Введение: Революция активов в условиях перестройки интернет-ценностей
RWA (Real World Assets) относится к преобразованию физических активов из реального мира в цифровые токены, которые можно торговать на блокчейне. Эта технология восходит к 2017 году и является продолжением концепции секьюритизации активов в эпоху блокчейна. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна для создания новых возможностей для повышения ликвидности традиционных активов по всему миру, стремясь преодолеть границы традиционных активов и регулирования.
Согласно данным платформы мониторинга RWA, по состоянию на май 2025 года, общая рыночная капитализация RWA на блокчейне достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% по сравнению с 30 днями назад, количество держателей активов достигло 100941, с месячным ростом 5,33%. Ожидается, что к 2030 году глобальный рынок RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост RWA становится все более заметным, но также сталкивается с множеством вызовов. На рынке присутствуют такие явления, как "воздушные монеты", "финансовые пирамиды", арбитраж на основе соблюдения правил и другие беспорядки, что требует поиска баланса между технологическими инновациями и регулированием. Глубокое исследование глобальной практики RWA, технических вызовов и механизмов взаимодействия в области регулирования имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
Основные направления и代表性 проекты RWA в мире
Токенизация государственных облигаций: регулируемый эксперимент, возглавляемый учреждениями
В условиях структурного кризиса глобальной экономики «три низких и одно высокое» традиционная рамка управления долгом сталкивается с множеством вызовов. Токенизация государственного долга с помощью блокчейн-технологий реализует цифровое отображение долговых инструментов, демонстрируя ценность технологического повышения в таких аспектах, как повышение ликвидности вторичного рынка, оптимизация механизмов ценообразования и снижение затрат на трансакции через границу. Это нововведение не только является обновлением формы финансовых активов, но и затрагивает глубокие изменения в механизмах передачи фискальной политики и денежно-финансовой системе.
В области международных ведущих проектов европейский рынок реализует автоматическое распределение доходов от государственных облигаций и оптимизацию затрат на соблюдение норм через смарт-контракты. Фонд BUIDL инвестиционного гиганта использует стандарт ERC-1400, что снижает затраты на соблюдение норм SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа DAP от Goldman Sachs выпустила цифровые облигации на сумму 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов и повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге Управление финансовых услуг и казначейства с 2021 года проводит тестирование токенизированных облигаций. Через систему CMU было выпущено облигаций на сумму примерно 7,8 миллиарда гонконгских долларов в цифровом формате, включая гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Гонконг также продвигает программу песочницы Ensemble, исследуя приложения токенизации активов.
На материковой стороне еще нет успешных проектов по токенизации государственных облигаций, но уже проведены исследования в области секьюритизации активов. В 2024 году была принята политика учета данных активов, что способствует подтверждению прав на данные предприятия, закладывая основу для токенизации данных активов. Шэньчжэньская фондовая биржа завершила первую сделку по ABS данных активов, объем выпуска составил 320 миллионов юаней.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
На фоне замедления глобального экономического роста и ускорения цифровой трансформации традиционный рынок недвижимости сталкивается с множеством вызовов. Недвижимость обладает высокими ценностями и низкой ликвидностью, поэтому сделки часто занимают несколько месяцев. Транзакционные издержки на глобальном рынке недвижимости составляют 6%-10% от общей стоимости активов, из которых институциональные издержки превышают 40%, а средний срок сделки составляет 12-16 недель, что серьёзно мешает эффективному распределению активов и определению цен.
В области международных передовых проектов американская компания RealT снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его была приостановлена часть сделок. Платформа GS DAP сотрудничает с Tradeweb для исследования токенизации инвестиционных трастов в недвижимость ( REITs ). Платформа Synthetix успешно токенизировала индекс товарных товаров, общая стоимость которого составляет около 100 миллионов долларов.
В Гонконге Комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REIT. Проект Munch по ресторанному предпринимательству запустил пилотный проект по разделению доходов от ресторанных точек с RWA.ltd, что сократило финансирование на 50%. Компания LongNew Technology совместно с Ant Group завершила первую сделку по токенизации прав на доход от 9000 зарядных станций на основе активов в области возобновляемых источников энергии, получив 1 миллиард юаней трансграничного финансирования.
