное оптимальное решение в этой механике и Алгоритме, а не потому что у них есть мнение о проекте или они "умышленно" сбивают цену. Это рациональный выбор после оценки плюсов и минусов, а не злонамеренное поведение.
Рынок жесток, казалось бы, лучшие сделки с минимальным риском часто являются результатом тщательных расчетов. Когда вы не видите рисковые точки, вы и есть рисковая точка.
Да будем мы всегда хранить благоговейное отношение к алгоритму рынка.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
4
Поделиться
комментарий
0/400
IronHeadMiner
· 20ч назад
В конце концов это стабильный Арбитраж
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotSatoshi
· 20ч назад
Все это ловушки для получения прибыли
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketman
· 20ч назад
Алгоритм раскрытия, распаковываем ядро, чтобы увидеть орбитальную инженерию! С точки зрения маркетмейкера, его поведение идеально соответствует теореме оптимальной скорости побега в орбитальных расчетах - немедленная коррекция орбиты после инъекции начального топлива ( токен ), чтобы избежать попадания в гравитационную ловушку. Верхний предел опционов подобен заранее установленной высоте орбиты, гарантируя, что не будет отклонений от запланированного маршрута. Я завершил анализ траекторий 28 аналогичных проектов, данные показывают, что эффективность этой стратегии достигает 87,3%. Дорогие космонавты, запомните одно - на крипторынке иногда самый быстрый спасательный модуль является лучшим лунным модулем.
Может ли маркет-мейкер начать с резкой распродажи токенов? Раскрываем внутреннюю логику алгоритмической торговли.
Раскрытие основной логики алгоритмического маркетмейкинга
В условиях нехватки ликвидности альткойнов оптимальная стратегия маркет-мейкеров при использовании модели опционов на покупку заключается в немедленной продаже токенов после их получения от проекта. Эта практика вызывает вопрос: если цена токенов в будущем вырастет, придется ли маркет-мейкерам тратить большие суммы на их выкуп?
На самом деле, эта стратегия основана на нескольких причинах:
Маркет-мейкеры следуют дельта-нейтральной стратегии, не удерживают рискованные позиции и стремятся к стабильной прибыли.
Колл-опцион устанавливает максимальную цену, контролируя максимальный риск для маркетмейкеров.
Такие маркет-мейкерские контракты обычно имеют срок от 12 до 24 месяцев, учитывая текущее состояние рынка, когда множество проектов выходит на пик, очень мало проектов могут продержаться более года.
Даже если цена монеты значительно вырастет через 1-2 года, прибыль от колебаний цены будет достаточной, чтобы компенсировать убытки от преждевременной "продажи".
Рыночный фон
В настоящее время на рынке существует три основных модели сотрудничества с маркет-мейкерами:
Аренда маркет-мейкер-роботов: проект предоставляет средства, маркет-мейкер предоставляет техническую поддержку, взимает фиксированную плату и/или делит прибыль.
Активное создание рынка: проект предоставляет токены, маркетмейкеры предоставляют средства для создания рынка и направляют сообщество, основная цель заключается в продаже токенов, стороны делят прибыль пропорционально.
Модель колл-опционов: проект предоставляет токены, маркетмейкер предоставляет средства, одновременно получая колл-опцион, который позволяет купить по низкой цене, когда цена превышает оговоренную.
В этой статье будет основное внимание уделено самой распространенной третьей модели на рынке.
Типичные условия маркетмейкинга для опционных контрактов на повышение
Следующие условия сотрудничества проекта, которые могут предоставить дельта-нейтральные маркет-мейкеры ( обычно составляют 12-24 месяца ):
Обязанности маркет-мейкера централизованной биржи:
Обязанности по маркет-мейкингу на децентрализованных биржах: На некотором DEX предоставить пул ликвидности в 1 миллион долларов для токена, из которых 50% в USDT, 50% в токене.
Проектная команда предоставляет ресурсы: Заем 3 миллиона токенов (, что составляет 2% от общего объема, текущая оценка 3 миллиона долларов, полная рыночная капитализация 150 миллионов долларов ).
Текущая рыночная цена токена составляет 1 доллар.
Проектная сторона предоставляет опционное вознаграждение ( европейский колл-опцион ):
Если рыночная цена не достигнет соответствующей цены исполнения, маркет-мейкеры могут выбрать не исполнять опцион и не нести никаких обязательств.
Стратегическое мышление маркет-мейкера
Основные цели и принципы
Всегда сохраняйте дельту нейтральной: чистая позиция ( спот + вечные контракты + LP + опционы дельта ) должна всегда быть близка к нулю, полностью хеджируя риск колебаний рыночной цены.
Не несетDirectional риск: прибыль не зависит от колебаний цены токена.
Максимизация недирективной прибыли: источники прибыли из следующих четырех каналов: a. Спред цен покупки и продажи централизованной биржи b. Торговые комиссии в ликвидностных пулах децентрализованных бирж c. Арбитраж волатильности, осуществляемый через хеджирование внебиржевых опционов d. Потенциальная выгодная ставка финансирования
Начальная настройка и ключевой первый шаг: хеджирование
Это самый ключевой шаг в стратегии, действия определяются полученными активами и обязательствами, а не прогнозированием цен.
