Анализ механизмов децентрализованной платформы торговли бессрочными фьючерсами и преодоление вызовов
Недавно на рынке криптовалют произошло событие, привлекшее внимание. Один трейдер на платформе бессрочных фьючерсов открыл длинную позицию по эфиру с кредитным плечом 50x, и его максимальная прибыль превысила 2 миллиона долларов. Из-за огромного размера позиции и прозрачности данных в блокчейне весь крипторынок пристально следит за действиями этого "кита".
Однако последующие действия этого трейдера удивили всех. Он не выбрал продолжать увеличивать позицию или закрывать ее с прибылью, а применил уникальную стратегию: путем вывода части маржи он получил прибыль, что привело к повышению цены ликвидации длинной позиции в системе. В конечном итоге этот трейдер вызвал ликвидацию и заработал 1,8 миллиона долларов.
Это действие оказало значительное влияние на ликвидный пул платформы. Всего за один день средства ликвидного пула сократились примерно на 4 миллиона долларов. Этот инцидент подчеркивает суровые вызовы, с которыми сталкивается децентрализованная торговля бессрочными фьючерсами платформы (Perp Dex), особенно в отношении необходимости эволюции механизма ликвидного пула.
В следующем разделе мы подробно проанализируем механизмы работы трех основных платформ Perp Dex ( Hyperliquid, Jupiter Perp и GMX ), а также обсудим, как предотвратить повторение подобных атак.
Источник ликвидности: сообщество ликвидностных пулов HLP(Hyperliquid Pool) предоставляет средства. Пользователи могут вносить активы, такие как USDC, в хранилище HLP, становясь ликвидностью для платформы. Кроме того, платформа позволяет пользователям создавать свои "Vault" для участия в распределении прибыли от маркетмейкинга.
Режим маркетмейкера: использование высокопроизводительной цепочной книги заказов для обеспечения опыта, близкого к централизованной бирже. HLP казначейство выступает в роли маркетмейкера, размещая ордера в книге заказов для обеспечения ликвидности и обработки несоответствующих частей, чтобы уменьшить проскальзывание. Цены ссылаются на внешние оракулы, чтобы гарантировать, что цены на размещенные ордера близки к глобальному уровню рынка.
Механизм ликвидации: ликвидация срабатывает, когда поддерживаемая минимальная маржа ( обычно составляет 20% и ниже ). Любой пользователь с достаточными средствами может участвовать в ликвидации и принимать на себя недостаточные позиции. Кошелек HLP также играет роль страхового фонда ликвидации, если ликвидация вызывает убытки, то их покрывает HLP.
Управление рисками: использование ценового оракула нескольких бирж, обновляемого каждые 3 секунды, чтобы предотвратить неправильное ценообразование из-за злонамеренного манипулирования на одном рынке. В связи с экстремальными ситуациями, вызванными крупными позициями, платформа повысила минимальные требования к марже для некоторых позиций до 20%, чтобы снизить влияние массового ликвидации на пул ликвидности.
Ставка финансирования и стоимость позиций: ставка финансирования для длинных и коротких позиций рассчитывается каждый час, чтобы сделать цену контракта ближе к спотовой. Когда длинные позиции преобладают над короткими, длинные должны платить финансирование коротким ( и наоборот ), чтобы предотвратить долгосрочное отклонение цен. В случае, если чистая позиция платформы превышает допустимый уровень HLP, платформа может снизить риски, повысив требования к марже и динамически регулируя ставку финансирования. Кроме ставки финансирования, за удержание позиций через ночь дополнительных процентов нет, но высокий кредитный рычаг увеличивает давление на расходы по финансированию.
Источник ликвидности: многоактивный JLP( Jupiter Liquidity Pool) предоставляет ликвидность, включая SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT и другие индексные активы. Пользователи создают JLP, обменивая активы, JLP выступает в качестве контрагента, принимая на себя риск маржинальной торговли.
Модель маркетмейкинга: использование инновационного механизма LP-to-Trader, отказ от традиционной книги заказов. Благодаря ценообразованию через оракулы, трейдеры могут напрямую торговать с ликвидностью JLP, обеспечивая почти нулевую проскальзывание в процессе сделки. Хотя поддерживаются такие высокоуровневые функции, как установка лимитных заказов, по сути, все сделки выполняются ликвидным пулом по ценам оракулов.
Механизм ликвидации: используется автоматическая ликвидация. Когда маржинальное требование позиции падает ниже уровня поддержания (, как <6.25%), смарт-контракт автоматически закрывает позицию по цене оракула. Ликвидность JLP-пула выступает контрагентом и поглощает прибыль и убытки по данной позиции, если трейдер ликвидируется, оставшаяся маржа принадлежит пулу.
Управление рисками: использование оракулов для того, чтобы цена контракта была близка к спотовой, избегая манипуляций с ценами. Высокая TPS цепи Solana помогает снизить риски задержки расчетов, но нестабильность базовой сети может повлиять на сделки и расчеты. Для предотвращения злонамеренных манипуляций платформа может установить ограничения на общую позицию по отдельному активу, в то время как ставка заимствования увеличивается с ростом использования актива, увеличивая стоимость долгосрочной односторонней позиции и сдерживая крайние уклонения.
Ставка финансирования и стоимость позиций: вместо традиционного механизма взаимного финансирования длинных и коротких позиций, вводится комиссия за заимствование (Borrow Fee). Комиссия за заимствование накапливается почасово в зависимости от доли заемного актива в пуле и вычитается из маржи. Это означает, что чем дольше срок удержания или чем выше коэффициент использования активов, тем больше накапливаются проценты, и цена ликвидации постепенно будет приближаться к рыночной цене с течением времени. Этот механизм эффективно ограничивает стоимость долгосрочных односторонних позиций и предотвращает долгосрочное дисбалансирование комиссий за финансирование.
Источник ликвидности: мультиактивный индексный пул GLP(GMX Liquidity Pool) предоставляет ликвидность, включая такие активы, как BTC, ETH, USDC, DAI и другие. Пользователи вносят активы для выпуска GLP, GLP становится контрагентом всех сделок, принимая на себя прибыль и убытки от сделок.
Рыночная модель: отказываясь от традиционной книги заказов, автоматически выступает контрагентом через котировки оракула и активы пула. GMX использует децентрализованный оракул Chainlink для получения рыночной цены, обеспечивая "нулевое проскальзывание" в сделках. GLP-активный пул эквивалентен единому маркет-мейкеру, который регулирует активы в пуле через механизм воздействия цен, обеспечивая глубокую ликвидность.
Механизм ликвидации: используется автоматическая ликвидация. Для расчета стоимости позиций используется индексная цена Chainlink. Когда коэффициент маржи опускается ниже уровня поддержания (, примерно 1,25 раза от начальной маржи ), ликвидация срабатывает. При ликвидации контракт автоматически закрывает позицию, средства пользователя сначала используются для покрытия убытков в пуле, оставшиеся (, если есть, возвращаются или включаются в страховку.
Управление рисками: использование авторитетных многосource оракулов для снижения риска манипуляции ценами. В ответ на проблему нулевого проскальзывания при арбитраже, платформа установила максимальный лимит на открытие позиций для активов, подверженных манипуляциям. Ограничивая риск плеча с помощью лимита на позиции и динамической механики комиссий, 70% торговых сборов вознаграждаются GLP, что увеличивает мотивацию LP нести убытки.
Ставка финансирования и стоимость позиции: GMX V1 не имеет взаимных комиссий за финансирование длинных и коротких позиций, вместо этого используется плата за займ ), которая взимается каждый час в размере 0,01% от доли заемного актива (. Эта плата напрямую перечисляется в пул GLP, что означает, что независимо от направления, держатели позиций должны оплачивать проценты по своим позициям. Чем выше коэффициент использования активов, тем выше годовая ставка займа, которая может превышать 50% ), что экономически наказывает за долгосрочные односторонние переполненные позиции.