На материковом Китае система регистрации недвижимости в Шэньчжэне испытывает технологии блокчейна, внедряя 30% информации о праве собственности в блокчейн, что повышает эффективность и прозрачность проверки прав собственности. Проект RWA "Левый берег" объединяет данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на 10 миллионов юаней с помощью технологий "блокчейн + Интернет вещей".
Токенизация углеродных кредитов: Комплаенс в экологических финансах
В рамках глобального климатического управления углеродный кредитный рынок, как ключевой экономический инструмент, его инновационная модель функционирования имеет важное значение для устойчивого развития. В настоящее время на глобальном углеродном рынке существует значительная геополитическая фрагментация, что приводит к хаосу в ценообразовании углеродных активов и даже усиливает риски неэффективного распределения ресурсов. Средняя доля торговых издержек на глобальном углеродном рынке составляет 10%-15%, в некоторых развивающихся рынках превышает 20%, что серьезно ослабляет эффективность климатической политики.
В области международных передовых проектов объем торгов Toucan Protocol достиг 4 миллиардов долларов США, но из-за требований Verra к физической аннулированию был вынужден принять модель "фиксированных" токенов. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, но существует риск повторного учета углеродных компенсаций. Gold Standard разрабатывает эталонные стандарты для токенизации углеродных кредитов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует сделки по углеродным кредитам и зеленым облигациям. В 2025 году будет завершена трансакция по блокчейн-зеленым сертификатам для домашнего солнечного проекта в Бразилии, начальный объем составит 220 миллионов реалов. JD Technology запустила стабильную монету в гонконгских долларах JDHKD, обеспечивая низкозатратный канал для трансакций с RWA.
На материковой стороне Шанхайская фондовая биржа окружающей среды и энергетики запустила платформу для торговли углеродными кредитами на блокчейне, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в цепочке. Проект RWA "Левый берег" интегрирует данные сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, исследуя пути интеграции углеродных активов сельского хозяйства и реальной экономики. "Методические рекомендации по управлению добровольной торговлей уменьшением выбросов парниковых газов" четко разрешают регистрацию углеродных активов на уровне проектов в цепочке.
Прорыв и конфликт в техническом и регуляторном сотрудничестве
Инновации в комплаенс-архитектуре: офшорные SPV и ончейн песочница
В области передовых мировых практик Сингапурская Управляющая компания финансовыми рынками (MAS) возглавила проект Project Guardian, сосредоточив внимание на инновациях в области применения блокчейн-технологий в сфере трансакций с международными финансами. Внедрив оракулы Chainlink, проект успешно создал мост между данными реального мира вне цепи и смарт-контрактами в цепи, значительно повысив эффективность и прозрачность международных финансовых операций.
В области особенностей исследования между материковым Китаем и Гонконгом материковый Китай достигает глубокой интеграции технологий и регулирования в рамках пилотного проекта цифрового юаня. Гонконг же находит свой собственный путь в регулировании виртуальных активов, используя модель "регуляторного песочницы + защиту инвесторов по уровням", что позволяет инновационным проектам тестировать механизмы распределения доходов на основе смарт-контрактов в ограниченных рамках.
Основные проблемы заключаются в том, что споры о регулировании юрисдикции приводят к резкому увеличению затрат на соблюдение норм для глобальных проектов RWA. В плане различий в региональных системах Гонконг следует принципам АТЭС по трансграничному потоку данных, в то время как материковый Китай применяет систему "оценки безопасности данных при вывозе", что требует независимого аудита в обеих юрисдикциях для трансграничных проектов, увеличивая сложность соблюдения норм.
Технические ограничения и решения
В отношении надежности данных оракула, традиционная однолинейная архитектура оракула имеет значительные риски. Международные случаи показывают, что DeFi-кредитный протокол Inverse Finance потерял 14,75 миллиона долларов США из-за недостатков в дизайне механизма TWAP оракула. Гонконгская компания Ant Group в проекте "Longxin" исследует локализованные решения и инновационно развертывает систему "Интернет вещей + многопартнерские безопасные вычисления".
Оптимизация межсетевой совместимости усугубляется различиями в базовой архитектуре гетерогенных блокчейн-сетей, что ведет к фрагментации рынка. Проект Ensemble, который возглавляет Управление финансовых услуг Гонконга, внедряет протокол LayerZero для создания инновационных решений. Внутренний рынок фокусируется на пилотном проекте "Кроссцепная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" как на точке прорыва, сосредотачиваясь на региональном сотрудничестве и инновациях.