Инвентаризация активов и обязательств:
Начальный расчет чистой открытости:
Начальная хеджировочная операция: Немедленно продать в общей сложности 2,3 миллиона токенов, из которых 700 тысяч предназначены для обмена на 700 USDT, необходимых для маркетинга, а 1,6 миллиона — для хеджирования оставшейся позиции.
Почему так:
Динамическое хеджирование: круглосуточное управление рисками
После первоначального хеджирования, риск-экспозиция будет постоянно меняться из-за маркет-мейкинговой деятельности и изменений на рынке, что требует постоянного динамического хеджирования.
CEX сделка хеджирования: при выполнении ордера на покупку токена ( возникает длинный Дельта ), сразу же на рынке бессрочных контрактов открывается короткая позиция на равное количество токенов, и наоборот. Таким образом, можно заработать 0,1% разницы в цене, оставаясь при этом дельта-нейтральным.
Хеджирование LP DEX: В определенном DEX существует риск непостоянных убытков в размере 500,000 токенов, что по сути является короткой позицией Gamma. Модель постоянно рассчитывает Delta LP, которая отрицательна при росте цены ( и положительна при падении ), и использует бессрочные контракты для обратного хеджирования.
Стратегия опционов: Двигатель прибыли
Это самая изящная часть всей сделки и ключ к тому, чтобы выйти за рамки простого маркетмейкера и достичь сверхприбыли.
Понимание стоимости опционов: Мы имеем право ( на три уровня колл-опционов ) с положительным Delta и положительным Gamma. Это означает:
Опционные хеджирования, а не держать токены: Мы не будем просто ждать, когда цена достигнет 1.25, 1.50 или 2.00 долларов, а будем хеджировать Дельту опционов.
Начальный хедж: Используя модель ценообразования опционов, вычислите общий Delta для этих трех уровней опционов по текущей цене 1,00 доллар. Предположим, что это +400000, чтобы сохранить нейтральность, мы должны дополнительно продать шортом 400000 токенов на рынке бессрочных контрактов.
Гамма-скальпинг: Это динамичный ответ на вопрос "Когда покупать и продавать". Через хеджирование естественным образом достигается "продажа дорого, покупка дешево". Этот процесс повторяется снова и снова, мы "извлекаем" прибыль из каждого колебания рынка, зарабатывая деньги на волатильности, а не на направлении.
Операции около цены исполнения: Когда цена приблизится и превысит 1,25 доллара, первый уровень опционов станет внутриденежным, и его Дельта быстро приблизится к 1(100000). Наша хеджирующая короткая позиция также соответственно увеличится до почти 1 миллиона.
Решение по исполнению опционов: В момент истечения опциона, если цена выше 1.25 долларов, мы исполним опцион. Операция: оплатить 1,25 миллиона USDT проекту, получить 1 миллион токенов. Немедленно продать эти 1 миллион токенов на спотовом рынке. Одновременно закрыть шорт-позицию по 1 миллиону бессрочных контрактов, созданную для хеджирования этой части опционов.
Прибыль приходит от разницы между ценой исполнения и рыночной ценой, а также от доходов, накопленных в процессе Gamma Scalping.
Для страйк-цен 1,50 и 2,00 долларов логика абсолютно одинаковая. Мы не ставим на то, что цена достигнет определенной отметки, а зарабатываем, постоянно корректируя хедж-позиции во время колебаний цены, и без риска осуществляем арбитраж при достижении цены.
Выводы и рекомендации по действиям
Обработка начальных токенов: немедленно продать 2,3 миллиона токенов, из которых 700 тысяч предназначены для получения операционного USDT, 1,6 миллиона для хеджирования оставшейся позиции. Никогда не держать никаких незащищенных токенов.
Цена < 1.25 долларов: не проводить активные операции с любыми токенами, не относящимися к хеджированию. Продолжать делать маркетмейкинг на CEX, хеджировать на DEX LP и заниматься гамма-скальпингом опционов. Прибыль поступает от спредов, сборов и волатильности.
Цена > 1.25 долларов ( и последующая цена исполнения ): когда цена значительно превышает цену исполнения, наш хедж-движок уже создал для нас соответствующую короткую позицию. Исполнение превращается в безрисковый процесс поставки: купить токены у проекта по низкой цене, немедленно продать их на рынке по высокой цене, одновременно закрыв хедж-позицию.
Эта стратегия разбивает, казалось бы, сложный маркет-мейкинг протокол на ряд количественно измеримых, хеджируемых и прибыльных операций с нейтральным риском. Успех маркет-мейкера не зависит от прогнозирования рынка, а основывается на выдающихся способностях управления рисками и технической реализации.
Маркетмейкеры в начале "продают" токены и открывают короткие позиции как локальное оптимальное решение в этой механике и Алгоритме, а не потому что у них есть мнение о проекте или они "умышленно" сбивают цену. Это рациональный выбор после оценки плюсов и минусов, а не злонамеренное поведение.
Рынок жесток, казалось бы, лучшие сделки с минимальным риском часто являются результатом тщательных расчетов. Когда вы не видите рисковые точки, вы и есть рисковая точка.
Да будем мы всегда хранить благоговейное отношение к алгоритму рынка.