Ликвидностные игры: Пересмотр структуры власти на рынке криптоактивов
Введение: Глубинная логика игры с ликвидностью
В финансовой сфере мелкие инвесторы часто рассматриваются как пассивные приобретатели, когда институциональные инвесторы распродают свои активы. Эта неравномерность более выражена на рынке криптоактивов, где механизмы маркетмейкинга централизованных бирж и сделки на темных рынках усиливают информационную асимметрию. Однако с развитием децентрализованных бирж инновации, представленные новыми DEX с книгой заказов, пересматривают распределение ликвидности. В этой статье будет проанализировано, как качественные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности мелких и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного восприятия к перераспределению власти
Традиционные DEX сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров розничные инвесторы сталкиваются с значительным риском обратного выбора при предоставлении ликвидности. Например, в случае известной DEX, ее централизованный дизайн ликвидности, хотя и повысил эффективность капитала, но данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США и в основном сосредоточена в небольших торговых пулах; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов США. В этой структуре при крупной распродаже со стороны учреждений розничные ликвидные пуллы первыми становятся буферной зоной для падения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистой ликвидности
Некоторые исследования международных финансовых учреждений показывают, что рынок DEX демонстрирует значительную профессиональную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта иерархия является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Качественные DEX должны через механизм проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений. Например, механизм пулов ликвидности, запущенный одним из DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в дочерние пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные сделки.
Технический механизм: создание ликвидностного фаервола
Инновация модели книги заказов
DEX, использующий книгу заказов, создает многоуровневый механизм защиты ликвидности через технологические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции потребностей ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных участников, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний на рынке. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в обеспечении автономии активов пользователей через гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, одновременно защищая пул ликвидности от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно повышает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы со скольжением, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX осуществляют сопоставление сделок через книгу заказов вне цепи, а окончательный расчет происходит в цепи, что сохраняет ключевые преимущества децентрализации и достигает близкой к централизованным биржам эффективности торговли.
Приватность оффчейн ордербука снижает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие арбитражные действия, как front-running и sandwich-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, связанный с прозрачным ончейн ордербуком, используя смешанные модели. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров и через гибкое управление оффчейн ликвидностными пулами предоставляет более узкие спреды и глубину. Одна платформа бессрочных контрактов использует виртуальную модель автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения оффчейн ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзывания, характерную для чисто ончейн автоматических маркет-мейкеров.
Обработка сложных вычислений вне сети (например, динамическая корректировка ставок комиссии, высокочастотные сделки) уменьшает потребление Gas в сети, в то время как в сети необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура единого контракта некоторой DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает затраты на Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Одна торговая платформа получает данные о ценах вне сети через оракулы и, сочетая их с механизмом расчетов в сети, реализует сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
На основе реального мониторинга соотношения активов в ликвидностном пуле с помощью оракулов, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает заранее установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP с долгосрочно заблокированными активами могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде управленческих токенов, что способствует стабильности. Новая функция определенного DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизма «срабатывания» на цепи. Приостановка торговли по определенным торговым парам или ограничение крупных заказов, аналогично механизму «срабатывания» в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностных пулов с помощью формальной проверки и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения известных исторических событий.
Кейс-стадия
Некоторый DEX v4: полная децентрализованная практика на основе ордеров
Этот DEX поддерживает книгу заказов оффлайн, формируя гибридную архитектуру с оффлайн книгой заказов и онлайн расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких узлов валидации, в реальном времени сопоставляет сделки и завершает окончательные расчеты только через приложение цепочки после исполнения. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в оффлайн, в то время как в онлайне обрабатываются только результаты, что позволяет избежать прямого воздействия крупных отмен на колебания цен для розничных LP. Используется модель торговли без Gas, которая взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что помогает избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда розничные инвесторы ставят токены, они могут получать доход в стабильных монетах (от доли в торговых комиссиях), в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлом проверки, участвовать в обслуживании внецепочных ордеров и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликты интересов. Разрешение на добавление токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритмов стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным подпулов, чтобы избежать воздействия крупных сделок на единый пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении торговых сборов, добавлении торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, чтобы ущемлять интересы розничных инвесторов.
