Интерпретация изменений в сером списке: новые тенденции в инвестициях в шифрование в 2025 году
В стремительно меняющемся мире шифрования направление институционального капитала часто является ключевым индикатором для понимания будущего. Будучи пионером в области управления шифрованными активами, известное инвестиционное учреждение ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который служит своего рода "карты сокровищ" для институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз о "фактических тенденциях принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года этот "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) внезапно появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывает в себе крипторынок между этими перемещениями? Давайте глубже проанализируем и откроем новые нарративы криптоинвестиций 2025 года, скрытые за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его "механизм согласования снегопада" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочечная архитектура гарантирует подсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем交易 C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, несколько игр запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Организации положительно оценивают Avalanche из-за его технологических усовершенствований, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что образует "многомерное кольцо роста". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит в новую область, обладающую более широкими возможностями и реальной экономической активностью, а также потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi-кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочке, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн протокола ориентирован на низкие транзакционные издержки и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает впечатляющие результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимает второе место по займам в DeFi. На цепочке Base он стал крупнейшим протоколом по TVL и активному объему займов. Несколько ведущих венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям закладывать биткойны для получения USDC, что является одним из крупнейших случаев принятия DeFi на уровне институциональных инвестиций на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институциональной DeFi". Он хорошо понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкиваются традиционные финансы при входе в DeFi, благодаря тонкой рыночной архитектуре и поддержке лицензированных рынков. Институты предпочитают его, потому что верят в его способность повысить эффективность DeFi, снизить риски и эффективно соединять с традиционными финансами.
Уход старых генералов: Прощание с Lido и Optimism
Lido DAO（LDO）："Империя" с ликвидным стекингом столкнулась с противоречиями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу его централизованных рисков: "разрешительная" сборка валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми полномочиями, а также инцидент с атакой на горячий кошелек одного из валидаторов в мае 2025 года, который прозвучал как тревожный звоночек.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше выборов, и они обратились к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации по повторному ставке также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны институтов. После обновления в Шанхае, "централизованные" характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Институты могут считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Выход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые больше обращают внимание на децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая мечта уровня 2, застрявшая в "мифе" захвата ценности
Optimism как один из ведущих решений по масштабированию Ethereum Layer 2 несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение расходов на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов через OP Stack. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов содержит "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Несмотря на возможность делиться в будущем, эта неопределенность влияет на прямое захват стоимости токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без проблем. Низкий уровень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования показывают, что обязательство к "децентрализации" все еще имеет пространство для улучшения на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокую критику со стороны институциональных инвесторов механизма "захвата стоимости" его токенов OP. Великолепные экологические видения не могут быть напрямую преобразованы в четкую стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Сталкиваясь с жесткой конкуренцией на рынке второго уровня, институциональные инвесторы могут считать, что OP в краткосрочной перспективе трудно предложить "более привлекательную доходность с учетом риска".
Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов второго уровня: простое технологическое преимущество недостаточно для поддержания долгосрочной ценности; токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и настоящим децентрализованным управлением.
Индикаторы и изменения структуры инвестиций в шифрование в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого глубокого моря диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес учреждений к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Параллельное одобрение ETF на биткойн и эфириум открывает двери для шифрования в мейнстримном финансовом мире, и один из биткойн ETF установил рекорд самой быстрой динамики роста в истории.
Эта волна уже давно превзошла "острова" Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi ожидается в три раза больше за два года. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "многообразию распределения" и "реализации сценариев применения" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho в рейтинг является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляций к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкого существования"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) увеличилась на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) возрос на 872%. DeFi развивает доходные стейблкоины, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект / машинное обучение (AI/ML) и другие тренды меняют ландшафт. Успех Morpho является символом инноваций в DeFi-кредитовании.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "точной жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Стабильные монеты с доходом и встроенные финансы обогащают продуктовые формы и бесшовно интегрируются с традиционными финансами. Взрывной рост DEX-деривативов и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложных сделках и управлении рисками. Предпочтение учреждений к Morpho подтверждает тенденцию "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", что создает оптимистичный взгляд на протоколы, способные повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения уровня 2, подобно "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке уровня 2 очень высока, и одна платформа по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism с помощью видения "суперцепи" и OP Stack стремится создать взаимосвязанную экосистему, привлекая несколько значимых проектов.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексному соперничеству за "способности к созданию экосистем" и "модели захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз подтверждает: даже если есть грандиозные экологические амбиции, если механизм захвата ценности токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны учреждений уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в механизмы создания и распределения долгосрочной устойчивой ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирующая среда для шифрования в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на рынок шифрования. Регуляторы публикуют новые руководства, уточняющие, что "программная залоговая система" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (ввод и вывод вне традиционных фиатных валют).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на рынок шифрования и одновременно служит точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для организаций и способствует притоку большего числа соответствующих учреждений в экосистему PoS и DeFi. Однако четкость регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Lido был исключен, и одной из возможных причин является его "лицензионная система" и обеспокоенность по поводу централизации управления. Управляемые активы под строгим контролем уделяют большое внимание соблюдению требований при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что в 2025 году и далее соблюдение требований стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Резюме
Корректировка рейтинга четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций на шифрованном рынке в 2025 году. Она фокусируется на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования на институциональный уровень и его соответствия нормам. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институтов.
Итоговая инвестиционная логика для крипторынка 2025 года:
Приложение, ориентированное на Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным цепям и решениям по расширению, которые могут привлечь массовых пользователей и корпоративные приложения благодаря технологическим инновациям.
Инфраструктура DeFi уровня институций: рынок предпочитает DeFi-протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепочке и вне цепочки.
Четкое захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соответствия: проекты, активно принимающие соответствие и снижающие юридические риски, будут пользоваться предпочтением со стороны учреждений.
Для участников мира шифрования рейтинг предоставляет ценные стратегические рекомендации. 投
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ новых тенденций в инвестициях в шифрование в 2025 году: изменения в списках учреждений указывают на поворот рынка
Интерпретация изменений в сером списке: новые тенденции в инвестициях в шифрование в 2025 году
В стремительно меняющемся мире шифрования направление институционального капитала часто является ключевым индикатором для понимания будущего. Будучи пионером в области управления шифрованными активами, известное инвестиционное учреждение ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который служит своего рода "карты сокровищ" для институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз о "фактических тенденциях принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года этот "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) внезапно появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывает в себе крипторынок между этими перемещениями? Давайте глубже проанализируем и откроем новые нарративы криптоинвестиций 2025 года, скрытые за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его "механизм согласования снегопада" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочечная архитектура гарантирует подсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем交易 C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, несколько игр запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Организации положительно оценивают Avalanche из-за его технологических усовершенствований, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что образует "многомерное кольцо роста". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит в новую область, обладающую более широкими возможностями и реальной экономической активностью, а также потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформеры" децентрализованное кредитование
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi-кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочке, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн протокола ориентирован на низкие транзакционные издержки и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает впечатляющие результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимает второе место по займам в DeFi. На цепочке Base он стал крупнейшим протоколом по TVL и активному объему займов. Несколько ведущих венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям закладывать биткойны для получения USDC, что является одним из крупнейших случаев принятия DeFi на уровне институциональных инвестиций на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институциональной DeFi". Он хорошо понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкиваются традиционные финансы при входе в DeFi, благодаря тонкой рыночной архитектуре и поддержке лицензированных рынков. Институты предпочитают его, потому что верят в его способность повысить эффективность DeFi, снизить риски и эффективно соединять с традиционными финансами.
Уход старых генералов: Прощание с Lido и Optimism
Lido DAO（LDO）："Империя" с ликвидным стекингом столкнулась с противоречиями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу его централизованных рисков: "разрешительная" сборка валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми полномочиями, а также инцидент с атакой на горячий кошелек одного из валидаторов в мае 2025 года, который прозвучал как тревожный звоночек.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше выборов, и они обратились к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации по повторному ставке также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны институтов. После обновления в Шанхае, "централизованные" характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Институты могут считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Выход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые больше обращают внимание на децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая мечта уровня 2, застрявшая в "мифе" захвата ценности
Optimism как один из ведущих решений по масштабированию Ethereum Layer 2 несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение расходов на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов через OP Stack. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов содержит "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Несмотря на возможность делиться в будущем, эта неопределенность влияет на прямое захват стоимости токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без проблем. Низкий уровень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования показывают, что обязательство к "децентрализации" все еще имеет пространство для улучшения на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокую критику со стороны институциональных инвесторов механизма "захвата стоимости" его токенов OP. Великолепные экологические видения не могут быть напрямую преобразованы в четкую стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Сталкиваясь с жесткой конкуренцией на рынке второго уровня, институциональные инвесторы могут считать, что OP в краткосрочной перспективе трудно предложить "более привлекательную доходность с учетом риска".
Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов второго уровня: простое технологическое преимущество недостаточно для поддержания долгосрочной ценности; токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и настоящим децентрализованным управлением.
Индикаторы и изменения структуры инвестиций в шифрование в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого глубокого моря диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес учреждений к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Параллельное одобрение ETF на биткойн и эфириум открывает двери для шифрования в мейнстримном финансовом мире, и один из биткойн ETF установил рекорд самой быстрой динамики роста в истории.
Эта волна уже давно превзошла "острова" Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi ожидается в три раза больше за два года. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "многообразию распределения" и "реализации сценариев применения" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho в рейтинг является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляций к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкого существования"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) увеличилась на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) возрос на 872%. DeFi развивает доходные стейблкоины, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект / машинное обучение (AI/ML) и другие тренды меняют ландшафт. Успех Morpho является символом инноваций в DeFi-кредитовании.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "точной жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Стабильные монеты с доходом и встроенные финансы обогащают продуктовые формы и бесшовно интегрируются с традиционными финансами. Взрывной рост DEX-деривативов и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложных сделках и управлении рисками. Предпочтение учреждений к Morpho подтверждает тенденцию "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", что создает оптимистичный взгляд на протоколы, способные повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения уровня 2, подобно "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке уровня 2 очень высока, и одна платформа по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism с помощью видения "суперцепи" и OP Stack стремится создать взаимосвязанную экосистему, привлекая несколько значимых проектов.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексному соперничеству за "способности к созданию экосистем" и "модели захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз подтверждает: даже если есть грандиозные экологические амбиции, если механизм захвата ценности токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны учреждений уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в механизмы создания и распределения долгосрочной устойчивой ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирующая среда для шифрования в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на рынок шифрования. Регуляторы публикуют новые руководства, уточняющие, что "программная залоговая система" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (ввод и вывод вне традиционных фиатных валют).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на рынок шифрования и одновременно служит точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для организаций и способствует притоку большего числа соответствующих учреждений в экосистему PoS и DeFi. Однако четкость регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Lido был исключен, и одной из возможных причин является его "лицензионная система" и обеспокоенность по поводу централизации управления. Управляемые активы под строгим контролем уделяют большое внимание соблюдению требований при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что в 2025 году и далее соблюдение требований стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Резюме
Корректировка рейтинга четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций на шифрованном рынке в 2025 году. Она фокусируется на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования на институциональный уровень и его соответствия нормам. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институтов.
Итоговая инвестиционная логика для крипторынка 2025 года:
Для участников мира шифрования рейтинг предоставляет ценные стратегические рекомендации. 投