В области усиления безопасности смарт-контрактов Федеральное управление финансового надзора Германии ранее привлекло внимание к уязвимости смарт-контрактов на платформе Centrifuge, что привело к незаконному присвоению средств пользователей. Гонконг в своей практической регуляции создал двойную систему защиты "технические проверки + сторонний аудит". В материковом Китае, опираясь на механизм регуляторного песочницы, была введена "система регистрации смарт-контрактов".
Проблема ликвидности и рыночная диверсификация
На рынке частного кредитования Maple Finance выдала более 2 миллиардов долларов США в виде кредитов, однако структура ее бизнеса демонстрирует заметные признаки "криптовалютной наклонности". Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) через пилотный проект токенизации электронных коносаментов перестраивает модель финансирования трансграничной торговли. Платформа блокчейн-финансирования цепочки поставок интернет-банка материкового Китая обслуживает более 100 000 малых и средних предприятий с помощью механизма "прозрачности кредитной информации основных предприятий + блокчейн-документирования".
В отношении повышения ликвидности нестандартных активов вторичный рынок токенизированных нишевых предметов искусства, как правило, демонстрирует характеристики "обрушения ликвидности". Проект Munch в Гонконге создает двухуровневую структуру "обмен на регулируемые стабильные монеты + регистрация прав на трансакции через границу", что увеличивает среднедневной объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA в области сельского хозяйства "Цзёуань Синьхуй" на материковой части Китая использует механизм "государственного направляющего фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая и нормативная структура RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения норм
В области регулирования виртуальных валют в стране четко запрещено проведение ICO (первичное размещение токенов) (, что расценивается как незаконное публичное финансирование. В области валютного регулирования трансграничное финансирование проектов RWA должно соответствовать правилам управления капиталом. В области финансового регулирования проекты RWA в стране по-прежнему должны соответствовать требованиям финансового регулирования, чаще через регистрацию управляющих частными инвестиционными фондами, используя модель частных акционерных фондов для привлечения средств.
) Гонконгская песочница и трансграничное соответствие
В практике Ensemble Sandbox используется архитектура "цепочка активов + цепочка交易", где цепочка активов основана на континентальной альянсной цепи для записи операционных данных и прав на доход, а торговая цепочка опирается на платформу блокчейна с лицензией Гонконга для соединения с зарубежным капиталом. В отношении взаимного признания регулирования стабильных монет, правила регулирования стабильных монет, опубликованные Управлением валютного контроля Гонконга в 2024 году, эквивалентны рамкам ЕС MiCA. В проекте "Законодательство о стабильных монетах" углубляется регулирование, требуя получения лицензии для выпуска стабильных монет, привязанных к фиатной валюте или гонконгскому доллару.
Сравнение международной нормативной основы и проблемы взаимной совместимости
Глобальная регуляторная парадигма диверсифицирована и включает в себя институциональные игры, которые в основном представлены четырьмя моделями: доминирующей секьюритизирующей моделью, моделью песочницы, моделью единого законодательства и моделью новых экспериментов. В аспекте проблемы интероперабельности глобальная экосистема RWA сталкивается с неразрешимым противоречием между глобальной ликвидностью активов на блокчейне и территориальным регулированием.
![Перспективы на Q3 25 года: Как RWA может совмещать технологии, регулирование и рынок с глобальной точки зрения, включая материковый Китай и Гонконг?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa3e8a26c95b57a8dd116e0f25bbe6bb.webp(
Прогнозирование будущих путей: технологическое преимущество против приоритета регулирования
В области эволюции программируемых регулирующих песочниц запущен второй этап песочницы Ensemble в Гонконге "кодирование регулирующих правил", совместно с Сингапуром и другими активными в финансовых инновациях регионами для создания сети сотрудничества по трансграничным песочницам. Обновление сети оракулов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SilentObserver
· 11ч назад
Почему снова разгорелся интерес к RWA
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityJester
· 11ч назад
Звучит, данные довольно заманчивые, но нужно учитывать и риски регулирования.
Восход RWA: вызовы и возможности цифровизации реальных активов
RWA: Цифровая революция реальных активов
Введение: Революция активов в условиях перестройки интернет-ценностей
RWA (Real World Assets) относится к преобразованию физических активов из реального мира в цифровые токены, которые можно торговать на блокчейне. Эта технология восходит к 2017 году и является продолжением концепции секьюритизации активов в эпоху блокчейна. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна для создания новых возможностей для повышения ликвидности традиционных активов по всему миру, стремясь преодолеть границы традиционных активов и регулирования.
Согласно данным платформы мониторинга RWA, по состоянию на май 2025 года, общая рыночная капитализация RWA на блокчейне достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% по сравнению с 30 днями назад, количество держателей активов достигло 100941, с месячным ростом 5,33%. Ожидается, что к 2030 году глобальный рынок RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост RWA становится все более заметным, но также сталкивается с множеством вызовов. На рынке присутствуют такие явления, как "воздушные монеты", "финансовые пирамиды", арбитраж на основе соблюдения правил и другие беспорядки, что требует поиска баланса между технологическими инновациями и регулированием. Глубокое исследование глобальной практики RWA, технических вызовов и механизмов взаимодействия в области регулирования имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
Основные направления и代表性 проекты RWA в мире
Токенизация государственных облигаций: регулируемый эксперимент, возглавляемый учреждениями
В условиях структурного кризиса глобальной экономики «три низких и одно высокое» традиционная рамка управления долгом сталкивается с множеством вызовов. Токенизация государственного долга с помощью блокчейн-технологий реализует цифровое отображение долговых инструментов, демонстрируя ценность технологического повышения в таких аспектах, как повышение ликвидности вторичного рынка, оптимизация механизмов ценообразования и снижение затрат на трансакции через границу. Это нововведение не только является обновлением формы финансовых активов, но и затрагивает глубокие изменения в механизмах передачи фискальной политики и денежно-финансовой системе.
В области международных ведущих проектов европейский рынок реализует автоматическое распределение доходов от государственных облигаций и оптимизацию затрат на соблюдение норм через смарт-контракты. Фонд BUIDL инвестиционного гиганта использует стандарт ERC-1400, что снижает затраты на соблюдение норм SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превысил 500 миллионов долларов. Платформа DAP от Goldman Sachs выпустила цифровые облигации на сумму 12 миллиардов долларов, сократив срок выпуска с 2 недель до 48 часов и повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге Управление финансовых услуг и казначейства с 2021 года проводит тестирование токенизированных облигаций. Через систему CMU было выпущено облигаций на сумму примерно 7,8 миллиарда гонконгских долларов в цифровом формате, включая гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Гонконг также продвигает программу песочницы Ensemble, исследуя приложения токенизации активов.
На материковой стороне еще нет успешных проектов по токенизации государственных облигаций, но уже проведены исследования в области секьюритизации активов. В 2024 году была принята политика учета данных активов, что способствует подтверждению прав на данные предприятия, закладывая основу для токенизации данных активов. Шэньчжэньская фондовая биржа завершила первую сделку по ABS данных активов, объем выпуска составил 320 миллионов юаней.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
На фоне замедления глобального экономического роста и ускорения цифровой трансформации традиционный рынок недвижимости сталкивается с множеством вызовов. Недвижимость обладает высокими ценностями и низкой ликвидностью, поэтому сделки часто занимают несколько месяцев. Транзакционные издержки на глобальном рынке недвижимости составляют 6%-10% от общей стоимости активов, из которых институциональные издержки превышают 40%, а средний срок сделки составляет 12-16 недель, что серьёзно мешает эффективному распределению активов и определению цен.
В области международных передовых проектов американская компания RealT снизила порог инвестиций в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на блокчейне и вне его была приостановлена часть сделок. Платформа GS DAP сотрудничает с Tradeweb для исследования токенизации инвестиционных трастов в недвижимость ( REITs ). Платформа Synthetix успешно токенизировала индекс товарных товаров, общая стоимость которого составляет около 100 миллионов долларов.
В Гонконге Комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REIT. Проект Munch по ресторанному предпринимательству запустил пилотный проект по разделению доходов от ресторанных точек с RWA.ltd, что сократило финансирование на 50%. Компания LongNew Technology совместно с Ant Group завершила первую сделку по токенизации прав на доход от 9000 зарядных станций на основе активов в области возобновляемых источников энергии, получив 1 миллиард юаней трансграничного финансирования.
На материковом Китае система регистрации недвижимости в Шэньчжэне испытывает технологии блокчейна, внедряя 30% информации о праве собственности в блокчейн, что повышает эффективность и прозрачность проверки прав собственности. Проект RWA "Левый берег" объединяет данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на 10 миллионов юаней с помощью технологий "блокчейн + Интернет вещей".
Токенизация углеродных кредитов: Комплаенс в экологических финансах
В рамках глобального климатического управления углеродный кредитный рынок, как ключевой экономический инструмент, его инновационная модель функционирования имеет важное значение для устойчивого развития. В настоящее время на глобальном углеродном рынке существует значительная геополитическая фрагментация, что приводит к хаосу в ценообразовании углеродных активов и даже усиливает риски неэффективного распределения ресурсов. Средняя доля торговых издержек на глобальном углеродном рынке составляет 10%-15%, в некоторых развивающихся рынках превышает 20%, что серьезно ослабляет эффективность климатической политики.
В области международных передовых проектов объем торгов Toucan Protocol достиг 4 миллиардов долларов США, но из-за требований Verra к физической аннулированию был вынужден принять модель "фиксированных" токенов. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, но существует риск повторного учета углеродных компенсаций. Gold Standard разрабатывает эталонные стандарты для токенизации углеродных кредитов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует сделки по углеродным кредитам и зеленым облигациям. В 2025 году будет завершена трансакция по блокчейн-зеленым сертификатам для домашнего солнечного проекта в Бразилии, начальный объем составит 220 миллионов реалов. JD Technology запустила стабильную монету в гонконгских долларах JDHKD, обеспечивая низкозатратный канал для трансакций с RWA.
На материковой стороне Шанхайская фондовая биржа окружающей среды и энергетики запустила платформу для торговли углеродными кредитами на блокчейне, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка в цепочке. Проект RWA "Левый берег" интегрирует данные сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, исследуя пути интеграции углеродных активов сельского хозяйства и реальной экономики. "Методические рекомендации по управлению добровольной торговлей уменьшением выбросов парниковых газов" четко разрешают регистрацию углеродных активов на уровне проектов в цепочке.
Прорыв и конфликт в техническом и регуляторном сотрудничестве
Инновации в комплаенс-архитектуре: офшорные SPV и ончейн песочница
В области передовых мировых практик Сингапурская Управляющая компания финансовыми рынками (MAS) возглавила проект Project Guardian, сосредоточив внимание на инновациях в области применения блокчейн-технологий в сфере трансакций с международными финансами. Внедрив оракулы Chainlink, проект успешно создал мост между данными реального мира вне цепи и смарт-контрактами в цепи, значительно повысив эффективность и прозрачность международных финансовых операций.
В области особенностей исследования между материковым Китаем и Гонконгом материковый Китай достигает глубокой интеграции технологий и регулирования в рамках пилотного проекта цифрового юаня. Гонконг же находит свой собственный путь в регулировании виртуальных активов, используя модель "регуляторного песочницы + защиту инвесторов по уровням", что позволяет инновационным проектам тестировать механизмы распределения доходов на основе смарт-контрактов в ограниченных рамках.
Основные проблемы заключаются в том, что споры о регулировании юрисдикции приводят к резкому увеличению затрат на соблюдение норм для глобальных проектов RWA. В плане различий в региональных системах Гонконг следует принципам АТЭС по трансграничному потоку данных, в то время как материковый Китай применяет систему "оценки безопасности данных при вывозе", что требует независимого аудита в обеих юрисдикциях для трансграничных проектов, увеличивая сложность соблюдения норм.
Технические ограничения и решения
В отношении надежности данных оракула, традиционная однолинейная архитектура оракула имеет значительные риски. Международные случаи показывают, что DeFi-кредитный протокол Inverse Finance потерял 14,75 миллиона долларов США из-за недостатков в дизайне механизма TWAP оракула. Гонконгская компания Ant Group в проекте "Longxin" исследует локализованные решения и инновационно развертывает систему "Интернет вещей + многопартнерские безопасные вычисления".
Оптимизация межсетевой совместимости усугубляется различиями в базовой архитектуре гетерогенных блокчейн-сетей, что ведет к фрагментации рынка. Проект Ensemble, который возглавляет Управление финансовых услуг Гонконга, внедряет протокол LayerZero для создания инновационных решений. Внутренний рынок фокусируется на пилотном проекте "Кроссцепная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" как на точке прорыва, сосредотачиваясь на региональном сотрудничестве и инновациях.
В области усиления безопасности смарт-контрактов Федеральное управление финансового надзора Германии ранее привлекло внимание к уязвимости смарт-контрактов на платформе Centrifuge, что привело к незаконному присвоению средств пользователей. Гонконг в своей практической регуляции создал двойную систему защиты "технические проверки + сторонний аудит". В материковом Китае, опираясь на механизм регуляторного песочницы, была введена "система регистрации смарт-контрактов".
Проблема ликвидности и рыночная диверсификация
На рынке частного кредитования Maple Finance выдала более 2 миллиардов долларов США в виде кредитов, однако структура ее бизнеса демонстрирует заметные признаки "криптовалютной наклонности". Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) через пилотный проект токенизации электронных коносаментов перестраивает модель финансирования трансграничной торговли. Платформа блокчейн-финансирования цепочки поставок интернет-банка материкового Китая обслуживает более 100 000 малых и средних предприятий с помощью механизма "прозрачности кредитной информации основных предприятий + блокчейн-документирования".
В отношении повышения ликвидности нестандартных активов вторичный рынок токенизированных нишевых предметов искусства, как правило, демонстрирует характеристики "обрушения ликвидности". Проект Munch в Гонконге создает двухуровневую структуру "обмен на регулируемые стабильные монеты + регистрация прав на трансакции через границу", что увеличивает среднедневной объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA в области сельского хозяйства "Цзёуань Синьхуй" на материковой части Китая использует механизм "государственного направляющего фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая и нормативная структура RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения норм
В области регулирования виртуальных валют в стране четко запрещено проведение ICO (первичное размещение токенов) (, что расценивается как незаконное публичное финансирование. В области валютного регулирования трансграничное финансирование проектов RWA должно соответствовать правилам управления капиталом. В области финансового регулирования проекты RWA в стране по-прежнему должны соответствовать требованиям финансового регулирования, чаще через регистрацию управляющих частными инвестиционными фондами, используя модель частных акционерных фондов для привлечения средств.
) Гонконгская песочница и трансграничное соответствие
В практике Ensemble Sandbox используется архитектура "цепочка активов + цепочка交易", где цепочка активов основана на континентальной альянсной цепи для записи операционных данных и прав на доход, а торговая цепочка опирается на платформу блокчейна с лицензией Гонконга для соединения с зарубежным капиталом. В отношении взаимного признания регулирования стабильных монет, правила регулирования стабильных монет, опубликованные Управлением валютного контроля Гонконга в 2024 году, эквивалентны рамкам ЕС MiCA. В проекте "Законодательство о стабильных монетах" углубляется регулирование, требуя получения лицензии для выпуска стабильных монет, привязанных к фиатной валюте или гонконгскому доллару.
Сравнение международной нормативной основы и проблемы взаимной совместимости
Глобальная регуляторная парадигма диверсифицирована и включает в себя институциональные игры, которые в основном представлены четырьмя моделями: доминирующей секьюритизирующей моделью, моделью песочницы, моделью единого законодательства и моделью новых экспериментов. В аспекте проблемы интероперабельности глобальная экосистема RWA сталкивается с неразрешимым противоречием между глобальной ликвидностью активов на блокчейне и территориальным регулированием.
![Перспективы на Q3 25 года: Как RWA может совмещать технологии, регулирование и рынок с глобальной точки зрения, включая материковый Китай и Гонконг?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa3e8a26c95b57a8dd116e0f25bbe6bb.webp(
Прогнозирование будущих путей: технологическое преимущество против приоритета регулирования
) Технологически ориентированная ### сингапурско-гонконгская кооперационная парадигма (
В области эволюции программируемых регулирующих песочниц запущен второй этап песочницы Ensemble в Гонконге "кодирование регулирующих правил", совместно с Сингапуром и другими активными в финансовых инновациях регионами для создания сети сотрудничества по трансграничным песочницам. Обновление сети оракулов.