Некоторый проект стабильной валюты: Ликвидность токена стабильной валюты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает эквивалентную шорт-позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут лишь доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции ценой со стороны институциональных инвесторов через массовую распродажу.
Розничные инвесторы, ставящие на стейблкоины, получают токены дохода, источник дохода которых состоит из вознаграждений за стейкинг ETH и комиссий за использование средств; учреждения же предлагают ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, что физически разделяет источники дохода двух типов ролей. Инъекция токенов вознаграждения в пул стейблкоинов на определенном DEX гарантирует, что розничные инвесторы смогут обменивать с низким проскальзыванием, избегая вынужденного принятия продаж со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и коэффициенты хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничения чрезмерного кредитного плеча со стороны учреждений.
Некоторый торговый протокол: Эластичное создание рынка и контроль стоимости протокола
Данный протокол строит эффективную торговую модель с ордерной книгой, где исполнение происходит вне цепи, а расчет — на цепи. Активы пользователей используют механизм самообслуживания, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепи, что гарантирует, что платформа не сможет присвоить средства; даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователи могут просто подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, эта платформа в области спотовой торговли инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на межсетевое мостование, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядром конкурентоспособности данного протокола является прорывной дизайн его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевых взаимодействий, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его возможности агрегирования многоканальной ликвидности объединяют активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокие ликвидные пулы, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевых операций. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн массовую обработку сделок, в сочетании с рекурсивными доказательствами, оптимизируя эффективность верификации, что делает его производительность близкой к уровню централизованных бирж, а торговые издержки составляют лишь малую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией на одной цепи, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межсетевой совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый децентрализованный обмен: революция конфиденциальности и эффективности на основе доказательства с нулевым разглашением
Эта биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности нулевых доказательств с глубиной ликвидности книги ордеров. Пользователи могут анонимно подтверждать действительность сделок (например, достаточность маржи) без необходимости раскрытия деталей позиций, что предотвращает злонамеренные атаки и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью деревьев Меркла большое количество хешей транзакций агрегируется в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа. Сочетание деревьев Меркла и верификации на блокчейне предоставляет розничным инвесторам "беспроигрышное решение" с уровнем удобства централизованной биржи и уровнем безопасности децентрализованной биржи.
В дизайне LP-пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет и LP токенов, одновременно учитывая преимущества прозрачности в блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая извлечение выгоды манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами из рыночной волатильности.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желающие выйти из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, благодаря чему выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее дизайна ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная ликвидная сеть: кросс-цепочечные технологии взаимодействия разрушают изолированные пространства, достигая максимальной капитализации, мелкие инвесторы могут получить оптимальный опыт торговли через "незаметный кросс-цепочный"; совместное управление экосистемой: через инновации в механизмах, управление DAO переходит от "капитальной власти" к "правам на вклад", мелкие инвесторы и учреждения формируют динамическое равновесие в процессе взаимодействия.
Кроссчейновая Ликвидность: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевого знания или легкой проверки узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Например, когда распродажа основных активов приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и завершить кросс-цепное хеджирование через атомарный обмен, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
или разработать унифицированный уровень ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяя
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CryptoSourGrape
· 16ч назад
Мы, розничные инвесторы, просто выходим ловить падающий нож, когда нас разыгрывают как лохов. Как же это тяжело.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 16ч назад
технически говоря, властные динамики в децентрализованных биржах остаются неизменными... просто дым и зеркала, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
FreeRider
· 16ч назад
Централизованная биржа все обречено
Посмотреть ОригиналОтветить0
ParanoiaKing
· 16ч назад
Действительно, много проектов хотят заработать деньги на этой концепции.