Заключение: Путь развития децентрализованных бирж для торговли фьючерсами
Недавние атаки использовали децентрализованные характеристики Perp Dex: прозрачность и правила, определяемые кодом. Злоумышленники получали прибыль, создавая огромные позиции, одновременно нанося ущерб внутренней ликвидности биржи.
Чтобы предотвратить подобные атаки, в будущем направление развития может включать:
Снижение объема открытых позиций пользователей: можно начать с регулирования коэффициента плеча и требований к марже. Например, снизить максимальный коэффициент плеча для BTC и ETH, увеличить коэффициент перевода маржи, чтобы ограничить появление крупных позиций.
Введение механизма автоматического уменьшения позиций (ADL): когда резервный фонд не может покрыть убытки от ликвидации, запускается механизм ADL. Его принцип заключается в хеджировании убыточных позиций с прибыльными или высокорисковыми позициями, при этом две позиции взаимно компенсируют друг друга и одновременно закрываются, чтобы ограничить дальнейшие убытки резервного фонда.
Укрепление анализа связности адресов: отслеживание связности адресов для выявления и предотвращения возможных атак с использованием нескольких учетных записей, но это может противоречить принципу использования DeFi без разрешений.
С точки зрения долгосрочной перспективы, наилучшим решением остается то, что сам Perp Dex протокол будет развиваться по мере成熟ления рынка, постепенно увеличивая ликвидность и повышая стоимость атак до тех пор, пока это не станет невыгодным. Текущие вызовы можно рассматривать как неизбежный этап в процессе развития децентрализованной платформы для торговли бессрочными фьючерсами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MEVHunterLucky
· 17ч назад
Чёрт возьми! Ещё один братец пришёл играть с уязвимостью.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SoliditySlayer
· 08-10 06:21
艹 Сейчас играть с контрактами действительно становится все более жестко по сравнению с предыдущими поколениями.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 08-10 02:37
Будут играть для лохов高手啊这操作
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeBeggar
· 08-10 02:36
Это действие просто невероятно, сердца людей, играющих на платформе, обречены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenGambler
· 08-10 02:26
Вау, 180 тыс. мертвецов! Он разбирается в ликвидации.
Анализ основных механизмов Perp Dex: как Hyperliquid, Jupiter и GMX справляются с вызовами ликвидности
Анализ механизмов децентрализованной платформы торговли бессрочными фьючерсами и преодоление вызовов
Недавно на рынке криптовалют произошло событие, привлекшее внимание. Один трейдер на платформе бессрочных фьючерсов открыл длинную позицию по эфиру с кредитным плечом 50x, и его максимальная прибыль превысила 2 миллиона долларов. Из-за огромного размера позиции и прозрачности данных в блокчейне весь крипторынок пристально следит за действиями этого "кита".
Однако последующие действия этого трейдера удивили всех. Он не выбрал продолжать увеличивать позицию или закрывать ее с прибылью, а применил уникальную стратегию: путем вывода части маржи он получил прибыль, что привело к повышению цены ликвидации длинной позиции в системе. В конечном итоге этот трейдер вызвал ликвидацию и заработал 1,8 миллиона долларов.
Это действие оказало значительное влияние на ликвидный пул платформы. Всего за один день средства ликвидного пула сократились примерно на 4 миллиона долларов. Этот инцидент подчеркивает суровые вызовы, с которыми сталкивается децентрализованная торговля бессрочными фьючерсами платформы (Perp Dex), особенно в отношении необходимости эволюции механизма ликвидного пула.
В следующем разделе мы подробно проанализируем механизмы работы трех основных платформ Perp Dex ( Hyperliquid, Jupiter Perp и GMX ), а также обсудим, как предотвратить повторение подобных атак.
! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX
Гиперликвид
Источник ликвидности: сообщество ликвидностных пулов HLP(Hyperliquid Pool) предоставляет средства. Пользователи могут вносить активы, такие как USDC, в хранилище HLP, становясь ликвидностью для платформы. Кроме того, платформа позволяет пользователям создавать свои "Vault" для участия в распределении прибыли от маркетмейкинга.
