С момента запуска сети Polkadot ее инфляционный механизм остается в центре внимания сообщества. В настоящее время общий объем поставок DOT близок к 1,6 миллиардам монет, в то время как исторический объем уничтоженных монет составляет всего 20 миллионов, что является крайне низким уровнем уничтожения. Несмотря на то, что в октябре 2024 года сообщество приняло предложение о снижении уровня инфляции с 10% до 8% и фиксировании годового объема эмиссии на уровне 120 миллионов монет, реальный эффект все еще оставляет желать лучшего. При текущих темпах, чтобы снизить годовую инфляцию DOT до примерно 4,3%, потребуется не менее 10 лет.
Основные проблемы экономической модели Polkadot, с которыми она сталкивается в долгосрочной перспективе, включают:
Высокое инфляционное давление и чрезмерные награды за нативное стейкинг: постоянная эмиссия создаёт давление на продажу, что затрудняет формирование долгосрочной дефицитности и ценового якоря для DOT. Высокий APY по стейкингу привлёк большое количество DOT в нативный стейкинг или пулы стейкинга, но эти средства не участвуют в DeFi и не имеют вторичного использования.
Недостаток приложений: в настоящее время новые DOT в основном поступают от инфляции протокола (вознаграждения за ставку), в то время как сжигание DOT ограничивается лишь небольшим количеством торговых сборов и доходов Coretime. TVL экосистемы Polkadot составляет около 400 миллионов долларов, что значительно ниже, чем у других публичных блокчейнов, и отсутствуют ключевые приложения, способные стимулировать массовое принятие, что дополнительно ограничивает эффективность вторичного использования и механизмов сжигания DOT вне управления и ставок. Это приводит к тому, что экосистема не может сформировать здоровый круговорот, и стоимость токена в основном зависит от инфляционных вознаграждений, а не от реального спроса.
В текущей экосистеме PoS, кроме Ethereum, другие публичные цепочки в целом сталкиваются с проблемой "высокого уровня стейкинга, но низкой проникаемости LST". Уровень стейкинга Ethereum составляет около 29,67%, в то время как уровень стейкинга других публичных цепочек PoS в целом превышает 50%. Однако проницаемость LST в Polkadot составляет всего около 3%, что значительно ниже, чем 36% у Ethereum и 8,7% у Solana.
Основная причина такого высокого уровня стейкинга и низкого уровня проникновения LST заключается в том, что чрезмерно высокая родная APY стейкинга ограничивает развитие DeFi-протоколов, а спрос на DOT сосредоточен на стейкинге, а не на утилите. Другие сценарии использования внутри экосистемы крайне слабы, и возможности получения дохода и доходности ограничены, что приводит к отсутствию мотивации у пользователей участвовать в ликвидном стейкинге и DeFi-мероприятиях, создавая порочный круг.
Чтобы решить эту проблему, сообщество предложило три варианта реформы инфляции, целью которых является снижение уровня инфляции до уровня основных PoS блокчейнов (3%~6%) к 2026 году. Эти варианты включают модель сильного давления, модель среднего давления и модель легкого давления, каждая из которых имеет свои плюсы и минусы.
Снижение инфляции в краткосрочной перспективе может снизить доходность от стейкинга, но в долгосрочной перспективе низкая инфляция означает более сильную поддержку стоимости, что помогает привлечь долгосрочных держателей и укрепить экономическую безопасность. Чтобы сбалансировать это влияние, Polkadot необходимо обеспечить соответствующие стимулы DeFi и сценарии использования DOT, иначе активность капиталовложений будет трудно высвободить.
Возможные пути включают:
Внедрить DOT LST в большее количество сценариев, таких как заимствование, LP, маржинальная торговля и кросс-чейн майнинг, чтобы повысить совместимость капитала и многоуровневую структуру доходов.
Использование кросс-чейн мостов для содействия взаимодействию с сетями, такими как Ethereum и Solana, привлечение внешних пользователей и средств через стимулы.
Постоянно вносить стимулы в Hydration, привлекая внешние активы в сеть Polkadot.
Основная проблема, с которой сталкивается Polkadot, заключается в статичности капитала и недостаточной активности экосистемы, вызванных высокой инфляцией и высоким уровнем стейкинга. Для решения этого противоречия сообществу необходимо найти баланс между краткосрочными болевыми ощущениями и долгосрочным устойчивым ростом. В краткосрочной перспективе разумная схема регулирования инфляции в сочетании с поэтапными стимулами DeFi будет ключевой; в долгосрочной перспективе только постоянная активация денежного потока и инкубация экосистемных приложений, способных привлечь больше пользователей, позволит Polkadot обеспечить стабильный рост и цикличность внутренней и внешней ценности экосистемы.
Это как вызов, так и важная возможность для Polkadot перестроить свою экономическую модель и повысить жизнеспособность экосистемы. То, как эффективно направить средства, сохраняя при этом безопасность сети, станет испытанием для мудрости и согласия всего сообщества.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Проблема реформы инфляции Polkadot: высокая кредит к стоимости против жизнеспособности экосистемы. Как решить?
Реформа инфляции Polkadot: вызовы и возможности
С момента запуска сети Polkadot ее инфляционный механизм остается в центре внимания сообщества. В настоящее время общий объем поставок DOT близок к 1,6 миллиардам монет, в то время как исторический объем уничтоженных монет составляет всего 20 миллионов, что является крайне низким уровнем уничтожения. Несмотря на то, что в октябре 2024 года сообщество приняло предложение о снижении уровня инфляции с 10% до 8% и фиксировании годового объема эмиссии на уровне 120 миллионов монет, реальный эффект все еще оставляет желать лучшего. При текущих темпах, чтобы снизить годовую инфляцию DOT до примерно 4,3%, потребуется не менее 10 лет.
Основные проблемы экономической модели Polkadot, с которыми она сталкивается в долгосрочной перспективе, включают:
Высокое инфляционное давление и чрезмерные награды за нативное стейкинг: постоянная эмиссия создаёт давление на продажу, что затрудняет формирование долгосрочной дефицитности и ценового якоря для DOT. Высокий APY по стейкингу привлёк большое количество DOT в нативный стейкинг или пулы стейкинга, но эти средства не участвуют в DeFi и не имеют вторичного использования.
Недостаток приложений: в настоящее время новые DOT в основном поступают от инфляции протокола (вознаграждения за ставку), в то время как сжигание DOT ограничивается лишь небольшим количеством торговых сборов и доходов Coretime. TVL экосистемы Polkadot составляет около 400 миллионов долларов, что значительно ниже, чем у других публичных блокчейнов, и отсутствуют ключевые приложения, способные стимулировать массовое принятие, что дополнительно ограничивает эффективность вторичного использования и механизмов сжигания DOT вне управления и ставок. Это приводит к тому, что экосистема не может сформировать здоровый круговорот, и стоимость токена в основном зависит от инфляционных вознаграждений, а не от реального спроса.
В текущей экосистеме PoS, кроме Ethereum, другие публичные цепочки в целом сталкиваются с проблемой "высокого уровня стейкинга, но низкой проникаемости LST". Уровень стейкинга Ethereum составляет около 29,67%, в то время как уровень стейкинга других публичных цепочек PoS в целом превышает 50%. Однако проницаемость LST в Polkadot составляет всего около 3%, что значительно ниже, чем 36% у Ethereum и 8,7% у Solana.
Основная причина такого высокого уровня стейкинга и низкого уровня проникновения LST заключается в том, что чрезмерно высокая родная APY стейкинга ограничивает развитие DeFi-протоколов, а спрос на DOT сосредоточен на стейкинге, а не на утилите. Другие сценарии использования внутри экосистемы крайне слабы, и возможности получения дохода и доходности ограничены, что приводит к отсутствию мотивации у пользователей участвовать в ликвидном стейкинге и DeFi-мероприятиях, создавая порочный круг.
Чтобы решить эту проблему, сообщество предложило три варианта реформы инфляции, целью которых является снижение уровня инфляции до уровня основных PoS блокчейнов (3%~6%) к 2026 году. Эти варианты включают модель сильного давления, модель среднего давления и модель легкого давления, каждая из которых имеет свои плюсы и минусы.
Снижение инфляции в краткосрочной перспективе может снизить доходность от стейкинга, но в долгосрочной перспективе низкая инфляция означает более сильную поддержку стоимости, что помогает привлечь долгосрочных держателей и укрепить экономическую безопасность. Чтобы сбалансировать это влияние, Polkadot необходимо обеспечить соответствующие стимулы DeFi и сценарии использования DOT, иначе активность капиталовложений будет трудно высвободить.
Возможные пути включают:
Внедрить DOT LST в большее количество сценариев, таких как заимствование, LP, маржинальная торговля и кросс-чейн майнинг, чтобы повысить совместимость капитала и многоуровневую структуру доходов.
Использование кросс-чейн мостов для содействия взаимодействию с сетями, такими как Ethereum и Solana, привлечение внешних пользователей и средств через стимулы.
Постоянно вносить стимулы в Hydration, привлекая внешние активы в сеть Polkadot.
Основная проблема, с которой сталкивается Polkadot, заключается в статичности капитала и недостаточной активности экосистемы, вызванных высокой инфляцией и высоким уровнем стейкинга. Для решения этого противоречия сообществу необходимо найти баланс между краткосрочными болевыми ощущениями и долгосрочным устойчивым ростом. В краткосрочной перспективе разумная схема регулирования инфляции в сочетании с поэтапными стимулами DeFi будет ключевой; в долгосрочной перспективе только постоянная активация денежного потока и инкубация экосистемных приложений, способных привлечь больше пользователей, позволит Polkadot обеспечить стабильный рост и цикличность внутренней и внешней ценности экосистемы.
Это как вызов, так и важная возможность для Polkadot перестроить свою экономическую модель и повысить жизнеспособность экосистемы. То, как эффективно направить средства, сохраняя при этом безопасность сети, станет испытанием для мудрости и согласия всего сообщества.
!