DEX новая революция: как уровень ликвидности перестраивает структуру власти на крипторынке
Ликвидностные игры: Пересмотр структуры власти на рынке криптоактивов
Введение: Глубинная логика игры с ликвидностью
В финансовой сфере мелкие инвесторы часто рассматриваются как пассивные приобретатели, когда институциональные инвесторы распродают свои активы. Эта неравномерность более выражена на рынке криптоактивов, где механизмы маркетмейкинга централизованных бирж и сделки на темных рынках усиливают информационную асимметрию. Однако с развитием децентрализованных бирж инновации, представленные новыми DEX с книгой заказов, пересматривают распределение ликвидности. В этой статье будет проанализировано, как качественные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности мелких и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного восприятия к перераспределению власти
Традиционные DEX сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров розничные инвесторы сталкиваются с значительным риском обратного выбора при предоставлении ликвидности. Например, в случае известной DEX, ее централизованный дизайн ликвидности, хотя и повысил эффективность капитала, но данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США и в основном сосредоточена в небольших торговых пулах; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов США. В этой структуре при крупной распродаже со стороны учреждений розничные ликвидные пуллы первыми становятся буферной зоной для падения цен, что создает типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистой ликвидности
Некоторые исследования международных финансовых учреждений показывают, что рынок DEX демонстрирует значительную профессиональную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта иерархия является неизбежным результатом оптимизации эффективности рынка. Качественные DEX должны через механизм проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений. Например, механизм пулов ликвидности, запущенный одним из DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в дочерние пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные сделки.
Технический механизм: создание ликвидностного фаервола
Инновация модели книги заказов
DEX, использующий книгу заказов, создает многоуровневый механизм защиты ликвидности через технологические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции потребностей ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных участников, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний на рынке. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в обеспечении автономии активов пользователей через гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, одновременно защищая пул ликвидности от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно повышает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы со скольжением, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX осуществляют сопоставление сделок через книгу заказов вне цепи, а окончательный расчет происходит в цепи, что сохраняет ключевые преимущества децентрализации и достигает близкой к централизованным биржам эффективности торговли.
Приватность оффчейн ордербука снижает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие арбитражные действия, как front-running и sandwich-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, связанный с прозрачным ончейн ордербуком, используя смешанные модели. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров и через гибкое управление оффчейн ликвидностными пулами предоставляет более узкие спреды и глубину. Одна платформа бессрочных контрактов использует виртуальную модель автоматического маркет-мейкера в сочетании с механизмом пополнения оффчейн ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзывания, характерную для чисто ончейн автоматических маркет-мейкеров.
Обработка сложных вычислений вне сети (например, динамическая корректировка ставок комиссии, высокочастотные сделки) уменьшает потребление Gas в сети, в то время как в сети необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура единого контракта некоторой DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает затраты на Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с оракулами, кредитными протоколами и другими компонентами DeFi. Одна торговая платформа получает данные о ценах вне сети через оракулы и, сочетая их с механизмом расчетов в сети, реализует сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Ликвидность防火墙旨在通过技术手段维护 ликвидности池的 стабильности，防止恶意操作 и市场波动引发的 системные риски. 常见做法包括在 LP退出时引入时间锁（如 24 часа 延迟，最长可达 7 дней），防止高频撤资导致的 ликвидности瞬间枯竭. 当市场剧烈波动时，时间锁可缓冲恐慌性撤资，保护长期 LP的收益，同时通过智能合约透明记录锁定期，确保公平性.
На основе реального мониторинга соотношения активов в ликвидностном пуле с помощью оракулов, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает заранее установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP с долгосрочно заблокированными активами могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде управленческих токенов, что способствует стабильности. Новая функция определенного DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизма «срабатывания» на цепи. Приостановка торговли по определенным торговым парам или ограничение крупных заказов, аналогично механизму «срабатывания» в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностных пулов с помощью формальной проверки и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения известных исторических событий.