Режим маркетмейкера: использование высокопроизводительной цепочной книги заказов для обеспечения опыта, близкого к централизованной бирже. HLP казначейство выступает в роли маркетмейкера, размещая ордера в книге заказов для обеспечения ликвидности и обработки несоответствующих частей, чтобы уменьшить проскальзывание. Цены ссылаются на внешние оракулы, чтобы гарантировать, что цены на размещенные ордера близки к глобальному уровню рынка.
Механизм ликвидации: ликвидация срабатывает, когда поддерживаемая минимальная маржа ( обычно составляет 20% и ниже ). Любой пользователь с достаточными средствами может участвовать в ликвидации и принимать на себя недостаточные позиции. Кошелек HLP также играет роль страхового фонда ликвидации, если ликвидация вызывает убытки, то их покрывает HLP.
Управление рисками: использование ценового оракула нескольких бирж, обновляемого каждые 3 секунды, чтобы предотвратить неправильное ценообразование из-за злонамеренного манипулирования на одном рынке. В связи с экстремальными ситуациями, вызванными крупными позициями, платформа повысила минимальные требования к марже для некоторых позиций до 20%, чтобы снизить влияние массового ликвидации на пул ликвидности.
Ставка финансирования и стоимость позиций: ставка финансирования для длинных и коротких позиций рассчитывается каждый час, чтобы сделать цену контракта ближе к спотовой. Когда длинные позиции преобладают над короткими, длинные должны платить финансирование коротким ( и наоборот ), чтобы предотвратить долгосрочное отклонение цен. В случае, если чистая позиция платформы превышает допустимый уровень HLP, платформа может снизить риски, повысив требования к марже и динамически регулируя ставку финансирования. Кроме ставки финансирования, за удержание позиций через ночь дополнительных процентов нет, но высокий кредитный рычаг увеличивает давление на расходы по финансированию.
! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX
Юпитер
Источник ликвидности: многоактивный JLP( Jupiter Liquidity Pool) предоставляет ликвидность, включая SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT и другие индексные активы. Пользователи создают JLP, обменивая активы, JLP выступает в качестве контрагента, принимая на себя риск маржинальной торговли.
Модель маркетмейкинга: использование инновационного механизма LP-to-Trader, отказ от традиционной книги заказов. Благодаря ценообразованию через оракулы, трейдеры могут напрямую торговать с ликвидностью JLP, обеспечивая почти нулевую проскальзывание в процессе сделки. Хотя поддерживаются такие высокоуровневые функции, как установка лимитных заказов, по сути, все сделки выполняются ликвидным пулом по ценам оракулов.
Механизм ликвидации: используется автоматическая ликвидация. Когда маржинальное требование позиции падает ниже уровня поддержания (, как <6.25%), смарт-контракт автоматически закрывает позицию по цене оракула. Ликвидность JLP-пула выступает контрагентом и поглощает прибыль и убытки по данной позиции, если трейдер ликвидируется, оставшаяся маржа принадлежит пулу.
Управление рисками: использование оракулов для того, чтобы цена контракта была близка к спотовой, избегая манипуляций с ценами. Высокая TPS цепи Solana помогает снизить риски задержки расчетов, но нестабильность базовой сети может повлиять на сделки и расчеты. Для предотвращения злонамеренных манипуляций платформа может установить ограничения на общую позицию по отдельному активу, в то время как ставка заимствования увеличивается с ростом использования актива, увеличивая стоимость долгосрочной односторонней позиции и сдерживая крайние уклонения.
Ставка финансирования и стоимость позиций: вместо традиционного механизма взаимного финансирования длинных и коротких позиций, вводится комиссия за заимствование (Borrow Fee). Комиссия за заимствование накапливается почасово в зависимости от доли заемного актива в пуле и вычитается из маржи. Это означает, что чем дольше срок удержания или чем выше коэффициент использования активов, тем больше накапливаются проценты, и цена ликвидации постепенно будет приближаться к рыночной цене с течением времени. Этот механизм эффективно ограничивает стоимость долгосрочных односторонних позиций и предотвращает долгосрочное дисбалансирование комиссий за финансирование.
! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX
GMX
Источник ликвидности: мультиактивный индексный пул GLP(GMX Liquidity Pool) предоставляет ликвидность, включая такие активы, как BTC, ETH, USDC, DAI и другие. Пользователи вносят активы для выпуска GLP, GLP становится контрагентом всех сделок, принимая на себя прибыль и убытки от сделок.
Рыночная модель: отказываясь от традиционной книги заказов, автоматически выступает контрагентом через котировки оракула и активы пула. GMX использует децентрализованный оракул Chainlink для получения рыночной цены, обеспечивая "нулевое проскальзывание" в сделках. GLP-активный пул эквивалентен единому маркет-мейкеру, который регулирует активы в пуле через механизм воздействия цен, обеспечивая глубокую ликвидность.
Механизм ликвидации: используется автоматическая ликвидация. Для расчета стоимости позиций используется индексная цена Chainlink. Когда коэффициент маржи опускается ниже уровня поддержания (, примерно 1,25 раза от начальной маржи ), ликвидация срабатывает. При ликвидации контракт автоматически закрывает позицию, средства пользователя сначала используются для покрытия убытков в пуле, оставшиеся (, если есть, возвращаются или включаются в страховку.
Управление рисками: использование авторитетных многосource оракулов для снижения риска манипуляции ценами. В ответ на проблему нулевого проскальзывания при арбитраже, платформа установила максимальный лимит на открытие позиций для активов, подверженных манипуляциям. Ограничивая риск плеча с помощью лимита на позиции и динамической механики комиссий, 70% торговых сборов вознаграждаются GLP, что увеличивает мотивацию LP нести убытки.
Ставка финансирования и стоимость позиции: GMX V1 не имеет взаимных комиссий за финансирование длинных и коротких позиций, вместо этого используется плата за займ ), которая взимается каждый час в размере 0,01% от доли заемного актива (. Эта плата напрямую перечисляется в пул GLP, что означает, что независимо от направления, держатели позиций должны оплачивать проценты по своим позициям. Чем выше коэффициент использования активов, тем выше годовая ставка займа, которая может превышать 50% ), что экономически наказывает за долгосрочные односторонние переполненные позиции.
Заключение: Путь развития децентрализованных бирж для торговли фьючерсами
Недавние атаки использовали децентрализованные характеристики Perp Dex: прозрачность и правила, определяемые кодом. Злоумышленники получали прибыль, создавая огромные позиции, одновременно нанося ущерб внутренней ликвидности биржи.
Чтобы предотвратить подобные атаки, в будущем направление развития может включать:
Снижение объема открытых позиций пользователей: можно начать с регулирования коэффициента плеча и требований к марже. Например, снизить максимальный коэффициент плеча для BTC и ETH, увеличить коэффициент перевода маржи, чтобы ограничить появление крупных позиций.
Введение механизма автоматического уменьшения позиций (ADL): когда резервный фонд не может покрыть убытки от ликвидации, запускается механизм ADL. Его принцип заключается в хеджировании убыточных позиций с прибыльными или высокорисковыми позициями, при этом две позиции взаимно компенсируют друг друга и одновременно закрываются, чтобы ограничить дальнейшие убытки резервного фонда.
Укрепление анализа связности адресов: отслеживание связности адресов для выявления и предотвращения возможных атак с использованием нескольких учетных записей, но это может противоречить принципу использования DeFi без разрешений.
С точки зрения долгосрочной перспективы, наилучшим решением остается то, что сам Perp Dex протокол будет развиваться по мере成熟ления рынка, постепенно увеличивая ликвидность и повышая стоимость атак до тех пор, пока это не станет невыгодным. Текущие вызовы можно рассматривать как неизбежный этап в процессе развития децентрализованной платформы для торговли бессрочными фьючерсами.