Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более важную стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, которые выпускаются протоколами и управляются механизмами синтеза и алгоритмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже сетей L2 быстро растет, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это больше не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция по поводу "будущей формы цифровой валюты" и "стандарта расчета на блокчейне". Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных особенностях текущего рынка стейблкоинов, систематически рассматривает механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политику, что помогает эффективно понять тенденции эволюции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463.82 миллиарда долларов США, что на около 4927.64% больше по сравнению с примерно 50 миллионами долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).
В 2025 году рынок стейблкоинов по-прежнему сохраняет высокие темпы роста, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, в настоящее время составляя 7,04% от общей капитализации криптовалют, что further укрепляет его ключевую рыночную позицию.
На фоне глобального инфляционного давления и нарастающей нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что предоставило политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасное убежище.
Технический прогресс и конкурентные преимущества:
Некоторые высокоэффективные публичные цепи, такие как Tron, значительно снижают затраты на транзакции, переводы USDT по сети Tron почти без комиссии, что привлекает множество трейдеров. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению применения стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким затратам.
Институты принимают улучшения:
В 2024 году одна инвестиционная компания выпустит токенизированный фонд, рассчитанный на USDC, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на уровне институтов. Согласно расчетам одного исследовательского учреждения: в условиях оптимистичного сценария, когда глобальная нормативная база постепенно расширяется и институты и частные лица широко принимают новые технологии, объем предложения стейблкоинов на мировом рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а месячный объем сделок на блокчейне составит 9 триллионов долларов, годовой объем сделок может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только станут наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурно основное место в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым типом основных валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, став важным средством цифровых платежей и оборота активов.
Спрос на DeFi:
Некоторые банки указывают, что стейблкоин является "главным входом" в DeFi, а его низкая волатильность делает его предпочтительным для хранения и обмена ценностей. Согласно отчету одной блокчейн-аналитической компании, стейблкоины составляют более двух третей объемов торгов на блокчейне и широко используются в таких сценариях, как кредитование, обеспечение ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL (заблокированная сумма) ведущих DeFi-протоколов, таких как определенный DEX и определенный кредитный протокол, увеличится примерно на 30%, при этом USDC и DAI будут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что дополнительно подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная ситуация
Рыночная концентрация и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация одного стейблкоина составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; другая стейблкоин имеет рыночную капитализацию 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. В общей сложности их рыночная доля составляет 86,06%, образуя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность, бросая вызов доминирующему положению. Например, один новый стейблкоин вырос с 146 миллионов долларов США в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов США, увеличившись более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1 (2,133 миллиарда долларов США) и USD0 (641 миллиона долларов США) также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы подорвать доминирующее положение основных стейблкоинов.
Анализ конкурентной структуры
Конкуренция на рынке в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатные обеспеченные стейблкоины: поддерживаются резервами в долларах США и занимают преимущество на централизованных биржах и в традиционных финансах благодаря прозрачности и соблюдению норм (например, ежемесячные аудиты). Например, один стейблкоин увеличил свою рыночную капитализацию на 30 миллиардов долларов в 2024 году, что демонстрирует уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: благодаря механизму синтетического доллара и нативной модели доходности, в 2024 году он станет популярной торговой парой на одном из DEX, его объем замороженных средств вырастет на 50%, и он быстро поднимется в экосистеме DeFi; другой децентрализованный стейблкоин, опираясь на децентрализованное управление, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб значительно меньше, всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: быстрое расширение до 2,133 миллиарда долларов благодаря институциональной поддержке (например, инвестициям определенной биржи); другой новый стейблкоин привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, рыночная капитализация которого составляет 641 миллион долларов.
Другие: В 2022 году крах алгоритмического стейблкоина привел к кризису доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что способствовало смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Один из стейблкоинов в связи с этим увеличил свою долю на рынке примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхождения USDE
USDE — это синтетический долларовый стейблкоин, основанный на Ethereum, который использует стейкнутый Ethereum (stETH) в качестве залога и применяет дельта-нейтральную хеджирующую стратегию для поддержания своей привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм получения дохода:
USDE предоставляет держателям высокую доходность через функцию "интернет облигаций" (Internet Bond), которая основана на доходах от стейкинга stETH и разнице в ставках финансирования на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высокой доходности привлекает множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичные доходы.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы:
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi (таких как определенный DEX) делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные показывают, что объем замороженных средств USDE на определенном DEX увеличился на 50%, что отражает его важное место в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антикоррупционные характеристики:
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что представляет собой значительную привлекательность для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост спроса на рынке:
С ростом экосистемы DeFi и криптовалют спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин отвечает потребностям рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество учреждений:
Сотрудничество эмитента USDE с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами укрепило рыночную уверенность и ликвидность USDE.
Маркетинг и участие сообщества:
Эмитент USDE быстро привлек внимание пользователей и разработчиков благодаря эффективным маркетинговым стратегиям и программам стимуляции сообщества (таким как аирдропы治理代币), что способствовало принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущен некоторой организацией, рыночная капитализация составляет 2.133 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 2.133 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
Данная организация связана с одной политической семьей и получила инвестиции в размере 200 миллионов долларов от одной биржи и одного учреждения, что усилило поддержку со стороны учреждений. Один из СМИ сообщил, что USD1 был выбран в качестве расчетной валюты для значительных сделок, таких как совместные проекты с правительством одной страны, что дополнительно повышает его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивным соглашениям и институциональному принятию, но его политический контекст может вызвать регуляторные риски.
USD0: выпущен некоторой платформой, рыночная капитализация составляет 641 миллиона долларов, занимает 12-е место. Платформа сообщает, что она привлекает пользователей с помощью механизма стимулов для токенов, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
USD0 сочетает низкую волатильность стейблкоинов и доходный потенциал DeFi, привлекая пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальное положение USD0 в экосистеме DeFi приносит ему потенциал роста, но необходимо повысить уровень осведомленности на рынке и ликвидность.
Новые стейблкоины с помощью дифференцированных стратегий (таких как поддержка со стороны учреждений или DeFi-стимулы) бросают вызов рынку, но в краткосрочной перспективе им трудно подорвать господствующее положение основных стейблкоинов.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким аспектам, как механическая структура, типы поддержки активов, ликвидность и области применения, а также рисковые точки.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов крайне высока, и на большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах имеются глубокие торговые пары. Они практически охватывают все основные публичные блокчейны: доступны для торговли на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и других цепочках; в то время как новые стейблкоины (например, USD1) изначально выходят в основном на определенные публичные блокчейны (такие как Tron, Solana и др.) и на некоторые централизованные биржи. В последнее время сеть Tron ввела нулевую комиссию для одного стейблкоина, что进一步 увеличило объем торгов и ликвидность этого стейблкоина на данной цепочке. В целом, два основных стейблкоина являются наиболее ликвидными в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и на биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки надежности стейблкоинов. Ниже представлен подробный анализ прозрачности резервов различных стейблкоинов:
Некоторые основные стейблкоины:
Резервная ситуация: утверждается, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но они долгосрочно подвергаются сомнению, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, некоторые активы трудно проверить. Например, в 2023 году было указано, что в резервах имеются коммерческие векселя, что вызывает беспокойство на рынке.
Риск: исторически многократно подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, например, расследование одного из регуляторов в 2021 году.
Другой основной стейблкоин:
Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях.
Прозрачность: ежемесячно публикуются проверенные отчеты о резервах, высокая прозрачность, высокая степень доверия на рынке. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в наличных и государственных облигациях.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, подверженной влиянию макроэкономики и регуляторной политики.
USDE:
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддерживающий стоимость через дельта-нейтральную хеджирующую стратегию в DeFi-протоколе.
Прозрачность: полностью основано на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на DeFi платформах, таких как определенный DEX. Например, в мае 2025 года, залоговые активы USDE были публично размещены в цепи, показывая, что ставка залога stETH превышает 150%.
Риск: зависит от стабильности экосистемы DeFi, рыночные колебания могут повлиять на его стоимость.
Некоторые децентрализованные стейблкоины:
Резервное состояние: обеспечено несколькими криптоактивами в качестве залога, поддерживает децентрализованное управление, текущий уровень залога обычно составляет 150
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
3
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidationWizard
· 6ч назад
usdt, похоже, собирается упасть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MultiSigFailMaster
· 6ч назад
Нажми на pause, я научу тебя интерпретировать спектакль со стейблкоинами
Новая структура стейблкоинов: рост USDE бросает вызов двойной олигополии, спрос на Децентрализованные финансы способствует триллионному рынку
Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более важную стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, которые выпускаются протоколами и управляются механизмами синтеза и алгоритмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже сетей L2 быстро растет, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это больше не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция по поводу "будущей формы цифровой валюты" и "стандарта расчета на блокчейне". Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных особенностях текущего рынка стейблкоинов, систематически рассматривает механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политику, что помогает эффективно понять тенденции эволюции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
! Новый порядок стейблкоинов: битва рынков, технологий и суверенитета
Тренды рынка стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463.82 миллиарда долларов США, что на около 4927.64% больше по сравнению с примерно 50 миллионами долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).
В 2025 году рынок стейблкоинов по-прежнему сохраняет высокие темпы роста, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, в настоящее время составляя 7,04% от общей капитализации криптовалют, что further укрепляет его ключевую рыночную позицию.
! Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне глобального инфляционного давления и нарастающей нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что предоставило политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасное убежище.
Технический прогресс и конкурентные преимущества:
Некоторые высокоэффективные публичные цепи, такие как Tron, значительно снижают затраты на транзакции, переводы USDT по сети Tron почти без комиссии, что привлекает множество трейдеров. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению применения стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким затратам.
Институты принимают улучшения:
В 2024 году одна инвестиционная компания выпустит токенизированный фонд, рассчитанный на USDC, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на уровне институтов. Согласно расчетам одного исследовательского учреждения: в условиях оптимистичного сценария, когда глобальная нормативная база постепенно расширяется и институты и частные лица широко принимают новые технологии, объем предложения стейблкоинов на мировом рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а месячный объем сделок на блокчейне составит 9 триллионов долларов, годовой объем сделок может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только станут наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурно основное место в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым типом основных валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, став важным средством цифровых платежей и оборота активов.
Спрос на DeFi:
Некоторые банки указывают, что стейблкоин является "главным входом" в DeFi, а его низкая волатильность делает его предпочтительным для хранения и обмена ценностей. Согласно отчету одной блокчейн-аналитической компании, стейблкоины составляют более двух третей объемов торгов на блокчейне и широко используются в таких сценариях, как кредитование, обеспечение ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL (заблокированная сумма) ведущих DeFi-протоколов, таких как определенный DEX и определенный кредитный протокол, увеличится примерно на 30%, при этом USDC и DAI будут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что дополнительно подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная ситуация
Рыночная концентрация и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация одного стейблкоина составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; другая стейблкоин имеет рыночную капитализацию 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. В общей сложности их рыночная доля составляет 86,06%, образуя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность, бросая вызов доминирующему положению. Например, один новый стейблкоин вырос с 146 миллионов долларов США в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов США, увеличившись более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1 (2,133 миллиарда долларов США) и USD0 (641 миллиона долларов США) также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы подорвать доминирующее положение основных стейблкоинов.
Анализ конкурентной структуры
Конкуренция на рынке в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатные обеспеченные стейблкоины: поддерживаются резервами в долларах США и занимают преимущество на централизованных биржах и в традиционных финансах благодаря прозрачности и соблюдению норм (например, ежемесячные аудиты). Например, один стейблкоин увеличил свою рыночную капитализацию на 30 миллиардов долларов в 2024 году, что демонстрирует уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: благодаря механизму синтетического доллара и нативной модели доходности, в 2024 году он станет популярной торговой парой на одном из DEX, его объем замороженных средств вырастет на 50%, и он быстро поднимется в экосистеме DeFi; другой децентрализованный стейблкоин, опираясь на децентрализованное управление, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб значительно меньше, всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: быстрое расширение до 2,133 миллиарда долларов благодаря институциональной поддержке (например, инвестициям определенной биржи); другой новый стейблкоин привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, рыночная капитализация которого составляет 641 миллион долларов.
Другие: В 2022 году крах алгоритмического стейблкоина привел к кризису доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что способствовало смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Один из стейблкоинов в связи с этим увеличил свою долю на рынке примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхождения USDE
USDE — это синтетический долларовый стейблкоин, основанный на Ethereum, который использует стейкнутый Ethereum (stETH) в качестве залога и применяет дельта-нейтральную хеджирующую стратегию для поддержания своей привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм получения дохода:
USDE предоставляет держателям высокую доходность через функцию "интернет облигаций" (Internet Bond), которая основана на доходах от стейкинга stETH и разнице в ставках финансирования на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высокой доходности привлекает множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичные доходы.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы:
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi (таких как определенный DEX) делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные показывают, что объем замороженных средств USDE на определенном DEX увеличился на 50%, что отражает его важное место в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антикоррупционные характеристики:
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что представляет собой значительную привлекательность для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост спроса на рынке:
С ростом экосистемы DeFi и криптовалют спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин отвечает потребностям рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество учреждений:
Сотрудничество эмитента USDE с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами укрепило рыночную уверенность и ликвидность USDE.
Маркетинг и участие сообщества:
Эмитент USDE быстро привлек внимание пользователей и разработчиков благодаря эффективным маркетинговым стратегиям и программам стимуляции сообщества (таким как аирдропы治理代币), что способствовало принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущен некоторой организацией, рыночная капитализация составляет 2.133 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 2.133 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
Данная организация связана с одной политической семьей и получила инвестиции в размере 200 миллионов долларов от одной биржи и одного учреждения, что усилило поддержку со стороны учреждений. Один из СМИ сообщил, что USD1 был выбран в качестве расчетной валюты для значительных сделок, таких как совместные проекты с правительством одной страны, что дополнительно повышает его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивным соглашениям и институциональному принятию, но его политический контекст может вызвать регуляторные риски.
USD0: выпущен некоторой платформой, рыночная капитализация составляет 641 миллиона долларов, занимает 12-е место. Платформа сообщает, что она привлекает пользователей с помощью механизма стимулов для токенов, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
USD0 сочетает низкую волатильность стейблкоинов и доходный потенциал DeFi, привлекая пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальное положение USD0 в экосистеме DeFi приносит ему потенциал роста, но необходимо повысить уровень осведомленности на рынке и ликвидность.
Новые стейблкоины с помощью дифференцированных стратегий (таких как поддержка со стороны учреждений или DeFi-стимулы) бросают вызов рынку, но в краткосрочной перспективе им трудно подорвать господствующее положение основных стейблкоинов.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким аспектам, как механическая структура, типы поддержки активов, ликвидность и области применения, а также рисковые точки.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов крайне высока, и на большинстве основных бирж, а также на децентрализованных торговых платформах имеются глубокие торговые пары. Они практически охватывают все основные публичные блокчейны: доступны для торговли на Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и других цепочках; в то время как новые стейблкоины (например, USD1) изначально выходят в основном на определенные публичные блокчейны (такие как Tron, Solana и др.) и на некоторые централизованные биржи. В последнее время сеть Tron ввела нулевую комиссию для одного стейблкоина, что进一步 увеличило объем торгов и ликвидность этого стейблкоина на данной цепочке. В целом, два основных стейблкоина являются наиболее ликвидными в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и на биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки надежности стейблкоинов. Ниже представлен подробный анализ прозрачности резервов различных стейблкоинов:
Некоторые основные стейблкоины:
Резервная ситуация: утверждается, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но они долгосрочно подвергаются сомнению, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, некоторые активы трудно проверить. Например, в 2023 году было указано, что в резервах имеются коммерческие векселя, что вызывает беспокойство на рынке.
Риск: исторически многократно подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, например, расследование одного из регуляторов в 2021 году.
Другой основной стейблкоин:
Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях.
Прозрачность: ежемесячно публикуются проверенные отчеты о резервах, высокая прозрачность, высокая степень доверия на рынке. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в наличных и государственных облигациях.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, подверженной влиянию макроэкономики и регуляторной политики.
USDE:
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддерживающий стоимость через дельта-нейтральную хеджирующую стратегию в DeFi-протоколе.
Прозрачность: полностью основано на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на DeFi платформах, таких как определенный DEX. Например, в мае 2025 года, залоговые активы USDE были публично размещены в цепи, показывая, что ставка залога stETH превышает 150%.
Риск: зависит от стабильности экосистемы DeFi, рыночные колебания могут повлиять на его стоимость.
Некоторые децентрализованные стейблкоины:
Резервное состояние: обеспечено несколькими криптоактивами в качестве залога, поддерживает децентрализованное управление, текущий уровень залога обычно составляет 150