Кейс-стадия
Некоторый DEX v4: полная децентрализованная практика на основе ордеров
Этот DEX поддерживает книгу заказов оффлайн, формируя гибридную архитектуру с оффлайн книгой заказов и онлайн расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких узлов валидации, в реальном времени сопоставляет сделки и завершает окончательные расчеты только через приложение цепочки после исполнения. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в оффлайн, в то время как в онлайне обрабатываются только результаты, что позволяет избежать прямого воздействия крупных отмен на колебания цен для розничных LP. Используется модель торговли без Gas, которая взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что помогает избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда розничные инвесторы ставят токены, они могут получать доход в стабильных монетах (от доли в торговых комиссиях), в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлом проверки, участвовать в обслуживании внецепочных ордеров и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликты интересов. Разрешение на добавление токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритмов стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным подпулов, чтобы избежать воздействия крупных сделок на единый пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении торговых сборов, добавлении торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила, чтобы ущемлять интересы розничных инвесторов.
Некоторый проект стабильной валюты: Ликвидность токена стабильной валюты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает эквивалентную шорт-позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут лишь доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции ценой со стороны институциональных инвесторов через массовую распродажу.
Розничные инвесторы, ставящие на стейблкоины, получают токены дохода, источник дохода которых состоит из вознаграждений за стейкинг ETH и комиссий за использование средств; учреждения же предлагают ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, что физически разделяет источники дохода двух типов ролей. Инъекция токенов вознаграждения в пул стейблкоинов на определенном DEX гарантирует, что розничные инвесторы смогут обменивать с низким проскальзыванием, избегая вынужденного принятия продаж со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и коэффициенты хеджирования через токены управления, сообщество сможет голосовать за ограничения чрезмерного кредитного плеча со стороны учреждений.
Некоторый торговый протокол: Эластичное создание рынка и контроль стоимости протокола
Данный протокол строит эффективную торговую модель с ордерной книгой, где исполнение происходит вне цепи, а расчет — на цепи. Активы пользователей используют механизм самообслуживания, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепи, что гарантирует, что платформа не сможет присвоить средства; даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователи могут просто подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от Gas-расходов, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, эта платформа в области спотовой торговли инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на межсетевое мостование, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядром конкурентоспособности данного протокола является прорывной дизайн его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности межсетевых взаимодействий, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его возможности агрегирования многоканальной ликвидности объединяют активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокие ликвидные пулы, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевых операций. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн массовую обработку сделок, в сочетании с рекурсивными доказательствами, оптимизируя эффективность верификации, что делает его производительность близкой к уровню централизованных бирж, а торговые издержки составляют лишь малую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией на одной цепи, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межсетевой совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый децентрализованный обмен: революция конфиденциальности и эффективности на основе доказательства с нулевым разглашением
Эта биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности нулевых доказательств с глубиной ликвидности книги ордеров. Пользователи могут анонимно подтверждать действительность сделок (например, достаточность маржи) без необходимости раскрытия деталей позиций, что предотвращает злонамеренные атаки и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью деревьев Меркла большое количество хешей транзакций агрегируется в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа. Сочетание деревьев Меркла и верификации на блокчейне предоставляет розничным инвесторам "беспроигрышное решение" с уровнем удобства централизованной биржи и уровнем безопасности децентрализованной биржи.
В дизайне LP-пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет и LP токенов, одновременно учитывая преимущества прозрачности в блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая извлечение выгоды манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами из рыночной волатильности.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желающие выйти из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, благодаря чему выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее дизайна ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная ликвидная сеть: кросс-цепочечные технологии взаимодействия разрушают изолированные пространства, достигая максимальной капитализации, мелкие инвесторы могут получить оптимальный опыт торговли через "незаметный кросс-цепочный"; совместное управление экосистемой: через инновации в механизмах, управление DAO переходит от "капитальной власти" к "правам на вклад", мелкие инвесторы и учреждения формируют динамическое равновесие в процессе взаимодействия.
Кроссчейновая Ликвидность: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевого знания или легкой проверки узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Например, когда распродажа основных активов приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и завершить кросс-цепное хеджирование через атомарный обмен, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
или разработать унифицированный уровень ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяя